Hiltzik：お金のために憲法を軽視します

ドナルド・トランプの政策決定に対する取引アプローチについて言えることの1つは、私たちの経済的健康と同じくらい破壊的である可能性があるため、ビジネスリーダーがホワイトハウスから欲しいものを手に入れるための明確な選択肢を与えることです。

最新のケースインポイントは、Chipmakers NvidiaとAMDが中国に輸出するためのライセンスを保護するための取引です。ホワイトハウスは価格を挙げました – そのような販売からの収益の15％ – そして、企業は喜んで同意しました。

国家安全保障の懸念のために、バイデン政権とトランプ自身によって、もともと輸出が禁止されていたことを気にしないでください。米国憲法が輸出に対する税金または義務の請求を明示的に禁止することを気にしないでください。

トランプが署名した2018年の輸出管理改革法を含む米国の法律のスタックは、輸出制限から支払い逃避条項を提供しないことを気にしないでください。

輸出が国内産業や、トランプ貿易政策の一貫した標的である国の軍隊さえも強化することを気にしないでください。

それにもかかわらず、トランプは、Nvidiaが輸出禁止からの救済を求めたとき、会話の彼の側を説明する米国の勝利として取引を扱いました。 私はあなたに私たちに国として何かを支払いたいです、私はあなたにリリースをしているからです。」 」

この状況では、一部の貿易専門家や投資家が 腐敗したものを見てください アレンジメント。その中には、ジョージ・W・ブッシュの下での輸出管理担当者であるクリストファー・パディラがいます。彼はワシントン・ポストに次のように語っています。 贈収賄や恐mailのようです、または両方」

Nvidiaは、たまたま持っています 書かれた腐敗防止政策 「私たちはビジネスの贈収賄や腐敗を容認していません。」ポリシーは、「金銭または価値のあるものの提供を約束、提供、提供、または承認する…規制当局の承認、契約、ビジネス、またはその他の利益を取得、保持、または直接的なものにする」。

私が契約についてNvidiaに尋ねたとき、会社はそれについての質問に応えて行った唯一のコメントに私を紹介しました。 AMDは私のコメントのリクエストに応答しませんでした。

これらの取引は前例のないものです。 Financial Timesが観察したように、貿易の専門家を引用して、「輸出免許を取得するために収益の一部を支払うことに合意したことはありません。」

Nvidiaが輸出禁止の解除のために猛烈に働いたことは間違いありません。同社は、トランプの最初の委員会に100万ドルの貢献をしました。 CEOのJensen Huangは、禁止について議論するためにトランプと直接会いました。メディアの報道によると、トランプは当初20％の手数料を要求したが、ファンはそれを15％に交渉した。

他のトランプ関連の貿易取引の場合と同様に、この詳細は極端に曖昧です。条件は執筆に削減されていません。

実際、ホワイトハウスの広報担当者、Karoline Leavittは火曜日、その「合法性…はまだ商務省によって解決されている」と述べた。

質問の中には、料金がどのように支払われるか、そしてお金がどのように使われるかがあります。

それでも、知られていることは、輸出規制当局、専門家、立法者に懸念を引き起こしました。

「輸出規制は、国家安全保障を保護するための最前線の防衛です」 Tweeted Rep。ジョン・モレニア（r-mich。）、中国共産党に関する下院選考委員会の議長、「そして、AIの能力を高める中国技術を販売するための免許を付与する政府に奨励する先例を設定すべきではない」。

他の企業に対するこの取引の影響は、経済学者や貿易専門家のハックルも提起します。

「QualcommやIntelのような他のアメリカの半導体企業は、「この最先端のチップを開発した場合、政府がそのチップに何らかの国家安全保障上の関心を持っていると判断した場合、収益の一部を奪うかもしれない」と言うかもしれません」

収益の見返りは「確かに冷静な効果をもたらすだろう」とハンドリーは私に言った。それは特に、政権がソフトウェアや医薬品などの産業に取り決めを適用しようとする場合です。輸出料はスタートアップの特定の負担になる可能性があります。Nvidiaは、料金を支払うのに十分なお金をはっきりと持っていますが、他の多くの革新的な企業はそうしません。

