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証券取引所は血の循環に直面する準備ができていますか?

ジャカルタ、CNBC インドネシア - 米国 (US) 株式市場は、人工知能 (AI) の止められない高揚感の波に後押しされ、再び盛り上がりを見せています。しかし、その興奮の裏で、古典的な警告インジケータが以前よりも赤く明るく輝いています。伝説的な投資家ウォーレン・バフェット氏のお気に入りの評価指標であるバフェット指標は、2025年に223％の水準を突破した。この数字は2000年のドットコムバブルのピーク（138％）を超えただけでなく、2021年の新型コロナウイルス感染症後の金融刺激策時代の記録（193％）も上回った。歴史的に連続した修正を示す stddev +2 計算を使用します。これは1968年のベトナム戦争最盛期の終わりに起こり、次に2000年のドットコムバブルの時に起こり、最後に2022年のロシアとウクライナの戦争が、新型コロナウイルス感染症が発生したQE後の当時のFRBによるQTによって引き起こされた時に起きた。国内総生産（GDP）に対する株式時価総額の比率を測定するこの指標は、基本的に株式市場価格と実質経済の「生産高」を比較します。 223%の水準は歴史的に、株式市場がそれを支える経済のファンダメンタルズから乖離していることを叫んでいる。今問題になっているのは、AIが世界を変えるかどうかではなく、投資家が歴史の教訓をすべて無視して、その未来のためにあまりにも多くの金を払いすぎたかどうかだ。写真：ビュッフェインジケーター歴史の鏡: 山と谷から得た高価な教訓バフェット指標の過去のデータは、極度の貪欲から極度の恐怖までの永遠のサイクルである市場心理学のケーススタディです。ドットコムバブル (2000 年ピーク: 138%)これは現在の状況に最も近い類似点です。革新的なテクノロジー (インターネット) が、「今回は違う」という物語を生み出しました。投資家は従来の評価指標は時代遅れだと考えている。収益のない企業の価値は数十億ドルに達します。 138%のピークに達したとき、市場は暴落しました。市場が暴落から回復し、71%という妥当な水準に戻るまでには何年もかかりました。世界金融危機 (2007 年のピーク: 105%)住宅信用バブルと過剰な銀行レバレッジの影響で、105% という評価額はすでに危険であると考えられていました。バブルが崩壊すると、完全な経済不況への懸念を反映して市場は56％急落した。これは、きっかけが何であれ（テクノロジーや借金）、平均回帰は避けられない法則であることの証拠です。新型コロナウイルス以降のバブル (2021 年のピーク: 193%)これが「流動性バブル」です。ゼロ金利と大規模な財政出動により、評価額は193％まで急上昇した。これは、お金を手に入れるのが「あまりに簡単」な場合、評価額が不合理なレベルに達する可能性があることを証明しています。 AI…

執筆 nipponese 更新 2025年11月3日

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2025-11-03 12:50:00

ジャカルタ、CNBC インドネシア – 米国 (US) 株式市場は、人工知能 (AI) の止められない高揚感の波に後押しされ、再び盛り上がりを見せています。しかし、その興奮の裏で、古典的な警告インジケータが以前よりも赤く明るく輝いています。

伝説的な投資家ウォーレン・バフェット氏のお気に入りの評価指標であるバフェット指標は、2025年に223％の水準を突破した。この数字は2000年のドットコムバブルのピーク（138％）を超えただけでなく、2021年の新型コロナウイルス感染症後の金融刺激策時代の記録（193％）も上回った。

歴史的に連続した修正を示す stddev +2 計算を使用します。これは1968年のベトナム戦争最盛期の終わりに起こり、次に2000年のドットコムバブルの時に起こり、最後に2022年のロシアとウクライナの戦争が、新型コロナウイルス感染症が発生したQE後の当時のFRBによるQTによって引き起こされた時に起きた。

国内総生産（GDP）に対する株式時価総額の比率を測定するこの指標は、基本的に株式市場価格と実質経済の「生産高」を比較します。 223%の水準は歴史的に、株式市場がそれを支える経済のファンダメンタルズから乖離していることを叫んでいる。

