ステートストリートのプライベートは、プライベートクレジットの約束で不足しています
最近発売されたSPDR SSGA Apollo IG Public＆Private Credit ETF（PRIV）は、民間の信用投資における革新的なアプローチのために一般化された注目を集めましたが、分析はマーケティングと現実のギャップを明らかにしています。
CFRAの調査報告書によると、ファンドは、1940年の投資社会法で規定されているIlíchid価値の標準制限15％を超える証券証券取引委員会の承認を受けました。
CFRAによると、従来の制限を超えて民間クレジットへのエクスポージャーを増やす規制の許可にもかかわらず、PRIVは現在、プライベートクレジット資産のポートフォリオの5％しか持っていません。
現在のファンドポートフォリオは、多くの人が予想していたプライベートクレジットアプローチとは異なります。 CFRA分析では、PRIVエクスポージャーの42％が公共の企業債務にあり、さらに19％がタイトルの代理店の住宅ローン、15％が宝物または現金機器であることが示されています。
「これにより、ポートフォリオが液体であることが保証されますが、そのコンポーネントはミューチュアルファンドや他のETFによって広く保持されているため、他の債券ファンドと比較して差別化されなくなります」と、CFRAのETF Research Head、Sourev Srimal、Solutions Solutions in SolveのSourev Srimalは、共同報告書で書いています。
流動性プロファイルは、現在の民間保有物であるさらに多くの従来のものを強調しています。貿易報告とコンプライアンスデータによると、ポートフォリオの75％以上が液体として分類され、62％が非常に液体として資格があります。
この流動性の構成は、Bondbloxx（PCMM）の個人的な信用のETFや、根本的な価値の保有者が少ないVaneck（BIZD）のETFなどの他の個人的なクレジットオプションとは対照的です。
レポートによると、平均して、個人コンポーネントは110の他のミューチュアルファンド、ETF、または保険の署名によって保持されますが、PCMM Holdingsは平均して他の4人の所有者のみでした。 PRIVコンポーネントの11％のみが、他の10個未満の投資車両に対して保持されていました。
ファンドのパフォーマンスは、従来のポートフォリオ構成を反映しています。 3月3日までのPRIVのPRIVの有効期限は5.44％で、9.02％のBIZD収量と30日間のPCMMの7.44％の収率が少なくなりました。
CFRAの報告によると、プライベートクレジット投資で領土内の実行可能なオファーを提供することに契約上同意したApollo Global Securitiesとの契約上、ファンドポートフォリオの現在の非常に液体構成を考えると、ほとんど使用されていないようです。
報告書は、ETFの構成が進化する可能性があることを示唆しています。「将来的には、このETFはアポロから来るより多くの個人的な信用を積極的に引き受けることができたようです。」
CFRAの分析によると、Apolloは、ApolloがPRIVとApolloが保持した値を購入する値を購入するために毎日3つの実行可能な寄付シートを公開し、Apolloが保持した値を購入することを要求しています。
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