2025 年第 3 四半期のベンチャーキャピタル活動 – 健全な懐疑論者

第 2 四半期の結果を得るまでに非常に時間がかかりましたが、この四半期はもう少し早くなるかもしれないと思いました!! 2025 年の第 3 四半期も、今年の一般的なパターンが続きます。ひどい年ではなく、あまり良くない、まあまあの年でした。 民間投資の世界には、ベンチャーキャピタル会社とプライベートエクイティの両方が含まれます。 両者の境界線は曖昧ですが、ベンチャーキャピタルはより小規模な企業や早期の資金調達ラウンドに傾いています。 2025 年第 3 四半期のベンチャー企業の取引活動の合計は 4,208 件の資金調達ラウンドで、金額は 810 億ドルでした。年初から現在までに 12,422 件の取引があり、その価値は 2,500 億ドルに達します。 これらの数字は基本的に過去の数字と一致していますが、主に人工知能におけるいくつかの入札資金調達ラウンドに大きく偏っています。 これらの取引は、取引額全体のなんと 64% を占めました。

その一方で、実際に企業を立ち上げ、維持するための初期段階の資金調達の取引数と金額は減少していることがわかります。 ヘルスケア分野では、ライフサイエンス取引の件数と取引額は減少しているが、評価指標は上昇している。 沿岸部、特に西海岸は、ベンチャー資金の多大なシェアを獲得し続けています。 おそらく、一部の企業がベンチャー資金を調達することが困難であるため、これらの企業による借金の利用が増加しています。 良い面としては、2025 年にはベンチャー支援企業に流動性を生み出すエグジットが増加しましたが、これもテクノロジーに大きく比重が置かれています。 そうすれば、現在極めて低い水準にあるベンチャーキャピタル企業による資金調達が増えるかもしれない。

この投資家の世界のプライベート・エクイティ面だけを見てみると、2025 年第 3 四半期には 2,347 件の取引に 3,310 億ドルが投資されました。これは最近の活動とほぼ一致していますが、合計は主に人工知能やその他のテクノロジーにおけるいくつかの非常に大規模な取引に偏っています。 この投資のうち、中小企業の成長/拡大に充てられるのはわずか 20% です。ヘルスケア サービス、ヘルスケア テクノロジー、ヘルスケア製品への投資は、投資全体に占める割合が低いです。

サイクルを加速させるPEのエグジットはやや抑制され、464件の取引で1,250億ドル相当となった。 これは前四半期と比較すると減少しましたが、2024 年からは 19% 増加しました。IPO は引き続き少数であり、発生するものは非常に大規模になる傾向があります。 イグジットの評価指標は過去数年間と一致しています。 資金調達面では、わずか 244 件の新しい基金が設立され、2,140 億ドルを集めました。 これは前年同期からの減少です。 しかし、過去のファンドには、呼び出されていないもののコミットされた非常に多額の資本が引き続き存在しており、投資用の「ドライパウダー」が大量に存在することが保証されています。 (PEレポート) (NVCAレポート)

私の懸念は、誰もが AI 投資で巨額のホームランを打とうとしているこの環境で、イノベーションと雇用を真に推進している中小企業が資金を求めて競争するのは難しいということです。 そして、こうした AI への投資は、投資家が期待するようなリターンを生み出す可能性は低く、再投資のエグジットバリューが少なくなるということを意味します。 より広範な投資環境があれば、経済にとっても良いでしょう。