独占 |ワーナー・ブラザース・ディスカバリーのCEOはどのようにしてNetflixへの売却を決めたのか — そしてなぜメディア巨人のオークションはまだ終わっていないのか

最終的には 1 株あたり 75 セントになりました。つまり、これはまだ終わっていないということです。

木曜日の朝、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーはパラマウント・スカイダンスからメディア巨人に対する1株30ドルの全額現金による買収提案を受け取った、と関係者がポスト紙に語った。一方、NetflixはWBDのワーナー・ブラザース・スタジオとHBO Maxのストリーミング事業を、会社全体の価値を実質30.75ドルとする契約で買収することを提案した。

レースは険しいものに見えたが、WBDの取締役会とCEOのデビッド・ザスラフ氏は24時間も経たないうちに、 Netflixからの入札を受け入れました。パラマウント・スカイダンスのオーナーであるハリウッドの大物デヴィッド・エリソンとその億万長者の父親ラリー・エリソンは満足していないと言うだけで十分だろう。

実際、エリソン夫妻は激怒しており、今反撃を狙っていると聞いている。この問題に直接詳しい関係者3人によると、彼らはまた、WBD株主に直接訴えればこの戦いに勝てると信じているという。

「彼らはパラマウント・スカイダンスに本当に腹を立てている」とこの問題を直接知るメディア幹部は語った。 「彼らは、これはCEO同士の友情による不正な取引プロセスだったと考えており、何が起こったのかを知ったら株主が激怒するだろうと彼らは賭けている。」

そのCEOとはザスラフ氏と Netflixの責任者テッド・サランドス。この問題に詳しい関係者によると、過去48時間に起こった出来事について、彼らは異なる見解を持っているという。

ＷＢＤ責任者に近い関係者は「（ザスラフは）彼らに６トライを与えたが、それでもネットフリックスの入札を破ることはできなかった」と語った。

まったくの静的にもかかわらず、メディア界ではザスとして知られるザスラフ氏は、エリソン夫妻からの別の対抗入札に応じる用意があると言われている。 WBDの責任者に近い関係者によると、合併が完了する前にはどんなことでも可能だ。特に最近の企業史上で最も熾烈な競争があった今回のような合併はそうだ。

ＷＢＤの関係者は「エリソン夫妻が１株当たり３０ドル以上、おそらくネットフリックスの解散手数料を返済できる３５ドル程度の金額で戻ってきたら、彼らがオーナーになれる可能性がある」と述べた。 「そして、彼らがそうする可能性は非常に高く、彼らがそうなったとしても、これは終わっていない。我々は腰を据えて、次に何をすべきかを考えなければならないだろう。」

ザスラフ氏は、たとえエリソン夫妻が復帰を望んでいても、彼らに本格的な新たなオファーを提示するだけの資力があるか疑問だと人々に伝えている。同氏がネットフリックスに目を向けた理由の一つは、パラマウント・スカイダンスが「全く利益を上げておらず、誰がその入札を保証しているか分からない」ことを懸念していたことだ、と同氏の考えを直接知る関係者は語った。 Netflixは58億ドルの違約金に署名し、数十億ドルの現金を持っているため、その申し出は「保証されている」とこの関係者は付け加えた。

匿名を条件にあるWBD関係者は、ネットフリックスから「資金を得ていることは分かっている」と語った。

同様に、ザス氏はNetflixの事業規模に感銘を受けたと言われている。パラマウント・スカイダンスの時価総額は146億ドルなのに対し、同社の時価総額は4000億ドルを超える。したがって、パラマウント・スカイダンスは、WBDへの約700億ドルのオファーをラリー・エリソンの純資産2,590億ドルに依存する必要があったが、そのほとんどがAI株の調整とともに打撃を受けたオラクル株に絡められているため、金額は減少していた。

一方、パラマウント・スカイダンス社は、720億ドルのオファーと契約に応じるだけの資金を明らかに持っているため、ザスラフ氏は「ゲームをしている」と考えている。ラリー・エリソンは今でも2,500億ドル以上の巨万の富を持っています。この関係者によると、WBDはここ数日、パラマウント・スカイダンスの銀行家らとの連絡を停止しており、彼らが設定した株価30ドルを超えることができなくなっているという。パラマウント・スカイダンスは、Netflixが契約の一環としてザスラフに気の利いた仕事を提供すると信じている。

ザスラフ氏に近い関係者らは、仕事のオファーはなく、事態が終わってもザスラフ氏も仕事を望んでいないという。彼は十分なお金を持って退職し、おそらく長年の指導者であるケーブルビジネスの先駆者であるジョン・マローンとともに投資活動を行うことになるでしょう。

はい、ザスラフとサランドスは仲が良く、ザスラフはエリソン家のどちらかをほとんど知りません。しかし、WBDの責任者に近い関係者によると、それは契約をNetflixの方向に動かしたものではないという。

Netflixの契約には十分な現金と、保証されたいわゆるカラー株が含まれており、27.75ドルのオファーはスタジオとストリーミングサービスだけの現金に相当する。ケーブル資産のスピンオフは1株あたり少なくとも3ドルの価値があり、買収総額は少なくとも1株あたり30.75ドル、つまり740億ドル近くになる。

ポスト紙が以前報じたように、 エリソンズ氏は、おそらく「敵対的」になる計画を立てていた もしNetflixが入札戦争に勝てば、NetflixとWBDの組み合わせは熾烈な戦いに直面すると主張し、 長年にわたる反トラスト反対運動 ストリーミングにおける統合事業体の優位性を理由に、トランプ政権と州司法長官からの批判を受けた。

敵対的入札に関する最終決定はまだ下されていないが、エリソン夫妻は買収劇において自分たちが優位な入札を行ったと信じている。 WBDのスタジオとHBO Maxストリーミングサービスに対するNetflixの27.75ドル（現金の85％）のオファーは穴だらけだと、彼らは主張する予定だ。同社は、1株あたり約3ドルを1株あたり30.75ドルの評価額に上乗せすることに依存しているが、それはWBDが会社の残りの部分、つまり以前に計画されていた取引でCNNやディスカバリーなどのケーブル資産をスピンオフした後でのことである。

エリソン夫妻はまた、ケーブル資産には1株あたり2ドル近い価値があると考えており、彼らの入札額が最高値となっている。

WBDの担当者もパラマウントの担当者と同様にコメントをしていない。

ちなみに、ザスラフ氏は、ここ数週間でトランプ大統領と会談し、「友情」を築いたとされるサランドス氏によって、ネットフリックスに対する規制上の障害は最小限に抑えられたと考えている。

これらの会合でサランドス氏は、NetflixとWBDの契約のメリット、重複がないため雇用の損失が少ないこと、米国で映画を制作できること、ソーシャルメディアとの競争により、第3位のストリーマーとNetflixを統合することによる独禁法上の懸念は誇張されていると主張した。

ホワイトハウスの担当者は即時コメントを出しておらず、ネットフリックスの報道関係者はサランドス氏とトランプ氏の会話に関する度重なるコメント要請を拒否した。