ドナルドトランプの関税はアメリカの「法外な特権」を破壊していますか？

これらの言葉は14年前に書かれました：「米国による深刻な経済的および財政的管理ミスは、ドルからの飛行を引き起こす可能性のあるものの1つです。「そして、最近の出来事は私たちに思い出させる深刻な管理ミスは、排除できるものではありません。「私たちはまだドルのcrash落に苦しむかもしれませんが、それを自分自身に持ってきた場合にのみ。中国人は私たちにそれをするつもりはありません。」カリフォルニア大学バークレー校の経済学教授であるバリー・アイシングリーンは、2007-09金融危機をきっかけにその通路を発表しました。そして、先週、WestpacのFinancial Markets戦略の長であるMartin Whettonが、私たちの世界経済における現在の混乱について驚くべき観察をしたときに思い浮かびました。ドナルド・トランプは彼の試合に会いました。債券市場と呼ばれています米国大統領は、彼自身よりもはるかに大きな部隊と彼が今一晩持っているオフィスに直面しました。債券市場は、残虐行為が境界線を知らないアリーナであり、参加者が囚人を連れて行かない場所です。ウェットン氏は、先週水曜日にドナルド・トランプの関税によって引き起こされた市場の機能障害で、トレーダーが米国を金銭的な安全な避難所として扱うのを止めた方法で目撃することは「驚異的」であると述べた。彼はそのようなものを見たことがないと言った。彼は、それが米国の例外主義と「法外な特権」の終わりを知らせたと言いました。「米国は、第二次世界大戦の終わり以来、グローバルファイナンスの主要な地位を享受しており、世代前にブレトン・ウッズで固まっています」と彼は言いました。「与える [up] その覇権、その権威、その流動性と予備のステータス…おそらく意欲的ではなく、ちょうど考慮せずには、あなたがただ「戻ってくる」ものではありません。」彼が並外れた状況について彼の考えを共有したとき、 木曜日のメモで、彼は彼のメモに墓石の碑文を与えました：「法外な特権：1946-2025」。それは彼がしているポイントを強調しました。 そして、彼のメモは、オーストラリアの市場アナリストとエコノミストのコミュニティをすぐに広まり、多くの人々が彼に同意しました。法外な特権とは何ですか？アナリストはウェットン氏の議論を議論しているが、「法外な特権」が彼が何を意味するかを理解する価値がある。トランプのアメリカで起こっていることすべてを考えると、今後数年間の金融市場で見られる取引行動のいくつかを説明するのに役立つかもしれません。アイシングリーン教授は、2011年の本でこのコンセプトを説明しました。法外な特権：ドルの上昇と下降と国際通貨システムの未来。」この作品の上部にある引用がどこから来たのか。「法外な特権」というフレーズは、1960年代にValéryGiscardD'Estaing（当時のフランスの財務大臣）によって造られました。米国通貨はどのようにして世界の準備通貨になりましたか？第二次世界大戦の余波で、a 新しい国際通貨システム 作成されました。 新しいシステムの下で、数十の国が通貨を米ドル（直接的または間接的に）に固定することに同意しましたが、米ドルは金の価格に固定されました。それは、うつ病で崩壊した古い剛性のゴールドスタンダードをより柔軟なシステムで置き換えるために設計されました。「しかし、実際には、このシステムは米国に最大の柔軟性を与えました。これは、国内の政策目標を追求するかなりの自由を享受し、持続的な支払いバランスの赤字を実行する能力を享受しました」 指摘した。それが要点です。どんな特権がありますか？現在、Eichengreenが説明しているように、米国経済が戦後のグローバルシステムの中心に座っているため、米ドルは、米国の海岸に触れたことのない輸入や輸出を含む、国際取引の請求と決済のための最も重要な通貨となりました。彼は、戦争直後に、いわゆる「大国」の合計経済成果の半分以上を米国経済が説明したとき、そのように物事を行うことは理にかなっていると言います。しかし、その状況は米国の経済的特権を与えました。トランプは世界的な経済秩序を破壊しようとしていますドナルド・トランプの関税は交渉戦術ではありません。