（米国国際貿易裁判所による水曜日の判決の後の将来の戦争は、現在不確実です）。
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そして、世界で3番目に大きい日本の債券市場は、特に米国の金融システムとの他の金融世界の配管に関連しています。
何十年もの間、日本の機関や投資家、および外国のヘッジファンドが日本で非常に安価に借りて、米国債を含む高利回りの米国資産に投資している大規模な「キャリー貿易」がありました。
マクロの写真は、債券の投資家が、比較的最近、長年の債券、特に問題に関する日本の債券のいくつかの超長期の満期を抱えるリスクのために、より大きなプレミアムを要求し始めたことを示唆しています。
4月2日の発表と日本と米国の債券利回りのスパイクとの間には明確な相関があり、トランプの積極的な関税は、世界の経済見通しと、日本が1つのアメリカの主要な貿易相手パートナーの見通しを担当しています。
アメリカの世界貿易に対する攻撃は、トランプ政権の他の「アメリカファースト」政策のいくつかとともに、「アメリカの売り」貿易に火をつけました。これは、米国債券市場と米ドルの価値で最も明らかに見られています。
トランプのアメリカから逃げる首都の一部は、4月2日以来、日本の株式と債券の外国での購入を急増させて、日本に向かいました。ヨーロッパは同様のことを経験しています。
より脅迫的であり、米国にとって潜在的に不安定になる可能性があることは、日本のキャリー貿易がくつろぐ可能性です。
日本は米国債の最大の所有者です、1.1兆米ドル以上の投資（1.7兆ドル）と、他の金融資産の重要な保有額を投資しています。数十年にわたって、在宅市場でマイナスの短期的な債券利回りで直面していた日本の世帯でさえ、米国で利用可能なより高いリターンを追いかけてきました。
現在、国内の利回りが上昇し、米ドルが転倒しているため、日本の投資家のリスク報酬方程式はリバランスを取り、通貨エクスポージャーをヘッジするコストを考慮した後、彼らの家庭市場に向かって移動し始めています。
米国は、日本の成層圏レベルでは政府の債務ではないが、日本に類似した財政的立場にあります。 GDPに対する債務の比率は約100％であり、トランプの「1つの、大きな、美しい法案法」は、今後10年間で3.8兆ドル以上を債務に追加し、そのレートを約118パーセントに引き上げると予測されています。
BOJは、政府の債務の購入を減らしています – その債務の約52％を所有しています – 金銭的政策の正規化を開始しました。債券の購入は、四半期ごとに4,000億円（約43億ドル）減少しています。
同様に、米国連邦準備制度は、債券が成熟するにつれて収益を再投資しないことで、債券の保有が縮小することを許可しています。
どちらの市場でも、それは債券の以前の主要な買い手が、発行が増加し続けているにもかかわらず、債券の需要と流動性の重要な源を徐々に撤回していることを意味し、短期債務発行に焦点を当てている米国では、成熟債務の量が急増しています。
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日本では、生命保険会社や他の機関が主要な非政府の買い手の1つである日本では、既存の保有者からのソルベンシー要件と大きな損失の変更も需要を減少させています。 4人の大手保険会社は、第1四半期に債券保有で900億ドル以上を失いました。
需要が少なく、供給が大きくなると、必然的に、既に拡大している政府の財政の利益コストが上昇し、利息コストが上昇することを意味します。
日本の首相であるイスバは、金利の上昇の影響を鈍らせるために税金を削減するよう圧力を受けて、先週、社会と経済の危険を（高）金利で認識することが重要であると述べた。
「わが国の財政状況は間違いなく非常に貧しく、ギリシャの状況よりも悪い」と彼は言った。 2009年にギリシャが直面した債務誘発危機ギリシャ、それが欧州連合から強制されるという深刻なリスクがあったとき。
もちろん、米国は、今月初めにムーディーの財政の緊張と悪化のために、ムーディーのムーディーによって最後に残っているAAA信用格付けが撤回されました。
インフレ率は債券の利回りを超えると、最近の急増にもかかわらず、日本の実質金利はマイナスのままであり、政府の債務の管理に役立つ可能性がありますが、インフレを管理するBOJの能力を疑うと買い手を阻止する可能性があります。
成長はあまり役に立ちません。トランプが彼の関税を発表した後、日本はベースライン10％の関税に直面し、24％の「相互」関税、および車両の25％の徴収が米国を輸出する – BOJは今年の経済成長の見通しを1.1％に0.5％に、来年1％に0.7％に格下げしました。
日本の状況は困難であり、トランプの貿易政策によってより多くのことをし、脆弱な瞬間に日本を襲うでしょう。
しかし、アメリカには独自の弱点があります。それらのほとんどは、すべてではないにしても、自己生成され、トランプ政権によって拡大されています。その脆弱性は、日本のより高い債券が米国債券市場から離れて資本を吸い込む場合、悪化します。
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