NMDC株：1年で83％上昇、モティラルは鉄鉱石鉱山最大手で29％上昇を見込む

国内最大手鉄鉱石鉱山のシェア 株式会社NMDC 世界的な鉄鉱石価格の緩和のおかげで、2月の高値から20％の調整が見られ、PSUの短期的な成長見通しの重しとなっていると見られている。 これにより、PSU株の1年間の収益率は83％に低下した。 これは、同期間中に BSE PSU 指数によって記録された 95% のリターンに相当します。 国内証券会社モティラル・オズワル証券によると、ＮＭＤＣは鉄鉱石価格下落の影響を相殺するため、継続的に取引量を増やすことを目指しているという。 現時点では同社株の評価は「買い」を維持しており、目標株価は260ルピーで、29％の上昇余地があることを示唆している。

NMDC 株の前回取引価格は、簿価比で 26 年度 EV/EBITDA の 4.5 倍、26 年度株価の 1.7 倍でした。

鉄鉱石の国内需要は、インフラストラクチャーや建設の成長と並行して増加すると予想されます。 国内最大の鉄鉱石鉱山であるNMDCは、2024年度には45百万トンの鉄鉱石を生産すると予想されており（11MFY24の生産量は40.2百万トンを超えた）、3年連続で40百万トンを超える生産量を上回った。 25E年度には5000万トン、26E年度には5500万トンを超える生産量に向けて順調に進んでいる」とモティラル・オズワル証券は述べた。

モティラル・オズワル氏は、国内の鉄鋼セクターは世界の同業と比べて良好な位置にあると述べた。 国内の粗鋼生産能力は24年度に1億7,500万トンに達し、稼働率は82％になると予想されている。

これは、24E 年度には 2 億 8,200 トンの鉄鉱石が必要となり、NMDC は 16 パーセントの市場シェアを獲得することになります。

「同様に、粗鋼生産能力は2030～31年度までに3億トンに達するため、鉄鉱石の総需要は4億3,500万～4億4,500万トンになるだろう。国内市場で圧倒的な存在感を示すNMDCは、成長をうまく活用できる立場にあると我々は信じている」チャンスはこれからだ」とモティラル・オズワル氏は語った。

堅調な設備投資が取引量の勢いを支えるだろうと感じた。 NMDC は、発送と販売という 2 つの垂直分野にわたる複数の設備投資プロジェクトに取り組んでおり、鉱石生産量の増加、製品ミックスの改善、採掘能力の向上が期待されています。 モティラル・オズワル氏によると、NMDCはキランドゥルに12メートルのSP-III（選別工場）を設置し、バチェリにダウンヒルコンベアと2メートルの選別ラインを設置することでその能力を強化しているとのこと。

「バイラディラからナガルナルまでの15メートルのスラリーパイプラインは、ほぼすべての承認を取得し、順調に進んでいます。同様に、6メートルの選鉱プラントも25年度末までに稼働開始する予定です。これらの設備投資計画は、国際地域での存在感と合わせて、 NMDCは24会計年度に1,750～1,800億ルピー、25年度に2,000～2,100億ルピーの設備投資を予定している」と述べた。

モティラル・オズワル氏は、主要なリスクの中で、2016年度以降合計105個の鉄鉱石鉱区が競売にかけられ、そのうち30個の鉱山が稼働していると述べた。 「残りの捕虜鉱山が稼働すれば、鉄鉱石の供給増加につながり、NMDCをめぐる競争が激化するだろう」と同省は述べた。 また、NMDCは少数の顧客に大きく依存しており、それが同社をビジネスリスクにさらしていると証券会社は述べた。