今問題になっているのは、AIが世界を変えるかどうかではなく、投資家が歴史の教訓をすべて無視して、その未来のためにあまりにも多くの金を払いすぎたかどうかだ。

写真：ビュッフェインジケーター

歴史の鏡: 山と谷から得た高価な教訓

バフェット指標の過去のデータは、極度の貪欲から極度の恐怖までの永遠のサイクルである市場心理学のケーススタディです。

ドットコムバブル (2000 年ピーク: 138%)
これは現在の状況に最も近い類似点です。革新的なテクノロジー (インターネット) が、「今回は違う」という物語を生み出しました。投資家は従来の評価指標は時代遅れだと考えている。収益のない企業の価値は数十億ドルに達します。 138%のピークに達したとき、市場は暴落しました。市場が暴落から回復し、71%という妥当な水準に戻るまでには何年もかかりました。
世界金融危機 (2007 年のピーク: 105%)
住宅信用バブルと過剰な銀行レバレッジの影響で、105% という評価額はすでに危険であると考えられていました。バブルが崩壊すると、完全な経済不況への懸念を反映して市場は56％急落した。これは、きっかけが何であれ（テクノロジーや借金）、平均回帰は避けられない法則であることの証拠です。
新型コロナウイルス以降のバブル (2021 年のピーク: 193%)
これが「流動性バブル」です。ゼロ金利と大規模な財政出動により、評価額は193％まで急上昇した。これは、お金を手に入れるのが「あまりに簡単」な場合、評価額が不合理なレベルに達する可能性があることを証明しています。

AI 時代: 新しいパラダイムか、それとも 223% の危険な幸福感か?

私たちは現在 223% に達しており、現代の金融史上では前人未到の領域にいます。それを推進する物語はAI革命です。 CNBC インドネシア調査チームは、2 つの相反する議論があると考えています。

強気側の議論
AI支持者は、AIはドットコムとは異なると主張する。 AI ラリーの中心にいる企業 (Nvidia、Microsoft、Alphabet など) は、収益のない企業ではなく、莫大な利益を生み出す機械です。彼らは、AIによって生産性が大幅に向上し、将来のGDPが急上昇し、今日の高い評価が正当化されると主張している。
弱気側の議論
歴史的な側面は、223% のレベルが極度の危険の兆候であることを示唆しています。これは純粋な幸福感と、投資家がリスクを無視するFOMO（見逃しの恐怖）を反映しています。現在の市場は2000年と同様、少数のテクノロジー株に非常に集中している。「マグニフィセント 7」に対するセンチメントが逆転した場合、市場全体への影響は非常に大きなものとなるでしょう。

指標の予測と意味

歴史は正確に繰り返されることはありませんが、頻繁に繰り返されます。これは、上記の 2 つの議論が正しいためであると考えられます。

革命は現実です: AI はインターネットと同等、あるいはそれ以上の技術革命です。
評価が間違っている：市場は高揚感に浸り、革命のタイミングと価格を見誤った可能性がある。市場は、わずか 18 ～ 24 か月で今後 10 年間の AI のメリットを「織り込み」ました。

私たちはドットコムバブル時のアマゾンの教訓を思い出す必要があります。アマゾンはインターネット革命の勝者だったが、バブルが崩壊すると株価は９０％以上下落した。

バフェット指標の 223% は、米国株式市場が現在「薄氷の層」の上にあることを示しています。この評価には誤りの余地はなく、AI の成長鈍化、FRB による予想外の金利上昇、地政学的なエスカレーションの余地はありません。

バブルがいつ崩壊するかを予測することは不可能ですが、過去のデータが証明していることは 1 つあります。それは、金融の重力が最終的には勝つということです。このレベルからの急激な調整や暴落のリスクは史上最高となっています。

投資家はリスクを再検討することをお勧めします。なぜなら、223% レベルのパーティーは歴史的に決してうまく終わったことがないからです。特に、突破された +2 stddev ポイントにサポートされている場合はそうです。

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免責事項: この記事は、CNBC インドネシアリサーチの見解を形にしたジャーナリズム記事です。この分析は、読者に関連する投資商品やセクターの購入、保有、または売却を奨励することを目的としたものではありません。判断は読者の皆様のご判断によるものであり、この判断により生じた損失や利益については一切責任を負いません。