ECBは金利政策を休止しているかもしれない。 現状を確認し、決定を9月の会議まで延期する。 しかし、金融市場は、理事会メンバーが発言するすべての言葉に引き続き注目している。 金融政策について。
金利の将来についても同様の注目が集まり続けている 経済学者や戦略家たちの聴衆から、 クリスティーヌ・ラガルド氏の動きを予測しようとする人々。
ECB金利：ラガルド副総裁ルイス・デギンドス氏が発言
ここ数時間、金利について語っていたのはラガルド氏のナンバー2、つまり欧州中央銀行の副総裁ルイス・デギンドス氏だった。 これにより、さらなる削減への期待が再び高まった。ユーロタワーが6月6日に発表したドラギ政権以来唯一の利下げは、 25ベーシスポイント。
現時点では、7月18日の合意なき会合後、ユーロ圏の預金金利、主要借り換えオペレーションの金利、限界貸出制度の金利は それぞれ3.75%、4.25%、4.50%に相当します。:
依然として高い水準にあり、今のところ何よりも喜びをもたらす運命にある イタリアの銀行の収益予測から明らかになったように ピアッツァ・アファリのFTSE MIBに上場したビッグ インテーザ・サンパオロ、 ユニクレジット、 シエナ国会議員モンテ・デイ・パスキ。
しかし、ユーロ圏の金利の方向性に関する見通しは、より開放的な政策のおかげで、よりハト派的になっている。 ジェローム・パウエルFRB議長の データが発表された後、金利引き下げを開始する。米国のインフレ。
こう言った、 ユーロ圏からいくつかの重要なマクロデータが届いただけで これにより、ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は心を落ち着かせ、どのように行動すべきかを理解できるようになる。
良いニュースは、デギンドス氏が示唆したように、金利を引き下げる理想的なタイミングが近いかもしれないということだ。 具体的には9月について言及しています。
9 月: 状況を把握する (そして金利を下げる?) のに最適な月
市場がすでに注目していなかったわけではないが、 次回は9月の夏のミーティングです。 同月に予定されているECBとFRBの会合で両者が利下げを行うと予想した。
しかし、それを確認したのはユーロタワーの役員だったという事実は 市場の期待は必ずしも中央銀行の考えと一致しているわけではない。
デギンドス氏はトレーダーの推測が正しかったことをほぼ証明したが、それは今後数週間で発表されるマクロデータだけが理由ではない。
「9月にはインフレデータと2か月分の基調インフレ率が出るが、最も重要な要素は新たなマクロ経済予測だ」と同氏は述べた。マクロ経済予測とは、中央銀行のスタッフが四半期ごとに作成し発表する推定値である。 ユーロ圏のインフレとGDP成長の動向について。
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インタビューでは、 スペイン通信社ヨーロッパプレス、 デ・ギンドス氏は、これらの経済の決定要因に関する新たな見通しがECBの指針となると明言した。なぜなら、これらの予測は「以前の予測に基づいて作成され、 原油価格、為替レートの動向、資金調達へのアクセスの変化などのデータ」
「このデータはすべて3か月ごとに追加され、 予測を更新するために、 これらは明らかに、金利に関する今後の決定において極めて重要な部分である」
「9月」という言葉はデ・ギンドスによって何度も引用されている。。
重要なフレーズは、インタビューの冒頭でECB副総裁が述べたものであることは間違いない。 ECBの決定 料金を停止する 7月の会議では:
「我々は（７月の）決定を６月の前回の金融政策会合で得たデータに基づいて下した。インフレに関しては、そのデータは我々の予測とほぼ一致している」とラガルド副総裁は続けた。 しかし、経済成長データは若干悪化しており、 主な原因は欧州議会選挙とフランス選挙後の政治的不確実性だ。」
「そうは言っても」と当局者は続けた。「 9月にはさらに詳しい情報が得られること、特に新たなマクロ経済予測が発表されることから、金利を据え置くことに決定した。その結果、ユーロ圏の金融政策をより適切に評価できるようになります」
要するに、「データに関する限り、 決断を下すには7月よりも9月の方がずっと良い月だ” : その月しか分からない予測の中には、 「2026年までインフレ」。
