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2025-01-03 14:20:00
(著者は独立した金融専門家です。Zéróosztó は G7 のアナリストコーナーです。)
Google は多くの人に好かれておらず、同社は多くの分野で準独占的な地位に自らを誘導しており、その製品は煩わしいほど避けられないことが多く、その未来は 3 ～ 4 年前には単純に見えていたのと同じくらい簡単に見えましたが、人工知能の発生 ( AI) 革命は、企業にとって非常に混乱を招くものになっています。しかし、最初の大きな遅れを経て、AI は業界の競合他社にも匹敵するまでに成長し (Gemini 2.0 はすでにインタラクティブなビデオ チャットが可能です)、今では会社の新たな章が始まる可能性があります。
近年の株式市場の上昇は主にアメリカ市場の「マジック７」株によるものである。 Apple、Microsoft、Nvidia、Tesla、Meta、Amazon、Google (Alphabet) という世界で最も先進的なテクノロジー企業は、ナスダック (テクノロジー株指数) と S&P500 を以前は想像もできなかった水準に押し上げました。これらは非常に重くなり、7社の時価総額がS&P500指数全体の3分の1近くを占めるまでになった。
これら 7 つの株式の株価は時間の経過とともに異なって発展しました。AI 革命以前、Nvidia の株価は樹木のラインにすら入っていませんでしたが、現在では 2 番目に価値のある企業になったと考えてください。
興味深い事実: クイズ ゲームでは、どの企業の市場価値が最初に 1,000 億ドルという魔法のしきい値を超えたかについて、数百万フォリントの質問が出題される可能性があります。この栄光はクールなアメリカ企業のものではありません。中国の石油産業会社ペトロチャイナが 2007 年にこの称号を獲得しました。
その後、2018 年から 2020 年にかけて、前述のアメリカ企業がこの魔法のような価値を次々と達成しました。Apple、Amazon、Microsoft が最初で、2020 年には Google、Nvidia も AI 株式市場ブームに加わりました。現在、これらの企業は 1,000 億の価値に到達するのにもはや苦労していません。いくつかの企業はすでに時価総額 3 兆を超えています (Apple、Nvidia、Microsoft)。
2024 年上半期は Nvidia の大幅なアウトパフォームによって決定され、株価は市場平均やチーム 7 の他のメンバーと比較して大幅に上昇しました。同年下半期、特に 11 月 5 日以降はテスラがリードしました。米国大統領選挙の結果は、ドナルド・トランプを適時かつ十分な範囲で支持（隣）した会社経営者に報いた。
不確実な投資家
他のスター株と比べて、大きく出遅れていたのがグーグル株だった。パフォーマンスの低下は主に次の 2 つの理由に起因すると考えられます。
- 同社に対し、予想される米国の反トラスト訴訟に従うために、自社のドル箱検索エンジン（Chrome）を売却するよう求める圧力が高まっている。
- そして、これまで支配的であった YouTube は、TikTok の出現により強力な競争相手を獲得しました。これは、この市場セグメントにおける将来の広告収入の発展にも大きな影響を与える可能性があります。
アメリカの携帯電話市場における Pixel フォンのシェアが (Apple を犠牲にして) 4 パーセントから 12 パーセントに上昇したにもかかわらず、Google のハードウェア ビジネスは大幅に成長しました (前年比 +29%)。も予想を超えて含まれていましたが、これは不安のある投資家にとっては十分ではありませんでした。
素晴らしい仕事が終わりました
しかし、12 月中旬、Google の株価は大幅に上昇しました。これは、AI 革命全体とその将来を大きく変える可能性がある理由によるものでした。
Googleは、約10年前に開発した「Willow」という愛称の量子チップを完成させたと公表した。
念のために言っておきますが、AI 革命自体は実際には、企業が巨大なデータベースを処理できるテクノロジー、速度、効率に関わるものです。このプロセスをより速く、より成功裏に実行できる会社、プログラム、アルゴリズムは、他のものよりも有利になります。
私は物理学者ではないので、主な結果を 2 つだけ注目したいと思います。以前の二値原理の代わりに使用される量子ネットワークのおかげで、データ処理速度は、数学的モデリングに基づいて、量子チップの計算速度が、いわゆるスーパーコンピューターと呼ばれる複雑な計算問題を 5 分で解決できるほどに向上しました。 10年の26乗で解けます。ちょっとセンセーショナルに思えますが、これは宇宙が誕生した年数よりも長い期間です。
強調すべきもう 1 つの事実は、量子ネットワークが大きくなるほど、アルゴリズムが量子ネットワーク全体で計算エラーを自ら修正する可能性が高くなるということです。この速度により、「従来の」AI モデルに加えて、現在のテクノロジーを使用してこれまで不可能であった複雑な問題を解決することも可能になります。そうしないと、この計算速度では、非常に安全であるように思われたパスワードや保護ネットのセキュリティが簡単に危険にさらされる可能性があります (暗号通貨の保護を考えてみてください)。
何の役に立つのでしょうか？
この開発の間違いなく革新的な性質に加えて、疑問符もあり、市場の肯定的な反応がわずか 2 日間しか続かなかった理由もこれで説明されています。大きな問題は、量子チップをどのように、何のために、どの程度まで使用し、製品を収益化できるかということです。
問題は、Google には現在必要な生産能力がないため、どのようにしてこのチップを量産できるかということである。現在 Google ロゴの下で実行されているハードウェア デバイスのチップは、主に Samsung を中心とした外部パートナーによって製造されています (そして今年からは台湾の TSMC が第 5 世代 Tensor チップを製造する予定です)。
根本的な問題は、そのような製品を誰に販売できるかということです。 AI の分野で競合する競合他社 (Microsoft、Meta など) に対して? Googleは金儲けに加えて、自社のAI製品（Gemini）とそのユーザーグループを共食いすることになるだろう。
世界政治では強力な再編が起こっており、テクノロジー、知識、ノウハウが最大の武器の1つとなっているため、トランプ政権がテクノロジーへのアクセスの問題にどう立ち向かうかが重要である。外国人バイヤーはどうですか？たとえば、中国の購入者が量子チップを入手できるとは考えにくいが、EUのことを考えてみれば、原則として友好国や地域にも同じことが当てはまる可能性がある。
AIの日常利用以外に、このスピードの問題解決技術が有効に活用できる分野を探すと、研究集約型の産業が最も有力視されるだろう。製薬産業、核融合やその他の超複雑物理学の研究、サイバーセキュリティ、宇宙技術、大学や州の研究機関の知的ワークショップ、さらには自動車産業の自動運転などが思い浮かびました。これは小さい数ではありませんが、有限数のセットについて話しています。
間違いなくゼロ以上の価値がある
確かなことは、開発の成功により、Google は研究の歴史の点で新たなレベルに到達し、競合他社よりも一歩先を行っているということです。量子チップがいつ、どの程度普及するかは分からないが、GoogleはAI業界の将来を根本的に変える可能性のある技術兵器を手にしている。
現時点では見通しがやや不透明なGoogleが、将来的に量子チップをうまく賢く使いこなすことができれば、同社の人生に新たな章をもたらす可能性があり、遅かれ早かれそれは同社の株価に反映されることになるだろう。アナリストたちはまだウィロー氏のプレゼンテーションに反応しておらず、量子チップの潜在的価値をモデルに組み込んでおらず、現在ジェミニ 2.0 の価格設定を試みているところだ。しかし、量子チップの価値は間違いなくゼロではありません。
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