主要 アメリカ人 ストック 指数S&P 500 5月中旬以降、5,300ポイント前後の新たな史上最高値で推移しており、現在の値は 索引 同時に5278ポイントです。このレベル アメリカ人 ストック 索引 同時に、これはPER25倍に相当する。言い換えれば、投資家は今や アメリカ株 平均年収25 純利益. P/Eレシオおよびその他の主要な評価指標 アメリカの株式市場 しかし、現在では、非常に大きな過大評価を示している。 アメリカ株。
株価評価は、今後6～12か月の短期的な株価パフォーマンスとはほとんど相関関係がありませんが、10年などの長期的な期間では相関関係があります。 させて計量経済分析に基づくと、非常に強い。言い換えれば、 何 現在の初期評価額が高ければ高いほど、今後10年間の株価の予想パフォーマンスは低くなる。 させてもちろん、この依存関係は逆の場合にも当てはまります。 何 現在の初期評価額が低いほど、今後10年間の株価パフォーマンスは高くなると予想される。 させて。
非常に過大評価された評価を考慮すると アメリカ株 したがって、すべての投資家は、現在の価値上昇の可能性がどの程度であるかを必ず尋ねるべきです。 アメリカの株式市場 今後10年間の投資見通し させて する 2034年この分析演習では、逆割引モデルを使用します。 キャッシュフロー （リバースエンジニアリングされたDCF）、最も単純な形では、 配当 割引モデル（配当 ゴードンの公式（ゴードン成長モデル – GGM）に基づく割引モデル – DDM。このモデルの数式は次のとおりです。
どこ
P – 分析対象資産の現在の市場価格（この場合は アメリカ人 ストック S&P 500指数 現在のレベルは5278ポイント
1株当たり利益 – 純利益 1株当たり利益（1株当たり利益） 索引 過去12か月間で、現在228 ドル
g – 予想されるテンポ 成長 純利益 直径から 年 1871年は4.4 パーセント
ROE – 収益性 自分の 資本 （自己資本利益率）以内 索引 過去12か月間で、現在は17.9 パーセント
10年 – リスクなし 金利 として 収率 成熟するまで アメリカ人 国債 10年満期、現在4.5 パーセント
ERP – 株式リスクプレミアム。通常は4～6％の範囲の値が使用されるが、私のモデルでは保守的に5％を使用した。
現在のレベル アメリカ人 ストック S&P 500指数、それぞれ現在の評価は、予想されるペースを示唆しています 成長 純利益 アメリカ人 長期的には企業（g）は平均を大幅に上回る6.6レベルにある パーセント平均は 年 1871年はわずか4.4 パーセント現時点での評価は アメリカ株 平均的には、彼らは長期的には、私のモデルの厳密な言い方では実質的に無期限に、 純利益 これまでの全歴史の半分の速さ アメリカの株式市場そして、それは私の意見では、本当に楽観的すぎる提案であり、同時に、現在の非常に大きな過大評価も示している。 アメリカ株。
私のモデルでは、将来の平均年間ペースが 成長 純利益 アメリカ人 企業は、従来の慣行、すなわち4.4レベルにほぼ相当する。 パーセントそしてモデルは根本的な均衡レベルを計算します S&P 500指数 約3500ポイントのレベルで。もしそうなら アメリカ人 株価評価は実際には今後数年間で正常化するか、平均的な歴史的均衡レベルに戻るだろう。 指数S&P 500 30%以上も減少する可能性があります。
さらに、例えば現在の水準は 収益性 自分の 資本 （ROE）以内 S&P 500指数 17.9レベル パーセント これは歴史的に見ても平均を大きく上回る値であり、近年は大手テクノロジー企業によって大きく牽引されている。例えば、次の期間にそれが起こったとしたら 衰退 たとえば15パーセント 目標 レベル S&P 500指数 さらに3300ポイントまで下がる可能性があり、 衰退 現時点で最大40パーセント。
ミハル・ストゥパフスキー
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#米SP500は少なくとも30下落する見込み
2024-06-19 07:41:56