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2026-01-29 17:41:00
石油基金は、貿易戦争、世界各地での地政学的緊張、為替変動、イスラエル企業への投資に対する厳しい批判などを特徴とする厳しい年を迎えようとしている。
オルジェフォンデットの価値は昨年1兆5,260億ノルウェークローネ増加した、とオルジェフォンデットの二人は言うことができる。写真: リセ・オセルド
また、同基金は2026年がバラの花壇になるとは予想していない。
トランプ大統領は国家元首を拉致して今年を華々しくスタートさせた そして グリーンランドに対する度重なる要求でヨーロッパの指導者たちに衝撃を与えた。
世界はほぼ2週間ごとにひっくり返ります。
石油基金のニコライ・タンゲン氏と副理事長トロン・グランデ氏はプレゼンテーションの冒頭で、同基金の4つの危機シナリオを提示した。
シナリオ 1: KI 修正により、ファンドの価値が 35% 下落する可能性があります。
シナリオ 2: 断片化された世界は最終的に最大 37% の下落を引き起こします。
シナリオ 3: 地域債務危機により 32% 下落。
シナリオ 4: 異常気象の影響により、基金は 20% 枯渇します。
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– その後、修正をさせていただきます
トロン・グランデは、個々のシナリオが株式のリスクプレミアム、為替レートの期待、インフレ、金利など市場の根本的な要因にどのような影響を与えるかを同行は考える必要があると考えていると説明している。
– 私たちは歴史を振り返り、次のように問います。これらの結果はどのように想像できるでしょうか?そして、それがポートフォリオにどれだけの影響を与えるかを測定すると、大きな数値が得られます。そして、最悪のシナリオでは最大40パーセントの利益が得られる、とグランデ氏はネッタヴィセン氏に語った。
– しかし、たとえば、AI による修正は市場でどのように展開されるのでしょうか?
– いいえ、今のところそれについては何も言っていません。私たちが言いたいのは、非常に大規模な企業が非常に好調であり、それが市場もある程度引っ張ってきたということです。したがって、現在行われている投資が、非常に大規模なものですが、今日の市場価格ほどの利益が得られない場合には、はい、修正を受けることになります。 KI企業に限らず、広い意味での株式市場も同様だ。
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– 非常に非常に落ちる可能性があります
– 断片化された現実と呼ばれるものを評価する必要があると考えるのはなぜですか?
– はい、それはただ世界中を見回してみるだけの問題です。石油基金は 1990 年に法律に基づいて設立されました。壁が崩壊した直後だった。ソビエト連邦は解体され、ある意味秩序ある世界秩序が得られました。機能する機関があり、デジタル化とグローバル化が進んでいます。そして、最近ではそれがかなり逆転していることがわかります。織り交ぜられた世界経済が逆転した場合、成長や企業にとってマイナスとなり、ファンドにとってもマイナスとなります。
こうしたさまざまなシナリオを提示する目的は、私たちが直面しているリスクについて当局とノルウェー国民に理解を促すことでもある。
– 基金は非常に大きく成長しました。ファンドは大幅に下落する可能性があります。その準備ができていないと、不適当なタイミングで意思決定をしたり、戦略を変更したりする可能性があります。それは避けなければなりません。
– かなり劇的な下落について話していますが、その可能性はどのくらいですか?そして、それらのいくつかが同時に展開することはできますか?
– とても良い点ですね。したがって、これについて正確な確率を設定するわけではありませんが、それらを取り上げる理由は、確率がゼロより大きいと考えているためです。したがって、これらは考えられないシナリオではありません。そして、それらは非常に深刻なシナリオであり、通常、ストレステストで示されるものです。これらのことが同時に起こった場合、つまり負債の水準が心配になり、断片化が続き、KI が思ったほど収益性を上げていないことが判明した場合、結果はさらに悪化する可能性があります。
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– KI 企業から自分自身を売り込むことはできません
ここ数カ月間、ノルウェー国内外の多くの専門家が、AIバブルが崩壊する可能性があると何度も警鐘を鳴らしている。世界の7大企業はいずれもハイテク大手であり、その株価はS&P500などの主要指数のかなりの部分を占めている。
石油ファンドもこれらの企業の大幅な下落に非常にさらされている。
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– 来るべき暴落に巻き込まれることを避けるために、ファンドがKI企業を売却することはどの時点で意味を持つのか？
-そうなる可能性が高いとおっしゃっていますが、非常に不確実です。私たちがサイクルのどの位置にいるのか、そしてそれがどの程度バブルなのかを知ることは非常に困難です。 AI から私たちがいかに莫大な利益を得ているかがわかります。 KIに関して、私たちがどのような状況にあるのかを判断するのは困難です。私たちは、AI 企業から自分自身を売り渡すことはできません。 KI は指数の 20% ですが、当社にはそのようなリスク予算がありません。ポートフォリオに何かが起こった場合、それは使命と、別の方法でファンドを多様化したいという願望によって起こるはずだとタンゲン氏は言います。
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