北米財務省の売却により、ドルは変動バンドの天井から遠ざかった（写真：ロイター）
の 米国財務省の歴史的介入 BCRAやアルゼンチン財務省の仲介なしに、アルゼンチンで直接販売してドルの価格を引き下げることは、市場の期待の完全な変化を意味し、 公認ギャング政権の生き残り 交換。
彼が行った手術の確認後のショックを超えて スコット・ベッティング 木曜日の午後、 為替レートの水準と介入なしの変動柔軟性についての議論先月の一連の30億ドル以上の公式売却という文脈で、政府の経済政策の信頼性が低下した。
選挙期限は公務の自由を条件としており、財務省は政策を擁護せざるを得なくなった。 他の変数から分離されたバンド スキーム インフレや金利など。
ギャング政権は9月17日以降、30億ドル以上の公式売上を強制したことで効力を失った。
6 か月の有効期間内に、交換バンドの制度は、当初の設計により月に 1% の割合で上部のバンドは上方に、下部のバンドは下方に拡大します。 準備金を再構築するという中央銀行の必要性から切り離されている この構想は必然的に経済へのペソの注入とインフレ目標の部分的な放棄を要求することになるだろう。
需要がフリーフローティング バンドの上限である 1,475 ドルに挑戦したとき、 中央銀行は11億1,000万ドルを売却しなければならなかった 9月17日から19日までの間に、 財務省はさらに21億ドルの犠牲を強いられる 9月30日から10月9日木曜日の米財務省の「ペソ購入」の節約効果の出現まで。
9月7日のブエノスアイレス州での選挙敗北後、政府が任務終了までに持つであろう政治的合意について疑問が高まった。こうした懸念は為替市場と株式市場の両方に波及した。 ルイス・カプート 「喜んで」と宣言した。最後の1ドルまで売る バンドの天井にある」そして「全員に十分なお金がある」と。通貨切り下げの期待を払拭するどころか、懐疑的な市場でさらなる騒ぎが生じた。
9月22日に米国政府が表明した金融支援の発表も、経済政策の信頼性を回復することはできず、政府が維持しようとしている為替レートの安定についても説得力を持たせることができなかった。 「現金」による直接行動のみ 持っていた 期待に影響を与え、ドルの傾向を変えた。
為替の脆弱性の真っ只中、市場指標は反映 バンドに対する曖昧な見解 そして予想されるドル価格の変動。
- 9日木曜日、中央銀行はバンドの上限を1,485.14ドルに設定したが、現在は卸売業者の終値の65.14ドル（4.6％）、9月30日以来の最低値である1,420ドルとなっている。
- の価格 将来のドル 11月以来、経済主体が計画している通貨切り下げ率を依然としてバンドの上限を超えて制限している。正確には、来月の終値のポジションは 1,524.50 ドルで、為替バンドで計画されている上限である 1,516 ペソを依然として上回っています。
- のパリティ 「現金決済」海外でドルで取引されているアルゼンチンの株式や債券の価格に暗黙的に含まれているドルは、9月12日以来の為替レートバンドの上限である1,485.14ペソに対して現在1,429.78ドルを超え、木曜日には100ペソ急落した。 「リキッド」と卸売業者との差は、10月に8％に達した後、ほぼ解消（0.7％）した。
- 予測を提供するコンサルタントは、 レム 中央銀行が作成した（市場期待調査）も、年末までにドルが為替レート帯を上回ると予想している。コンセンサスは、2025 年 12 月の名目為替レートが 1 ドルあたり 1,536 ドルになると予想していますが、それまでの為替レートの上限は 1,531 ペソです。
インベック経済コンサルティング 「為替レートと金融緊張に加えて、経済活動は依然として疲労を示しており、選挙結果と選挙後の為替レート制度の容赦ない再調整の影響にも翻弄されている。いずれにせよ、農業、エネルギー、鉱業などの牽引し続ける原動力があるため、危機が全面的に起こるリスクは考えられていない。」と述べた。
メガクム 「さまざまな金融資産は、為替レートに暗黙のうちに一定の修正を残す価値ですでに見積もられている。先物契約の価値と、Lecaps または取引に暗黙的に含まれるドルの両方の価値が、すでに見積もられている」と推定した。 広める CER 資産の割合は 10% ～ 20% の修正を示唆しています。 「ここ数週間に見られた騒音や圧力と比較すると、引き続き限定的な規模にとどまっています。」