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BTPとユーロ債の金利はフランスショックで高値から遠く低下
デ・ギンドスが発した「9月」という言葉 それは市場にとっての慰めとなる: 欧州株式市場は好調なセッションを報告し、ユーロ圏国債も好調で、フランス選挙の恐怖に悩まされることはなくなった。 特に、右派であれ左派であれ、ポピュリスト政党が圧勝するのではないかという恐怖感によって。
その恐れは、ここしばらく状況を特徴づけてきた下降傾向によって確認されるように、すでに過去のものとなっている。 国債利回りはパリの運命に対する不安により最も打撃を受けた。 つまり フランスの BTP と OAT。
今日、正午、 10年BTP金利は3.753%に低下、 フランスの同じ満期の利回りは2ベーシスポイント以上低下しているが、 3,120%以上 （常に ポルトガル国債金利3.045%に低下するが、イタリアの金利は依然として ギリシャ語の称号、 本日のセッションでは3.412%まで下落しました。
ドイツ人の買いがBTPとドイツ国債のスプレッドを拡大
ただし、注意してください:
10年物ドイツ国債の利回りはBTP金利よりも大幅に低下している。 3ベーシスポイント以上下落し、2.458%となった。これは、ユーロ圏の国債市場でドイツ買いの呪文が継続していることを意味します。
自分の ドイツ国債への需要がスプレッドを押し上げている。
10年物BTPとドイツ国債のスプレッドは上昇傾向にあり、129ベーシスポイントの閾値をわずかに上回っている。その間 OAT-Bundのスプレッド、 つまり、フランスとドイツの間の金利は66ベーシスポイントに上昇します。
しかし、このUターンが重大なものであることを考えると、数字は驚くべきものではない。
ただ考えてみてください フランスのエマニュエル・マクロン大統領が早期選挙の実施を発表したことを受けて混乱が広がる中、BTP-Bund株が上昇した。 彼はまた、心理的な限界に近づいていた。 160ベーシスポイントイタリア国債にとって、完全に喜ばしい時期とは言えない。イタリア国債は長い間、政府の全面的かつ無条件の支援から孤立していた。 紀元前。
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ECB金利：ハト派が救世主となるか？
デ・ギンドスに戻ると、彼の言葉は発表された内容に続く。 最近、ECBのハト派2人から。
特に先週の金曜日 フランス銀行総裁フランソワ・ヴィルロワ・ド・ガロー氏とリトアニア人の同僚ゲディミナス・シムクス氏 ロイターは記事の中で次のように指摘している。ECB政策担当者はインフレが目標に近づくにつれてさらなる利下げを支持」 – さらに明確に言えば、 市場予想の9月と12月の利下げが確認され、6月6日の利下げを含めて合計3回の利下げが市場に織り込まれている。
「金利の方向性に関する市場の予想は、私にはかなり妥当に思えます。「」とビレロイ氏はラジオ局BFMビジネスとのインタビューで語った。
彼はシムカスを越えて、 強調する 金利は「引き続き大幅に低下するはずだ」 年間1パーセントポイント程度です。
したがって、7月18日の前回のECB会合直前に市場が恐れていたことは、中央銀行からインフレ警告が出されたことで薄れたようだ。 6月6日のユーロタワー会議の議事録。
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デギンドス氏、ユーロ圏のインフレを「説明」
ユーロ圏の物価動向について、ルイス・デ・ギンドス氏はインタビューの中で、「すでに述べたように、インフレ率は年末まで現在の水準付近に留まるだろう。」
「同時に、基礎的なインフレに関連するすべてのパラメータが低下している」と銀行家は指摘した。「その結果、来年初めからデインフレのプロセスが続くだろう。」 私たちはすでに気づいている 賃金 彼らは減速し始めています。 当社の調査によると、現在の賃金上昇は過去のインフレの結果として回復した購買力と密接に関係しているため、企業は特に2025年に賃金上昇が緩やかになると予想しています。」
「そして、ユーロタワーの副社長は次のように強調した。 賃金上昇が鈍化すれば、サービスインフレも鈍化する 賃金動向に最も敏感なインフレ率は低下し、来年末には2％のインフレ目標を達成できるだろう」
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2024-07-23 12:11:00