（ブルームバーグ）： 中国の最高立法機関は、地方政府の簿外債務の一部を公式口座に移す案を検討し、2015年以来初となる年央の借入限度額引き上げに道を開いた。
国営新華社通信によると、全国人民代表大会常務委員会は月曜日に会合を開き、地方政府の隠れ債務を交換するための債務上限を引き上げる計画について話し合った。北京の政策当局者らが示唆していたこの動きは、地方当局の財政負担を軽減することを目的としている。
投資家は、世界第２位の経済再生に向けた新たな刺激策の兆しがないか、１１月４日から８日まで開催される議会に注目している。エコノミストらは議員らが数年かけていわゆる隠れ債務を交換するプログラムを承認すると予想しており、その規模は約６兆─１０兆元と予想されている。
新華社はこの提案の詳細を明らかにせず、他の財政措置が議論されたかどうかも明らかにしなかった。通信社は通常、NPCSC会議の初日に議員によって検討された法案の概要を提供し、最終日に議会によって承認された項目のリストを公表します。
火曜日の取引序盤の中国株は不安定で、指標となるCSI 300指数は10月の中国のサービス活動の好転を示すデータを受けて1.1％上昇する前に0.5％も下落した。
債務交換を超える追加財政措置が今週発表されるかどうかについてはエコノミストの間で意見が分かれており、次期米大統領選挙が中国の資産価格に与える潜在的な影響を軽減するために中国政府は期待をより慎重に管理する必要があるとの見方もある。
オーストラリア・ニュージーランド銀行グループのシニア中国ストラテジスト、シン・ザオペン氏は「財政政策に関する詳細を初日から公表するのは、市場の期待を高めることで潜在的なボラティリティーに対処することを目的としているのかもしれない」と述べた。
ブルームバーグ経済学が語る…
このセッションでは、10月中旬の財務省会見で示された4つの主要な要素、すなわち地方政府の債務再編、住宅市場の安定化、銀行資本の注入、国内金融支援についての主要な数字が発表される可能性が高いと我々は考えている。要求。
物語は続く
—Chang Shu、David Qu、Eric Zhu
他のアナリストはより慎重で、当局は年内まで追加政策の導入を控えると予想している。
華西証券のティアン・レメン氏を含むアナリストらは火曜日のメモで、「歴史が参考になるとすれば、債務上限調整の大きさが全人代委員会閉会時に市場が得る唯一の答えかもしれない」と述べた。追加措置は来月の中央経済工作会議が終わるまで明らかにされない可能性があるという。
この債務交換プログラムはラン・フォーアン財務大臣によって電報で打たれ、同財務大臣は先月、中国が地方政府債務のリスクに対処するため、ここ数年で最大規模の取り組みを間もなく開始すると発表した。国際通貨基金は、昨年の時点で約60兆元（8兆5000億ドル）の地方の隠れ債務があると推定した。
債務交換は中央政府の借入拡大や消費者刺激策を求める市場の需要には応えられないかもしれないが、地方政府は現金を従業員の給与や建設プロジェクトなどさまざまなニーズに充てることができるようになるだろう。世界金融危機以来、地方当局は都市化と住宅需要の促進だけでなく、インフラプロジェクトの建設によって経済成長を促進する上で大きな役割を果たしてきました。
ソシエテ・ジェネラルの中華圏エコノミスト、ミシェル・ラム氏は「地方政府の債務スワップの見直しが議題となっているが、財政格差を埋めるためや需要対策を支援するための特別国債の追加発行については言及されていない」と述べた。 「債務交換を超えた財政支援は、差し迫った実施ではなく、将来の指針として導入される可能性が高いようだ。」
景気減速と長期にわたる不動産不況により地方自治体の歳入は減少し、債務返済や公務員給与などの基本的支出の財源確保が困難になっている。
北京の清華大学教授で政府顧問のデービッド・リー・ダオクイ氏は、地方政府による企業や従業員への支払い遅延が中国国内総生産の10％、昨年のGDPに基づくと約13兆元を占めていると推定した。
ラン大臣は10月、不動産市場の下落を阻止するという中国指導者の約束に従い、地方自治体が住宅在庫を削減するために売れ残った住宅を購入するために特別債の収益を使用することを許可すると発表した。
さらに市場の注目は、今年新たな公的借入と支出が行われる可能性に集中しているが、今年は残り2カ月しかないことを考えると、一部のエコノミストはその可能性は低いと考えている。中国政府はまた、米大統領選挙後の中国製品に対する関税引き上げの可能性を相殺するため、財政の柔軟性を維持したいと考えている可能性がある。
投資家は来年度の財政予算がどのように構成されるのか、またそれが経済をより強力に支援するものとなるのかどうかについての洞察を求めている。今年の財政支出の低迷が成長にマイナスの影響を与えた。
ＫＧＩアジアの投資戦略責任者、ケニー・ウェン氏は、月曜日の発表は「少なくとも地方国債の借り換えが行われるため良いニュースであり、他の政策への期待も高まるだろう」と述べた。
「しかし、その規模やタイミングはまだ分からない」と同氏は述べ、投資家は特に米大統領選を前に「様子見」モードになるだろうと付け加えた。
–James Mayger、Winnie Hsu、Shikhar Balwani、Abhishek Vishnoi の協力を得て。
(詳細とアナリストのコメントを含めて更新します)
#中国トップ立法会議開始に伴い債務交換計画を見直し