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米国のハイテク株の下落で、一部の買い手は不安定な市場にも果敢に挑戦する

投資家は価格の急落を受けてハイテク株に慎重に近づいている。 | 写真提供：ロイター 投資家は、急落後に米国のハイテク株に慎重に戻りつつあるが、市場が再び下落した場合、依然として高いバリュエーションが押し目買いの打撃となる恐れもある。ハイテク株中心のナスダック100は、今年の猛烈な上昇の後、先月付けた史上最高値から13％以上下落しており、この売りは、米国の経済不安から世界的な円建てキャリートレード解消まで、あらゆる要因のせいにされている。売り圧力により、株価収益率（PER）でみるとハイテク株は割安となり、これまで投資をためらっていた投資家にとって魅力が高まっている。S&P500ハイテクセクターは最近、12カ月予想利益の26.1倍で取引されている。LSEGデータストリームによると、7月の31.3倍は2002年以来の高水準だった。それでも、強気な投資家でさえ慎重に行動している。バリュエーションは低下しているものの、ハイテクセクターは依然として10年平均の20.7を大きく上回っている。S&P500指数全体に対するバリュエーションプレミアムは32％で、過去10年間の2倍以上の幅だ。こうしたバリュエーションにより、ハイテクセクターは将来の混乱に対して脆弱になる可能性がある。グーグルの親会社アルファベットやマイクロソフトなど大手企業の業績がまちまちであることや、伝説の投資家ウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイがアップル株の半分を売却したことも、トレーダーが慎重に行動している理由の1つだ。「全額投資するつもりはないが、いくらか買い増しはした」とダコタ・ウェルスのシニア・ポートフォリオ・マネジャー、ロバート・パブリク氏は語った。同氏は7月初めにエヌビディア、ブロードコム、アマゾン・ドット・コムなどの保有株を減らした後、ここ数日ハイテク株を買い増しし始めた。(その日のトップテクノロジーニュースについては、当社のテクノロジーニュースレター「Today's Cache」を購読してください)「これらの企業の見通しはいずれも変わっていないと思う」と彼は語った。先月、大型株に関する危険信号が数多くあった。バンクオブアメリカ・グローバル・リサーチがファンドマネジャーを対象に行った調査によると、テクノロジー部門の株価収益率は20年以上ぶりの高水準に達した一方、エヌビディアやアップルを含む巨大株のグループ「マグニフィセント7」の保有は、16カ月連続で最も混雑した取引とみなされた。8月初めに市場が下落したとき、最も大きな打撃を受けたのは大手ハイテク株と成長株だった。ナスダック100が7月にピークを付けて以来、エヌビディアは27％近く、アマゾンは18.5％、アルファベットは約17％下落した。一部の投資家はすぐに飛びついた。ゴールドマン・サックスは今週初め、顧客向けメモで、S&P500が4.25％も下落する売り圧力のさなか、世界のヘッジファンドは月曜日、過去5カ月で最大の1日での買い狂いとなったと述べた。ヘッジファンド顧客の買いを追跡している同行によると、買いの大半はハイテクセクターに集中しており、半導体が最も人気のあるセクターの1つだった。最近の下落にもかかわらず、ナスダック100は2024年に6％上昇し、S&P500は9％上昇する見込みだ。強気派は好調な財務実績を指摘できる。ほとんどの企業がすでに業績を発表しており、多くの大型企業を含む2つのセクター、テクノロジーと通信サービスは、第2四半期の利益が前年比でそれぞれ19％と約28％増加するペースにある。「われわれが好む銘柄があり、収益は持ちこたえ、評価額も改善していると考えている」とホライゾン・インベストメント・サービスのチャック・カールソン最高経営責任者（CEO）は語った。「そのレシピがわかれば、いくらか資金を投入する価値がある」カールソン氏は、最近の株価下落を受けて、自社が半導体メーカーのブロードコムとクアルコムの株をさらに購入するかどうか検討していると述べた。個別に見ると、一部の大型株は過去の株価収益率の平均を下回って取引されているが、他の銘柄は依然として高い水準を維持している。例えば、フェイスブックの親会社メタ・プラットフォームズは21.7倍で取引されており、これは10年平均の25倍を下回っているが、マイクロソフトは30倍で、これは10年平均の25倍を上回っている。ナティクシス・インベストメント・マネージャーズ・ソリューションズのポートフォリオストラテジスト、ギャレット・メルソン氏は、最近の株価急落の要因は経済不安だが、そうした懸念が続くなら投資家は大型ハイテク株に引き寄せられる可能性があると述べた。メルソン氏は、巨大企業の「完璧な」バランスシートと、不安定な経済状況でも利益を伸ばす能力により、多くの投資家の目には「新たな防衛的安全資産」として映っていると述べた。確かに、過去 2 回の取引で市場は安定しているが、最近の不安定な状況が終わったかどうかはまだ分からない。経済情勢の不確実性は、木曜日の米国週間失業保険申請件数と 8 月 14 日の月次消費者物価指数インフレ率データで、今後数日間に試されることになるだろう。その結果、一部の投資家は、今後ハイテク株を購入するより良い機会があるかもしれないと考えている。ランズバーグ・ベネット・プライベート・ウェルス・マネジメントの最高投資責任者マイケル・ランズバーグ氏は書面による解説で、「投資家は市場の上昇を利用してハイテク・工業セクターの保有株の一部を売却し、現金を調達し、困難な状況やより良い参入機会に備えることを推奨する」と述べた。 #米国のハイテク株の下落で一部の買い手は不安定な市場にも果敢に挑戦する