輸出税を停止するかどうか、またはどのように停止できるかは、未解決の問題です。一つには、誰がそれを止めるために訴訟を起こす立場にあるかは不明です。 NvidiaとAMDはこの取引を受け入れたため、おそらくケースを提出しないでしょう。自社製品への輸出費用の賦課を恐れている企業は、連邦裁判所に訴訟を提起するために自分の利益に具体的な損害を与えることができるまで待たなければならないかもしれません。

Nvidiaなどのメーカーがトランプの要求に喜んでお辞儀をしている限り、彼は明確な分野を持っているかもしれません。

法的課題が発生した場合、政権は憲法上の禁止を回避するために税金以外のものとして輸出手数料を特徴付けようとしました。

Nvidiaは、2023年に同社の販売に課されたバイデン政権が課した輸出禁止に対処するために、契約の中心にH20チップを開発しました。

しかし、中国政府はチップに夢中になっていません。中国の規制当局は、チップに外部のコントロールにさらされる可能性のある隠されたコードが含まれている可能性があるという疑いなど、サイバーセキュリティの懸念からチップを回避するよう国内企業に圧力をかけてきました。 （Nvidiaは、チップにはそのような裏口露出が含まれていることを否定しました。）

また、チップは、米国の輸出禁止の対象となる同社の最先端のブラックウェルシリーズと比較して、一部のAIアプリケーションでは時代遅れです。

として 私の同僚のクイーン・ウォンは報告した、トランプは、彼とヌヴィディアのファンが中国人に何かを置いたと考えているようです。トランプはH20チップを「時代遅れ」と呼び、Huangは「本質的に古いチップを販売している」と言いました。

しかし、中国製品は一貫して改善しているが、中国企業向けの中国が設計したチップよりもH20はまだ望ましいかもしれないと言う人もいます。

「H20は、中国のフロンティアAI能力の強力な加速器であり、時代遅れのAIチップではありません」と20人の元政府貿易当局者は、貿易政策を監督するコマース長官のハワード・ルトニックに語った。 7月28日の手紙。

「米国が中国への輸出管理から後退した場合、中国の次世代のフロンティアAIがH20の背面に建設されると信じています」と当局者は書いています。このチップは、「消費者製品や工場の物流を単に電力を供給するわけではありません。自律兵器システム、インテリジェンス監視プラットフォーム、および戦場の意思決定における急速な進歩を可能にします。」

輸出契約がNvidiaのトップラインまたはボトムラインにどのように影響するかは曖昧ですが、その即時の効果はそれほど重要ではないようです。

5月に、同社は発表しました 45億ドルの賞金 米国のH20販売の禁止により、4月27日に終了した第1四半期の未販売H20インベントリの。しかし、441億ドルの売上で四半期の233億ドルの営業利益を記録しました。 1月26日に終了した最後の全会計年度について、Nvidiaは税引前利益が1,3005億ドルの売上で840億ドルの利益を報告しました。

株式市場の条件では、Nvidiaは世界で最も価値のある企業であり、市場価値は4.4兆ドルです。その価格収益倍数は堅牢な58.4です。これまでのところ、これまでに35％近くの株価が上昇しているため、トランプの貿易政策に一部起因して発展している経済減速に関する投資家の懸念にもかかわらず、市場が浮力を維持しているAI関連の企業の1つです。

しかし、同社は長期にわたって中国市場へのさらなる侵入を促しています。 「中国市場は年間約500億ドルです」とHuang 台湾に拠点を置くテクノロジーストラテジストのベン・トンプソンに語った 5月、「それに伴う利益、それに伴う規模、それに伴う生態系の構築」を残す必要性を嘆き、輸出禁止が整っていました。そのため、Nvidiaが国境を越えた貿易から収益と利益を引き出すことができることは理にかなっています。

中国は、Nvidiaのチップの有無にかかわらずAIテクノロジーを前進させることは間違いないと、Huang氏は次のように述べています。