経済学者にとって グスタボ・ベル 「この段階は10月26日までを目指すのみであり、その後、選挙結果と米国からの金融支援次第では、金融プログラムのニーズを緩和するために重要なカントリーリスク指数を大幅に下げるために準備金の購入を断固として再開するという公式戦略に基づいて、おそらくより競争力のある為替レートを伴う、新しくて自由な為替制度が開発されるだろうというコンセンサスが高まっている。」
最近の出来事を集団で記憶することは、政府にとっても不利に働く。 ハビエル・ミレイ。敗北で変わろう STEP 2019年8月 これは為替レートが即座に 30% 以上急騰する前触れであり、ドル価格は 45 ペソから 60 ペソに下落し、「株」の回復を余儀なくされました。
この文脈でカントリーリスクを低下させたいのであれば、埋蔵量を強制的かつ迅速に強化する必要がある（セグラ氏）
同時に、国内の不安定を抑えるために数百万ドル規模の国際金融支援を訴える必要性は、国家のクーデターの反響をもたらしている。 “鎧” 2001 年の危機は、政府の政治的、経済的危機を防ぐことができませんでした。 フェルナンド・デ・ラ・ルア また、Convertibility からのトラウマ的な離脱も同様です。
ただし、現在のシナリオでは、 明らかな賛否の違い： 彼 プライマー リバタリアン政権を支持する、 合理的な実質為替レート 国際収支の経常収支と、デフォルトを回避したインフレ解消プロセス、「コラリート」、およびボネックス計画について。
それでも、政府に対する立法的支援がほとんどなく、政府の外貨準備も限られており、経済は第3四半期に景気後退入りしており、ウォール街での債券発行を妨げる高いカントリーリスク指数による外部からの資金援助が恒常的に必要であるため、見通しは同時に非常に脆弱である。
金融混乱に直面して、政府は基礎的財政黒字、合理的な実質為替レート、そしてインフレ解消の道を有利に進めている（写真：エイドリアン・エスカンダル）
「国家議会選挙まであと10営業日。わずかなようだが、経済チームの道程は不確実性と騒音の地獄の中を長い行進のように感じた。曲がりくねった行進で信頼を失っただけでなく、財務省とBCRAからの33億ドルの売り上げも失った」と同氏は述べた。 GMAキャピタル。
「10月26日は、市場とIMFが要求する改革を承認しようとする重要な分野である立法レベルでの任務の過去2年間で政府がどのように行き詰まってきたのかを示すことになる。政府は議会でより多くの政治的ボリュームを与える勝利を達成するのか、それとも合意を広げる必要があるのか?」とGMAの分析は明らかにした。
「米国はBCRAに一連の情報を提供するだろう」 スワップ 200億米ドルの権利と、国際銀行を通じて公的証券を購入するオプションが与えられます。これは、ペソのサポートとアルゼンチン財務省の支払能力、および支払能力に対する認識の向上を目指す支援パッケージです。これらの目的を念頭に置くと、埋蔵量の蓄積が優先事項となります」と専門家は説明した。 IEB。
米国の支援パッケージは、ペソの支援とアルゼンチン財務省（IEB）の支払能力、および支払能力に対する認識の向上を目指している。
フェデリコ・フィリッピーニ、研究および戦略責任者 Adcap Grupo Financieroの同氏は、「この支援は明らかに為替相場制度にさらに多くの時間を与えるものであり、財務長官もこの状況では適切であると述べた」と述べた。
同氏は「外貨準備の恒久的な蓄積を通じて対外債務を支払う能力を証明する必要性がますます明らかになっている。状況は為替調整を必要としているが、政治的理由から選挙後まで延期が試みられるだろう」と警告した。 水金融調査。
「この文脈でカントリーリスク指数を低下させたいのであれば、準備金を迅速かつ強制的に強化する必要がある。それが実現し、市場へのアクセスが回復すれば、為替レートは上昇局面の後に上昇する可能性がある」 オーバーシュート イニシャル。しかし、インフレ高進、貧困の増加、購買力の喪失などの副次的な影響は避けられないでしょう」と同氏は警告した。 ホセ・マリア・セグラPwCアルゼンチンのチーフエコノミスト。
#ドル米国財務省の効果的な支援の後為替バンドの継続性により市場では疑念が残る