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2025-01-10 12:19:00
FRBが9月に利下げを開始したとき、インフレは冷え込んでおり、雇用市場は弱さの憂慮すべき兆候を示していた。
3 か月が経過し、利下げが 1 パーセントポイント行われた後では、その逆が当てはまります。雇用市場は安定しているように見えますが、インフレの進展は停滞しています。
その結果、中銀は今月の会合で利下げキャンペーンを一時停止すると広く予想されており、今週の一連の講演でFRB当局者らはそのメッセージを強めた。
FRB理事のミシェル・ボウマン氏は「これは私の基本的な見通しではないが、インフレの進展が停滞し続けるリスクを排除することはできない」と述べた。 木曜日の演説で。
ボウマン氏は9月の中央銀行の0.5ポイント利下げに反対した唯一のFRB当局者だが、先月のより伝統的な4分の1ポイント利下げに賛成票を投じた。しかし、講演の中で同氏は、12月の金利据え置きを「支持する可能性もあった」と述べ、月末の会合までに経済状況が大きく変化しない限り、1月の利下げを支持する可能性は低いと示唆した。
ボウマン氏は「こうした考慮事項を踏まえ、政策調整には慎重かつ段階的なアプローチを引き続き好む」と述べた。
雇用市場は依然として堅調であるため、FRBは慎重になる余裕がある。夏の間不安があった後、失業率は安定し、雇用の伸びは回復し、一時解雇は低水準にとどまった。このため政策当局者らは、景気の急激な減速を引き起こす差し迫ったリスクを冒さずに金利を約4.4％に維持できるという自信を与えている。
カンザスシティー連銀のジェフ・シュミット総裁は「経済の力強さのおかげで我々は忍耐強くなれる」と述べた。 木曜日のスピーチ。シュミット氏はFRBの政策を決定する公開市場委員会の1月会合で投票権を持つメンバーとなる。
それよりも大きな問題は、インフレが頑固なまま経済、特に労働市場が弱まった場合に何が起こるかだ。
サンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁は土曜日のパネルディスカッションで、「労働市場は現在、大まかなバランスにある」と述べた。 「現時点では、労働市場のさらなる減速は見たくない。」
ここ数カ月間、失業率は依然として低いにもかかわらず、労働市場が軟化しつつあることを示す兆候がいくつか見られる。雇用は引き続き低迷しており、失業者が仕事を見つけるのに時間がかかっている。オックスフォード・エコノミクスのシニアエコノミスト、ナンシー・バンデン・ハウテン氏は、こうした傾向がより顕著になれば、政策当局者はさらなる利下げが必要と判断する可能性があると述べた。
同氏は「採用がさらに減速したり、一時解雇が少し増えたりすれば、状況は変わり始める可能性があると思う」と述べた。
FRB当局者らは金曜日の雇用統計にさらなる弱含みの兆候がないか注意深く監視するだろう。しかし彼らは、労働市場が悪化していると確信するには複数の弱い報告が必要になるだろうと示唆している。
ボウマン氏は木曜日、移民動向の急速な変化とその他の要因により、毎月の雇用統計の解釈が難しくなり、政策立案者はより慎重になるはずだと述べた。
そして、ボストン連銀のスーザン・コリンズ総裁（シュミット氏と同様、今年政策決定について投票権を持つ）は、次のように警告した。 木曜日のスピーチ 「個別のデータ読み取り値に過剰に反応する」ことに反対し、「新興労働市場の脆弱性に対する懸念は減少した」と述べた。
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