ウィーン (aktiencheck.de AG) – エルステ銀行のアナリストによると、米国経済に関する悪いニュースは年初から止まらない。
このシリーズの最初のレポートは ISM 指数で、この指数は 50 ポイントを大幅に下回っており、生産の減少を示していました。開発を 1 対 1 で転送できない場合でも、製造業と経済全体とのつながりは強いです。 1990 年以降、ISM は 5 つの期間で 2007 年 12 月よりも低いと報告されています。これには二度の不況も伴いました。これらの段階では、ISM 指数は（これまで）現在よりも大幅に低く見積もられていました。 ISMは景気後退の説得力のある兆候を示さなかったが、その可能性は高まった。
労働市場統計はネガティブなニュースの第二波をもたらした。新規雇用の創出が大幅に鈍化していることに加え、失業率も急激に上昇している。前者は大きな変動や修正の可能性があるが、失業率には当てはまらないため、なおさら懸念される。少し後に、小売統計は他のマイナス指標を裏付け、前月と比較して（季節調整済み）支出が減少したことを示しました。
おそらく市場は個々の指標を単独で容易に消化しただろうが、3つの重要な指標が同時に崩れたことで、景気後退への懸念が大幅に高まった。これには米国のさまざまな金融機関の予想を下回る年間統計が伴っており、住宅市場は安定化の兆しを示さず、それどころか崩壊を続けていたため、なおさらだ。住宅着工件数、建築許可件数、既存住宅の販売件数とその価格は引き続き下落した。
しかし、市場の注目の外でも前向きな進展もありました。年初以来、短期金融市場金利は大幅に低下しており、昨年最後の数カ月におけるFRBの主要利下げにはほとんど、あるいはまったく反応しなかった。しかし、さらに重要なことは、これは住宅ローンの変動金利の低下とも関係しているようです。固定金利も低下しており、ここでもいよいよ国債利回りの急落に対する反動が始まっている。こうした動きは金融市場が正常化し始めていることを示しており、この状態は少なくとも継続する可能性があり、住宅ローン金利のさらなる低下につながるはずだ。
アナリストらは、経済指標は今後数カ月も悪い状況が続くと予想しているが、金利低下は米国が現在抱えている問題を克服するために機能すると予想している。変動金利が低下すれば、サブプライムローンのデフォルト率も低下するはずだ。これにより、ローン自体だけでなく関連商品の償却の必要性も減り、金融セクター全体が安定するはずだ。住宅ローンの固定金利が低下すれば、米国の大多数の家計にとって、既存のローンをより有利な条件で借り換える魅力が生じ、家計に資金が流入することになる。これは、米国の家庭が多くの面で戦わなければならないという事実を変えるものではない。
労働市場は引き続き弱まる可能性が高く、それが賃金上昇率の低下に反映されるはずだ。住宅は価値を失い、建設業界は引き続き圧力にさらされるだろう。
全体として、アナリストらは金融セクターが第２・四半期中に回復すると予想しており、アナリストにとってこれは市場が機能し、家計や企業への融資が正常に行われることを意味する。この回復はゆっくりと実体経済に広がり、たとえ低水準であっても経済成長率の加速に反映されるはずです。 (01/25/2008/ac/a/m)
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