科学＆テクノロジー

138年続いたオーストラリア金融サービス界の富の象徴、パーペチュアル氏の衰退は、大きいことが常に良いとは限らないことを示す

これに答えるには、まずパーペチュアル、マゼラン、プラチナムなどの株式ピッカーが直面している厳しい背景を検討する価値があります。これらの企業はすべて「アクティブな」経営者であり、株式市場の平均リターンを上回ろうとする試みに対して投資家に手数料を請求します。 ファンド管理はうまくいけば非常に儲かるが、最近このビジネスモデルは投資界の2大巨人、グローバルインデックスファンドとスーパーアニュエーションファンドからの圧力によって着実に侵食されている。読み込み中「パッシブ」ファンドとも呼ばれるインデックス ファンドは、ASX 200 などの市場指数からの平均リターンを得るために、アクティブ マネージャーの手数料の数分の 1 を請求します。ファンド マネージャーが常に市場に勝ち続けることがどれほど難しいかを考えると、インデックスファンドに資金を投資することに決めた人がますます増えています。一方、スーパーファンドも、パーペチュアルなどの外部ファンドマネージャーへのビジネスを減らしている。 手数料削減の圧力を受けて、ますます大規模になったスーパーファンドは、外部のマネージャーに報酬を支払うよりも、自社のファンドマネージャーを雇用する方が理にかなっている。結論としては、多くのアクティブ運用会社が資金流出に見舞われ、利益率が圧迫されているということだ。この不幸な状況に対するパーペチュアル社の対応は、運用資金を増やすことでさらに「規模」を拡大することであった。 環境、社会ガバナンスを買収した 2020年の株式ピッカーエンレイソウその後、米国の大手ファンドマネージャーを買収しました。 バロー・ハンリーそして最後に、地元の大きなライバルと合併しました。 ペンダル （以前はBTインベストメントマネジメントとして知られていました）。アナリストと投資家は、パーペチュアルの近年の株価パフォーマンスの低迷を指摘し、規模を拡大する必要があったとの見方で一致しているが、これらの取引では成功はまちまちだったとしている。 エンレイソウの買収は成功したが、2023年初めに合意が成立したペンダルに対してパーペチュアルが払いすぎていると多くの人が信じている。当時の批評家らは、ファンドマネジャーの合併の難しさも強調しており、その結果、礼金マネジャーが退職したり、複雑さが増したりする可能性がある。ペンダルの買収が昨年初めに成立して以来、パーペチュアルの株価は約１５％下落した。 プライベート・エクイティ大手のKKRは現在、パーペチュアルの企業信託事業と資産管理部門の買収を希望しており、パーペチュアルの株主は約2000億ドルの資金を管理する「純粋な」ファンドマネージャーを所有することになる。読み込み中独立した専門ファンドマネージャーは、インデックスファンドとの熾烈な競争やスーパーファンドの影響力の増大という業界全体の課題にどのように対処するのでしょうか?パーペチュアルは、（他の企業を買収することなく）「有機的に」成長するために必要な規模とさまざまな投資スタイルを備えていると主張している。 おそらくだが、銘柄選択企業にとっては、たとえ2000億ドルを運用している企業であっても、より厳しい環境であることは疑いの余地がない。モーニングスターのアナリスト、ショーン・ラー氏は、パーペチュアル社の分割案後も、同社は依然として自社のビジネスモデルに対する同様の長期的な課題に直面するだろうと述べている。アルゴリズムを使用したパッシブ ファンドやクオンツ ファンドは、パーペチュアルを含むアクティブ マネージャーが請求する手数料よりもはるかに低い手数料で、市場全体の平均リターンに効果的に匹敵することがよくあります。 株式ピッカーの中には市場に勝つ人もいますが、彼らにとって長期にわたって一貫してこれを行うのは非常に困難です。「世界の株式に投資するアクティブ運用マネージャーの中には、1.3％を超える手数料を課している人もいます。 [funds under management]しかし、同じことができ、約 0.2% 以下の料金で充電できるパッシブ オプションもあります」とラー氏は言います。「アクティブな運用会社にはまだ余地があるが、一貫して業績が悪い運用会社は閉鎖または統合されるリスクにさらされていると言えるだろう。 生き残った企業は、事業提案、料金、コストベースを再考する必要があります。」Business Briefing ニュースレターでは、主要な記事、独占報道、専門家の意見をお届けします。 登録すると平日の毎朝受け取れます。 #138年続いたオーストラリア金融サービス界の富の象徴パーペチュアル氏の衰退は大きいことが常に良いとは限らないことを示す