歴史的な雇用の増加は「バイブセッション」に終止符を打つのか?

ここ数か月間、重要な疑問の 1 つはおそらく の アメリカ政治における重要な問題は、良い経済ニュースが大統領選挙の世論調査データに反映されるのはいつなのか、そしてその場合はどうかということである。 雇用とGDPの伸びは予想をはるかに上回り、インフレ率は予想よりも早く低下した。 しかし、経済への対応に関するバイデン大統領の支持率はほとんど変わっていない。 （リアル・クリア・ポリティクスの世論調査平均によると、月曜日の時点でその割合は39.6パーセントと低かった。）先週金曜日に発表された3月の雇用統計によって、この難問はさらに高まった。 労働省は、経済が先月さらに30万3,000人の雇用を創出し、ウォール街の予想を大幅に上回ったと発表した。 失業率は3.9％から3.8％に低下し、26カ月連続で4％を下回り、これは50年ぶりの記録となった。 投資銀行ジェフリーズのアナリスト、トーマス・シモンズ氏は、「このデータを見て私たちは言葉を失うほどだ」とコメントした。

過去1年間で経済は290万人の雇用を増やし、バイデン氏が大統領に就任してからは1520万人の雇用を増やした。 合計すると、現在、戦争直前より約 580 万人以上多くのアメリカ人が働いています。 COVID-19パンデミックが始まりました。 そして、2022年6月の9.1％という最高値から3.2％まで低下したインフレ率を依然として懸念している人々にとって、新規雇用統計にはその面でも心強いニュースが含まれていた。 報告書が発表されるまでの12か月間で、時給は4.1％上昇した。これは2021年6月以来の最低の数字であり、インフレが抑制されていることを示す新たな指標となった。 低失業率と低インフレを組み合わせた力強い経済成長は、政策立案者にとってほぼ理想的な結果です。

バイデン氏の評価がこうした動向から恩恵を受けなかった理由については、消費者物価理論、ラグ理論、バイブス理論という少なくとも3つの説明がある。 価格理論は価格を強調します レベルインフレ率が大幅に低下したにもかかわらず、そして全体的な生活費は依然として高い。 遅れ理論では、政治家や経済政策決定に対する人々の認識が環境の変化に追いつくまでにかなりの時間がかかる可能性があると主張しています。 バイブス理論では、何らかの理由で多くのアメリカ人の経済に対する主観的な感情が現実と乖離していると主張しています。 経済評論家のカイラ・スキャンロンの造語を借りれば、彼らの多くは依然として「バイブセッション」から抜け出せていない。

これらの各理論を裏付ける証拠を引用できます。 過去1年間、食料品の価格はそれほど上昇していないが、多くの食料品や中古車などの他の品目は、2020年のバイデン大統領当選時よりも依然としてかなり高価である。賃金は物価よりも速く上昇している。しかし、過去の価格上昇を相殺するほどの上昇には至っていない。 それは価格理論を裏付けています。 政治世論調査ではまだ明らかになっていないものの、広範な経済心理が改善していることを示す最近の兆候は、遅れ理論を裏付けるものとなっている。 先月、ミシガン大学が発表した消費者心理指数は1年前より28.1％上昇した。 同団体による消費者の期待指数は、調査回答者の将来に対する感情を反映しており、さらに上昇している。 消費者心理の改善が最終的には、大統領の管理責任を含む経済政策決定に対する人々の評価に影響を与えると期待するのは合理的だと思われる。

しかし、ある驚くべきデータがこの状況を複雑にしています。 ウォールストリートジャーナル 激戦州7州の世論調査、先週リリースされた、バイブ理論を裏付けるものです。 回答者の3分の2近くが米国経済の強さを「悪い」または「それほど良くない」と評価し、56％が過去数年間で経済が「悪化した」と回答した。 これらの調査結果はどちらも最近の経済統計と一致しませんが、多くの人が純粋に食料品の金額や家賃の水準に基づいて経済的判断を下していると考えれば、おそらくそれらを合理化することが可能でしょう。 しかし、7 つの州すべてで、回答者の大多数が過去 1 年間にインフレが間違った方向に進んだと答えたという調査結果をどのように理解すればよいでしょうか? 消費者物価指数によると、インフレ率は現在 3.2% で推移しており、12 か月前の水準を 2% 近く下回っています。

あるいは、過去 1 年間に投資や退職後の貯蓄が間違った方向に進んだと答えた調査回答者の 47% についてはどうでしょうか? 現地調査の翌日である3月25日月曜日までの12か月間、 ジャーナル 世論調査が完了すると、基準となるS&P 500株価指数は30％以上上昇した。 おそらく回答者は株式市場でお金を持っていなかったのだろう。 しかし、普通預金口座の金利も過去1年で大幅に上昇し、もう1つの重要な投資資産である不動産の価格も上昇した。 「経済に関して言えば、雰囲気と事実が対立し、雰囲気が勝っているのです」とグレッグ・イップ氏は言う。 ジャーナル コラムニスト、で書いた ピース 世論調査で明らかになった認識と現実との間の大きなギャップについて。

