急成長…ジョー・バイデンに利益なし – L’Express

アメリカ経済は経済学の教科書にとって深刻な問題となっている。 実際、これらすべての研究では、マクロ経済政策は本質的に成長とインフレの間の調停から成るというフィリップス曲線が明らかにされています。 具体的には、インフレ率が4%や5%などの妥当な水準を超えると、中央銀行は金利を引き上げ、政府は支出を削減したり、若干の増税を行ったりすることで、インフレ率が低下します。 しかし、成長や活動さえも。 そのため、1970 年代の終わりに米国がオイルショックから生じたインフレに直面したとき、FRB 総裁のポール・ボルカーは 1979 年から 1981 年にかけて主要金利を 9% から 19% に引き上げました。 24か月で3%まで低下すると、米国は1982年に不況に陥り、失業率は労働人口の10%以上にまで上昇した。 すべてが計画通りに進み、インフレは金融政策によって打ち負かされ、この戦いは同時に経済活動を破壊した。

同じ原因が同じ結果を生んだ可能性があります。 新型コロナウイルス感染症後のインフレ この政策には攻撃的なアメリカ中央銀行が抵抗し、2年も経たないうちに主要金利を0.25%から5.5%に引き上げた。 債券市場で形成される米国の10年金利は、2020年春の0.5％から4％以上に上昇した。 さて、今日は何が見えるでしょうか？ インフレ率は、FRBが1年前に予想した半分の2％という非常に許容範囲の水準にまで低下したが、成長は加速した。 ２０２２年の１．９％に対し、２０２３年には２．５％に達し、今回はＦＲＢの予想を大幅に上回った。 2023 年下半期は特にダイナミックで、年率換算で第 3 四半期は 4.9%、第 4 四半期は 3.3% の成長を記録しました。 また、失業率は依然として4%未満です。

言及する価値のあるもう 1 つの重要な点は、間違いなくインフラストラクチャへの投資と、米国企業によるデジタル ツール、ロボット、人工知能の利用拡大により、生産性が向上していることです。 この成長は主に政府の支援、特にアメリカ経済の再産業化と脱炭素化を目的としたこの巨大な税額控除制度の効果によるものでした。 米国の財政赤字はGDPの約8％。 それは巨大です。 しかし、一方では、この予算衝動がインフレを促進させず、逆にインフレが急激に低下したことは注目に値する。 そしてその一方で、長期金利は過去 24 か月にわたって大幅に上昇したものの、現在はその上昇が中断されているように見えるため、市場はこの状況に動揺しているようには見えません。 これらの優れたマクロ経済パフォーマンスを考慮して、またこの財政赤字にも関わらず、市場はアメリカ国家に資金を融資することを好みます。

私たちはアメリカ経済の輝かしい成功と経済とのギャップに驚かされるばかりです。 ジョー・バイデンの不人気、来年11月の大統領選挙に関連する世論調査では体系的にドナルド・トランプを上回っています。 このパラドックスを分析するには、相補的な方法が 2 つあります。

1 つ目は、世界のどこでも、普遍的な真実という概念が感情を優先して薄れつつあることに注意することです。 ノーベル経済学賞受賞者のポール・クルーグマン氏は、共和党有権者の71％がアメリカ経済は悪化していると考えていると指摘した。 そして、歴史的に共和党の大統領は民主党ほど財政面での職務執行が厳格ではなかったため、彼らの懸念は公的債務の水準とは関係がなさそうだ。

2つ目は、有権者の選択において経済が以前より重視されていないことを強調し、例えば移民との戦いを支持することである。 また、バイデン氏は長期にわたる経験を活かし、今後の選挙戦でその任務の経済的成功を活かすことができるだろう、と考えることもできるだろう。 そして、80代の大統領でも若さの華やかさで国を率いることができることを証明してください。

ニコラ・ブズー氏は経済学者でありエッセイストであり、コンサルティング会社Asteresの取締役です。