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投資家はドットコム時代の戦略を利用して AI バブルのリスクを回避

大手投資家はAIの隆盛に怯えながらも、それに対抗する賭けには慎重で、誇大広告株から次の勝者となる可能性のある銘柄にシフトしており、一部の暴落を回避するのに役立った1990年代のドットコム時代の戦略を復活させている。米国株が相次ぎ最高値を更新し、AIチップメーカーエヌビディアの評価額が4兆ドルを超えて高騰する中、プロの投資家は過度のリスクを避けながら強気相場から利益を上げる方法を模索している。1990年代のインターネットブームを回想する人もいる。このブームは新興企業から通信やテクノロジーにまで広がり、ヘッジファンドは株価がピークに達する前に割高な株を売却し、上昇余地のある他の株を選ぶことでその波に乗った。欧州最大の資産運用会社アムンディのマルチアセット部門責任者でイタリア最高情報責任者（CIO）のフランチェスコ・サンドリーニ氏は、「われわれがやっていることは、1998年から2000年まで機能していたことだ」と語る。同氏は、大手AI株の株価に連動したリスクの高いオプションの熱狂的な取引など、ウォール街の不合理な熱狂の兆候を強調した。しかし同氏は、新たなテクノロジーへの熱狂は今後も続くと予想しており、次に上昇する可能性のある合理的な価値のある資産への賭けを通じて利益を確保したいと述べた。サンドリーニ氏は、これにはソフトウェアグループ、ロボット工学、アジアの技術分野への参入など、「これまで市場が発見できなかった最高の成長機会」を見つけようとすることが含まれていると述べた。他の投資家も、エヌビディアの株価が2年間で3倍以上に上昇したことを受けて、ウォール街のマグニフィセント・セブン株からは少しずつ抜け出すと予想しているが、AI分野での多角化を維持したいと考えている。資産運用会社は波に乗るために機敏である必要がある1999年にロンドンの株式仲買会社ドレスナー・クラインヴォルト・ベンソンで通信事業のIPOに携わったゴショーク・アセット・マネジメントの最高投資責任者（CIO）サイモン・エデルステン氏は、「これ（AIブーム）が破綻する確率は非常に高い。なぜなら、企業が数兆ドルを費やし、まだ存在しない同じ市場を求めて戦っているからだ」と語った。同氏は、AI熱の次の段階がNvidiaやMicrosoft、Alphabetなどの企業から関連分野に広がると予想した。歴史的に、バブルの局面のタイミングを計ることは、ピークを早すぎるリスクを冒さずにバブルを攻略する方法でした。経済学者のマーカス・ブルナーマイヤー氏とステファン・ネーゲル氏の調査によると、ヘッジファンドはほとんどがドットコムバブルに賭けていなかったが、1998年から2000年にかけて四半期ごとに約4.5％市場を上回り、最悪の景気後退を回避するのに十分なほど巧みにバブルに乗っていたことが示された。彼らは、洗練されていない投資家の注目を集める前に、高価格のインターネット株を適時に売却し、利益を他の株に再利用した。ゴーホークのエデルステン氏は、「頂点に達した2000年でも、歩兵部隊は十分な利益を上げていた」と述べ、現在の市場環境は1999年と似ていると付け加えた。同氏は、市場のゴールドラッシュの典型的な年表として、AIの有力企業から収入を得る可能性があるITコンサルタントや日本のロボットグループを支持した。「誰かが金を掘り出すとき、（あなたは）探鉱者がすべてのシャベルを購入する地元の金物店を買います。」投資家は過度のリスクを冒さずにAIに留まろうとする投資家はまた、Amazon、Microsoft、Alphabet などのいわゆるハイパースケーラーが、これらの企業に直接関与することなく、AI データセンターや高度なチップにコミットしている数兆ドル規模の企業から利益を得ようとしています。フィデリティ・インターナショナルのマルチアセットマネジャー、ベッキー・チン氏は、電力を大量に消費するAIデータセンターが原子力エネルギーを食いつぶす可能性があるため、新たなAI取引としてウランがお気に入りだと述べた。資産運用会社カルミニャックの投資委員であるケビン・トーゼット氏は、マグニフィセント・セブン株で利益を確定させ、TSMCなどAIチップメーカー向けの宅配ボックスを製造する台湾の古登精密のポジションを築いていた。資産運用会社らはまた、通信業界の光ファイバーケーブルブームのように、データセンターの建設ラッシュにより生産能力が過剰になる可能性があると懸念している。ピクテ・アセット・マネジメントのシニア・マルチアセット・ストラテジスト、アルン・サイ氏は、「いかなる新たな技術パラダイムにおいても、途中で過剰を伴わずにAからBに到達することはできない」と述べた。マイクロソフト、アマゾン、アルファベットなどの有力なAI株が好調な収益に支えられているにもかかわらず、同氏は依然として「バブルの構成要素」とみており、中国におけるAIの急速な進歩がウォール街のAI熱意をそぐ場合のヘッジとして中国株を支持している。ただし、投資家の中には、将来の損失を軽減する方法として AI 投資に対するこの相対価値アプローチを好まない人もいます。ジャナス・ヘンダーソンのポートフォリオマネジャー、オリバー・ブラックボーン氏は、AI株の暴落で米国経済が落ち込まないよう、米国のテクノロジー関連ポジションを欧州やヘルスケア資産でヘッジしていると述べた。同氏は、AIの流行がいつまで続くかを予測するのは不可能だと述べた。なぜなら、ピークを迎えるかどうかは後から考えなければ分からないからだ。「バブルがはじけるまでは 1999 年です。」 発行済み - 2025 年 10 月 25 日午前 9 時 55 分（IST） #投資家はドットコム時代の戦略を利用して #バブルのリスクを回避