この断絶を説明する際に、超党派性とフィルターバブルが何らかの役割を果たしているのは確かです。 保守的な報道機関や保守的なソーシャルメディアのインフルエンサーにニュースを依存している有権者は、パンデミック後の経済回復の力強さに関する記事で盛り上がっていないと考えて間違いない。 しかし、世論調査が正確であれば、経済に対する否定的な感情は共和党員に限定されない。 最近では エコノミスト/YouGov調査先週発表された報告書によると、無党派を自称する人の59％が経済は悪化していると回答した。 雇用、GDP、インフレ、賃金の最近の傾向に基づくと、それはまったく真実ではありません。

経済認識に何か問題があることを示すさらなる証拠: 一方、回答者のほとんどは、 ジャーナル 世論調査では国内経済の状況は悪いかあまり良くないと回答したが、大多数は故郷の州の状況は良好か良好だと答えた。 例えばジョージア州では、国内経済が良好または優れていると答えたのはわずか32％だった。 59％がピーチ州の状況がその説明に当てはまると回答した。 このパターンはアリゾナ、ミシガン、ネバダ、ノースカロライナ、ペンシルベニア、ウィスコンシンでも同じでした。 これらの世論調査結果は一度限りのものではありませんでした。 全体的な経済的幸福度に関する連邦準備制度の長期にわたる調査では、パンデミックとその余波の間、国民経済に対する人々の見方は、自分自身や地元の幸福度に対する見方よりもはるかに急激に悪化したことが判明した。経済。

経済の物語がどのように形成されるかを考えずにこのような調査を見るのは困難です。 1月、ワシントンD.C.のブルッキングス研究所に所属する経済学者ベン・ハリス氏とアーロン・ソジャーナー氏は、サンフランシスコ連邦準備理事会が作成した「経済ニュース感情指数」のデータを調査した研究結果を発表した。米国の新聞20紙のニュース記事の分析。 ブルッキングスの研究は、2018年以降、経済報道がよりネガティブなものになり、「過去3年間でネガティブなバイアスが増大している」と結論づけた。 月曜日に私がソジャーナー氏と話したとき、同氏は、この研究は「記者や編集者が2018年以前とは異なる発言をしていることを示す直接的な証拠を提供している。ニュースに対する感情は単にランダムに異なっているわけではない」と述べた。 それは体系的により否定的です。」

確かに興味深い発見ですが、この話には別の展開があります。 ハリス氏とソジャーナー氏は最近のブログ投稿で、経済が予想より力強く成長していた2023年末までの分析を更新した。 彼らは、「過去 2 四半期にわたってわずかな反転が見られ、全国的な経済ニュースが実際には彼らのモデルで予測されるよりも若干ポジティブになった」と書いています。 言い換えれば、報道の感情 した これは昨年末の経済の前向きな展開を反映しており、ここ数カ月で消費者心理が回復した理由を説明するのに役立つかもしれない。

しかし、それだけではバイデン氏の経済世論調査の支持率がほとんど変化していない理由は説明できない。 ラグが依然として問題になる可能性があります。 スタンフォード大学の経済学者ニール・マホニー氏とライアン・カミングス氏の研究によると、消費者心理に対するインフレの影響は根強く、以前のインフレ率上昇による悪影響は年間約50％の割合で減衰していることがわかった。 おそらく、インフレ率の変化と大統領の経済支持率の変化にはさらに長いタイムラグがあるだろう。 (最近、そこに もっている 直接投票の世論調査にも変化があった。 さまざまな調査では、バイデン氏が僅差でトランプ氏をリードしていることが示されている。 Real Clear Politics の世論調査の平均では、現在はほぼ同数となっています。)

最近の経済ニュース報道の論調の変化にもかかわらず、過去数年間の大まかな報道は間違いなく依然として間違っています。 労働経済学者であり、2016年と2017年にホワイトハウス経済諮問委員会で働いていたソジャーナー氏は、確かにそう考えている。 同氏は、雇用の安定に関する最近の傾向を指摘し、それは少なくとも部分的には解雇の脅威に依存していると指摘した。 同氏によると、パンデミックが発生するまでは、月間のレイオフと解雇の最低率は1.1％だったが、バイデンが大統領に就任した2021年1月以降、レイオフ率はほぼ常に1.1％以下となっている。 この変化は、雇用の安全性が大幅に改善されることを意味します。 「ニュースに頼っていたら、そんなことは決して分からないでしょう」とソジャーナー氏は言う。 「これは経済に関するメディアの話ではありません。」 ♦