- 石油メジャーの精製利益は第3四半期に急上昇
- ロシアの製油所への数カ月にわたる攻撃で燃料輸出が減少
- 米国と欧州の制裁は石油メジャーにさらなる追い風となる
［ロンドン 11月3日 ロイター］ – 西側のトップ石油会社は、文字通り、経済的なロシア石油産業への拡大する攻撃の恩恵を享受しており、世界の精製利益率が上昇し、差し迫った供給過剰に対する懸念が軽減された。
7月以来、ロシアの製油所と輸出ターミナルの広大なネットワークに対するウクライナのドローン攻撃が相次ぎ、同国のディーゼルや重油など精製燃料の輸出に打撃を与えている。 Kplerのデータによると、9月のロシアの海上精製製品輸出は2025年の高値から日量50万バレル減少し、日量約200万バレルとなり、ここ5年以上で最低水準となった。ロシアの輸出抑制により世界の精製マージンが増加し、シェル(SHEL.L)などのエネルギー大手に恩恵をもたらしている。新しいタブを開く、エクソンモービル(XOM.N)、新しいタブを開く、シェブロン(CVX.N) は新しいタブを開き、フランスの TotalEnergies (TTEF.PA) は新しいタブを開き、世界の精製能力の 10% 以上に相当する日量 1,100 万バレル近くを共同で運営しています。
4 社は第 3 四半期に精製事業からの利益が前四半期比で合わせて 61% 増加し、これが全体の利益の 20% 増加に大きく貢献しました。
米国最大の石油会社エクソンは、「供給混乱による」精製マージンの好調により、エネルギー製品部門の利益が四半期ベースで30％以上増加し、18億4000万ドルになったと金曜日に発表した。
BP (BP.L) は火曜日に結果を報告する新しいタブを開きますが、同社もこうした世界的な精製トレンドの恩恵を受けることになりそうです。英国企業のグローバル事業の指標である精製指標マージンは、9月までの3カ月で1バレル当たり15.8ドルに上昇し、前四半期比33％増加し、この数字は今のところ第4四半期では1バレル当たり15.1ドルで推移している。市場が大幅な供給過剰期に入りそうな中、精製収益の向上は原油価格の下落を相殺するのに役立つだろう。西側諸国の制裁やその他の地政学的な紛争によって生じたエネルギー市場のボラティリティも追い風となっている。石油メジャー、特にシェル、BP、トータルエナジーのトレーディング部門。これらのトレーディングデスクは、需要と供給のダイナミクスの小さな変化に迅速に対応することで、莫大な利益を生み出すことができます。
世界最大の石油トレーダーであるシェルは同部門の利益を明らかにしていない。しかし、トレーディングマージンと精製マージンの増加により、第3四半期の化学品・製品部門の調整後利益は前3か月と比べて7億600万ドル増加したと報告した。
ビッグ・オイルの下流利益ビッグ・オイルの純利益
有益な禁止
ウクライナ戦争を終わらせるようロシアに圧力をかける西側政府の最近の取り組みの激化を受けて、精製マージンは短期的には高止まりする傾向にある。欧州連合は7月、ロシア産原油から生産される燃料の輸入を2026年1月から禁止する計画を発表し、ロシアに対する経済戦争を強化した。EUは、インドやトルコなどの精製業者が割安なロシア産原料を使用して生産することを許可していた過去の制裁パッケージの抜け穴をふさごうとしている。ディーゼル燃料とジェット燃料は、当時ヨーロッパによく売られていました。
EUが今月初めに正式に承認したこの禁止措置により、非認可原油から作られた精製製品を含む非ロシア産原油の需要が高まることから、西側石油メジャーは再び有利な立場に立つことになる。
その後、西側のエネルギー大手は先月、ドナルド・トランプ米大統領が10月22日、世界の原油供給量の5％と、ロシア総輸出量の約半分に当たる日量330万バレルを占めるロシアのトップ石油会社2社、ロスネフチとルクオイルを制裁したことで、さらなる前向きなサプライズを受けた。
ロシア産原油と製品の買い手、特にインドとトルコが代替供給先を見つけようと躍起になったため、制裁により原油価格と精製マージンが上昇した。
西側制裁の激化とウクライナの無人機攻撃の組み合わせは、2022年のロシア侵攻直後に市場を震撼させた巨大な価格上昇が石油市場で再現され、石油メジャーの記録的利益につながると予想すべきことを意味しているのだろうか？
おそらくそうではありません。今日の石油市場は供給が豊富で、特に西側の制裁を回避してロシア石油を販売できるいわゆる「影の艦隊」タンカーの拡大を考慮すると、制裁の影響に適応するための設備がはるかに整っている。
しかし、それにもかかわらず、ロシアの石油・ガス産業の標的は、上流での大規模な石油生産と広大な精製・取引事業から恩恵を受けている西側石油メジャーにとって引き続き恩恵となるはずだ。
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ロン・ブッソ。編集：ニア・ウィリアムズ
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#石油大手ロシアとの経済戦争激化で大きな後押しを受ける