彼らは、米国自体が確立したリベラルなグローバルな貿易と金融システムを破壊するための非常に意図的な計画です。「アメリカは最大の輸入業者であり、貿易信用の主な源であるため、輸入と輸出がドルで宗派されることは理にかなっています」と彼は彼の本で説明します。「米国は外国資本の主要な源であったため、国際金融ビジネスがドルで取引されたことは理にかなっています。「そして、中央銀行がドルに対して通貨を安定させることを奨励するこれらの同じ考慮事項により、外国為替市場で問題が発生した場合、彼らが保護区のドルを保持すべきであることは理にかなっています。」このようなシステムの下では、ドルが宗派した資産に対する非常に多くの需要があったため、米国は他の国よりも低金利で借りて、より多くの自由で国内および外交政策を追求できることを意味しました。「この効果はかなりのものです」とアイヒングリーンは彼の本に書いています。「米国が外国の負債に対して支払わなければならない金利は、外国投資の収益率よりも2〜3ポイント少ない。「米国は、この違いの量で外部赤字を実行することができ、輸出よりも多く輸入し、世界の他の地域にもっと恩恵を与えることなく、毎年生産するよりも多く消費することができます。「または、世界の通貨としてのドルの特異な地位の結果として、外国企業をその額ですくうことができます。「これは長い間、この非対称金融システムの運営を通じてアメリカの生活水準を支持し、アメリカの多国籍企業を助成すると自分自身を見ている外国人にとって長い間痛い点でした。」もっと法外な特権はありますか？はい、あります。Eichengreen氏によると、米国のもう1つの利点は、他の国が米ドルを獲得するために米国に提供しなければならない本当のリソースです。「彫刻と印刷局が100ドルの請求書を作成するためにわずか数セントかかりますが、他の国では、100ドルの実際の商品やサービスを入手するためにポニーをポニーしなければなりません」と彼は書いた。他にもあります。戦後、トレーダーは伝統的に経済的および金融危機の期間中に米国に群がり、それは危機が米国自体によって生み出されたときにさえ起こりました。「2008年、80年間で最も深刻な金融危機の苦しみで、 [US] 政府は、外国人がドルが大きな混乱の時に最も安全な通貨であると考えたため、低金利で膨大な金額を借りることができました」と彼は書いています。「そして再び、金融のボラティリティが急増した2010年の春、投資家は最も流動的な市場に飛び、米国財務省の債券にとって、米国政府の借入コストを押し下げ、それに加えてアメリカの世帯への住宅ローンの金利を押し下げました。「これが法外な特権のすべてです」と彼は言いました。複数の準備通貨の世界戦後の金融システムは1940年代から大幅に進化しており、中国などの国が上昇しているため、米国の経済的支配は弱まりました。米国の法外な特権が現在どれほど重要であるかについて議論があります（これは、多くの場合、システムが米国のコストに伴う方法を強調しています）。ウォール街とメインストリート：なぜ市場があなたが思っている以上に重要なのか数兆ドルがグローバル市場から一掃されたため、影響は証券取引所を超えてより広範な経済にまで及びます。これが、その効果が、彼らがかつてよりもはるかに速い伝送プロセスを私たちの日常生活に持っている理由です。ユーロの作成により、米国の準備通貨の状況は、ここ数十年で小さく不完全な競争相手も持っていました（独自の法外な特権を楽しむという野心を持って）。しかし、先週、極端な市場機能障害の瞬間にトレーダーが米国から離れたトレーダーが明らかに注目に値する歴史的なものを見たというWhetton氏のポイント。それは将来にとってどういう意味ですか？ 2011年、Eichengreen氏は、私たち全員が複数の準備通貨を備えた多極の世界の準備をするべきだと主張しました。「20世紀の非常に奇妙な後半は別として、常に複数の国際通貨がありました」と彼は書いています。「中国の国境にある数年後、国際取引で人民元を使用できなかったのは、ヨーロッパの近隣の国がユーロを使用し、米国と事業を行っている国はドルを使用する理由はありません。」先週の金融市場の機能不全を考えると、世界はその将来に向けて実質的な一歩を踏み出しましたか？ #ドナルドトランプの関税はアメリカの法外な特権を破壊していますか