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2024-08-25 04:00:02
最初は、デンマークの小売業者アンダース・ポウルセン氏のような億万長者の投資家である「グリーン・レアーズ」が、ライチョウ狩りの荒野を再野生化するためにスコットランド高地の土地を買い集めていた。
さらに最近では、富裕な再野生化推進派に、商業林業や泥炭地再生に投資するファンドマネージャーらが加わり、英国での排出量を相殺するために購入できる自主的な炭素クレジットのインセンティブ制度に注目している。
しかし、スコットランドの不動産への最近の殺到はピークに達し、数十年ぶりのバブルが崩壊した。機関投資家らは、この低迷は、潜在力はあるものの、市場がまだ成熟していないことを示していると指摘する。
炭素クレジットの有効性に関する疑問、経済状況の悪化、森林計画の承認の遅れにより、過熱した市場の熱気は消え去った。
英国では、削減または除去された二酸化炭素に相当するカーボンクレジットを購入して、温室効果ガスの排出を補うことができます。
「自然資本の将来性は高い。だから、それが特注の取引ではなく市場として意味を持つようになるのはタイミングの問題だ」と、農業に特化した銀行オックスベリーの共同創業者ティム・コーツ氏は言う。「だが、まだそこまでには至っていない」
炭素クレジットへの関心はスコットランドの農村部への投資を促し、同国の2045年実質ゼロ目標の推進力となる可能性がある。しかし、大規模な計画は特に農業関係者からの反対に遭い、他の用途の土地価格を高騰させている。
英国とスコットランド政府の資金援助により、植林や泥炭地の再生が可能。2021年から2022年にかけて、自然資本計画の申請が英国政府とスコットランド政府に提出される。 森林炭素コード森林造成プロジェクトを監督する英国政府支援機関の投資が加速し、土地価格の高騰につながった。
2018年から2021年にかけて、丘陵地の価値は4倍、地所の価値は3倍になった。
プライベートエクイティのベテラン ガイハンズ公開データによると、テラ・ファーマの創設者である彼と妻のジュリアは、過去12年間でスコットランドの土地所有を3倍以上に拡大しており、その中には昨年1億3000万ポンドで売りに出されていたパースシャーのグリフィン・エステートも含まれている。
「私の家族は、環境に利益をもたらし、何世代にもわたる経済的利益を達成することを目的として、持続可能な森林と林地を所有し開発するチャンスだと考えています」と彼は語った。
スコットランド政府は2022年5月、より質の高い炭素クレジットを保証するために「追加性」テストを改訂してコードを強化し、成長の早いシトカスプルースと並んでより多くの在来広葉樹を植えるよう計画を促した。
意図したとおり、これにより、クレジットなしでは実行不可能な計画が排除され、土地市場が冷却され、種の多様性が強化されました。
自然資本投資家は、土地に支払う金額がますます高額になり、インフレ圧力、金利上昇、木材価格低下の悪影響に見舞われました。
ロンドン初の自然資本に特化した上場企業であるフォーサイト・サステイナブル・フォレストリーは5月に非公開化され、市場参加者から「有害」と広く評された。
森林炭素法の「追加性」改革により、投資家はより多くの落葉樹を植えるよう導かれ、それにより炭素の固定は遅くなるものの、生物多様性は向上する。
「それは結構だが、振り子が広葉樹林に大きく戻りすぎて、十分な木材が供給されなくなる危険性がある」と、資産運用会社グレシャム・ハウスの林業責任者オリー・ヒューズ氏は語った。公開データによると、同社はスコットランドで合計3番目に大きな土地保有に成長したポートフォリオを管理している。
最近の耕作地獲得ラッシュを減速させる改革は、こうした計画は地元コミュニティに利益をもたらさないと主張する土地改革活動家の焦点と一致している。
森林政策グループの理事で森林学者のウィリー・マギー氏は、外来針葉樹の単一栽培による植林と大規模な皆伐（同氏が「産業林業複合体」と呼ぶものによって行われているプロセス）に対する国の支援に反対している。
同氏は、スコットランド政府は「自然資本のための日和見的な植林ではなく、持続可能な管理に報いるために補助金を再編成できる」と述べ、コミュニティの所有権拡大を支持している。
投資家らは天候リスクにも直面している。例えば、スコットランドのビール醸造会社ブリュードッグは今年、熱波、強風、霜の影響でケアンゴームズの「ロスト・フォレスト」プロジェクトで苗木の半分を失った。
機関投資家の撤退により、スポーツ用地や家族用不動産を求める「ライフスタイル」購入者の復活が促進されたと、販売代理店ランドフォーのパトリック・ポーテウス氏は述べた。
過去2年間で土地の評価額は20～25％下落したと彼は付け加えた。
「政府の目標は実質ゼロに向かうことだ。そのため、スコットランドに資本が流入するチャンスがある」とパー・エクイティの投資ディレクター、トム・クロイ氏は述べ、投資家の意欲が大幅に低下すれば「これは持続不可能になる」と付け加えた。
エディンバラを拠点とするベンチャーキャピタル会社は3年前、アビバ・インベスターズと提携し、かつてはライチョウ狩り専用に管理されていたグレン・ダイ・ムーアを再開発しました。
「この土地の泥炭の大部分は、私たちが所有権を取得したとき、非常に劣悪な状態だった」と彼は語った。しかし、このプロジェクトは、規則を管理する政府機関であるスコットランド林業局の承認のボトルネックにぶつかっている。
森林管理会社スコティッシュ・ウッドランズのデイビッド・ロバートソン氏は、スコットランド林業局は「英国における炭素クレジット創出の要件を満たす」のに十分な人員配置になっていないと語った。
スコットランド林業局は、昨年チームが拡大し、プロジェクトの検証が前年比で2倍になったと述べた。2023年から2024年の間に170件のプロジェクトが検証され、英国の新しい森林の47％をカバーする。
劣化した泥炭地はスコットランドの排出量の15％を占め、5番目に大きな炭素排出国となっているため、泥炭地の修復は植林よりも迅速かつ安価な排出量相殺手段となる。
しかし泥炭地専門家カレドニアン・クライメートのフレディ・イングルビー氏は、炭素クレジットの有効性に対する疑念と泥炭プロジェクトへの政府資金の制限が、この10年間で10億ポンドに成長すると予測されている市場にダメージを与えていると述べた。
スコットランド最大の土地所有者の1つであるバックルー・エステーツは、包括的な泥炭地再生プログラムに着手したが、自然資本プロジェクトを定義する最長60年の契約で明確な撤退条件を必要とする機関投資家とは提携していない。
「金融という四角い釘を自然という丸い穴に押し込もうとすると、それ自体に一連の課題が伴うという感覚がある」と農業部門責任者のエイドリアン・ドルビー氏は語った。
#スコットランドの農村部の土地ラッシュは自然資本バブルの崩壊で減速