シンガポール – 20年以上にわたり、インドネシアのプライベートエクイティ会社Northstarグループは、東南アジアのブームを象徴していました。 TPG Capitalに支援され、27億米ドル以上（35億シンガポールドル）を調達し、この地域の最高の企業への投資を誓約しました。
しかし、2025年に、国の展望が揺るがすことと旗艦投資を沈めたスキャンダルの間に、その創設者は継続するのに苦労しました。ブルームバーグのニュースやこの問題に精通している人々が見た文書によると、6月までに米国の投資会社Ares Managementにわずか600万米ドルで主要な資金を売却しました。
9月の一連の会議と年次総会のために世界的な投資家がシンガポールに集まったため、ノーススターはアジアの急な課題の模範として育ちました。
この地域のプライベートエクイティプレーヤーは、米国の例外主義の衰退の知覚の中で繁栄するべきであるとき、投資家はインドと日本がまれな例外として際立っているため、最近の記憶の中で最も厳しい首都の冬の1つを風化しています。
SuperReturn Asiaの2回目のメインカンファレンスデーのオープニングパネルで、モデレーターはマリーナベイサンズコンベンションセンターの参加者に、過去12〜24か月で新しい資金や企業に新たなコミットメントを行った場合、または同じ時間枠内でそれを計画していた場合、手を挙げてください。
「私的資本はあまりありません。私たちは皆、その手のショーに基づいて、昨年の資金調達が2021年の10％であったことを知っています」と、中国中心のHopu Investment Managementの社長であるGunther Hamm氏は舞台で述べています。 「構造的には、評価は低くなり、彼らは低いままになるでしょう。」
ドイツに拠点を置く寄付金であるRag-Stiftungは、170億ユーロ（256億ドル）のファンド資産と株式エクスポージャーを備えたもので、例外として際立っています。米国に関する懸念を背景に、より多くのお金をアジアに投資しています。
同社は、今後4年間で地域の分離された口座を通じて、1億5,000万米ドル以上を民間株式にコミットする予定であると、資産管理副長官のヤン・クリストフ・ガーテンバッハ氏は述べた。
しかし、ほとんどのリミテッドパートナー（LPS） – 年金基金、ソブリンウェルスファンド、家族のオフィス – 2025は、課題の合流をもたらしました。関税と貿易戦争による経済的不確実性は、プライベートエクイティの募金ピークのわずか4年後、流動性のニーズを高めました。約束されたリターンが停滞し、紙の利益が凍結した取引に閉じ込められています。
これは、投資家が資本を解き放つことができるようになるまで、新しい資金を支持することに消極的であることを意味します。 6月に発行されたBain＆Coのレポートによると、PE企業からの供給1ドルごとに、PE企業からの資本に対する需要が約3米ドルです。
この傾向はアジアほど悪化していません。ミュンヘンに拠点を置くアロケーターの永続的な投資家の校長であるヒョン・ユー・ハ氏は、データを見て、彼の会社が地域全体のPESが主要な指標を提供したかどうか確信が持てたと述べた。これらには、内部収益率または払込資本に分配された内部収益率が含まれます。これは、投資家が受け取る現金の量を測定します。
これは、アジアが繁栄するべき時に来ます。東南アジア諸国は、過去12か月間のCSI 300の株価の上昇、更新されたリスティング、41％の急増など、待望のリバウンド – それ自体が中国からの製造シフトから離れて利益を得ています。香港の株式売上も4年ぶりの高値に達しました。 Kotak Mahindra Capitalは、インド企業が7月から年間に300億米ドル以上を調達することを期待していました。
「それは私たちの欲求不満の1つです。なぜなら、私たちにとっては、成長している市場に多様化しようとするのは非常に論理的であるからです。
「ほとんどの企業は、最後の純資産価値に対して30〜40％のプレミアムで退場する必要がありますが、今ではそれを見ていません。少しプレミアムであるかどうかは嬉しいです」と彼は言いました。
問題の一部は、香港の株式販売の多くが、新鮮なリストではなく、既存の企業からの提供にすぎないことです。シンガポールで開催されたディールストリーターシアのPE-VCサミットでの空中に近い中国中心のセッションに話しかけ、トラストルキャピタルマネージングのパートナーであるブーンチューは、同社のドルが支配した第5中国の買い取り基金についてひどく正直でした。
「私たちは、過去2年間で中国の基金を資金調達するのに十分なほど愚かである数少ないグループの1つです」と彼は言いました。 「私たちはすぐに約13億米ドルで最終終了を行い、ほとんどの人は「ああ、それは素晴らしい」と言いますが、それは私たちのファンドIVからの重要な一歩です。」
インドでは、公開市場の急増により、創業者と投資家の期待が高まり、投資の流れが遅くなりました。 Siguler Guffの新興市場の共同ヘッドであるShaun Khubchandani氏は、利息、税金、減価償却、および償却前の利益、税金、減価償却、および償却の前に、利益、税金、減価償却、および償却の前の収益に対して8〜10倍であるはずだった取引は10〜12倍になりました。
Bain＆Co。によると、日本、オーストラリア、ニュージーランドを除くすべてのアジア市場は、2025年上半期に2桁の取引価値が減少し、東南アジアは35％減少しました。
プライベートエクイティ企業は、LPSが聞きたいことを反映しており、資産の販売、地域のリーチ、少数株の買収に焦点を当てています。 Bain＆CoのシニアパートナーであるKiki Yang氏によると、契約のボリュームが後半に上昇する可能性があり、2026年から資金を加速するはずです。
資産配分者は、期待を定義する上でより断定的に成長しています。 Dietrich Foundationの最高経営責任者であるEdward Grefenstetteは、現金を調達するためだけに、質の高い企業を早期的にオフロードすることに対してファンドマネージャーに警告しています。
一方、シンガポールのソブリンウェルスファンドGICは、タイミング取引と資金の出口に焦点を当てた「出口委員会」を設立するよう資金を促しています。
「過去には、毎年配布されている一連の資金の市場価値の15〜20％が予想されていました」と、GICのアジアプライベートエクイティファンドと共同投資の責任者であるAnkur Milttle氏は述べています。 「それは全面的に倒れており、それが私たちが焦点を取り戻すために必要なことです。」
まだ押し通そうとしている人もいます。 Bluefive Capitalの創設者Hazem Ben-Gacemは、彼が関係なく良い会社を探していると言いました。
「私は北京でオースティン、シアトル、LAで新しい取引を探すために多くの時間を費やします」と彼は言いました。 「これが彼らが快適なプラットフォームである場合、投資家は自分の心を補わなければなりません。」ブルームバーグ
#求められているファンドの火災販売はアジアのプライベートエクイティのスランプよりも警報を発します