市場回復カナダのVCSはまだ地平線上にあると予想される、と専門家はStartupFestで述べています

カナダの投資家がベンチャーキャピタル（VC）資金調達の漸進的な回復を予測してから1年後、一般的なパートナー（GPS）は、リミテッドパートナー（LPS）が流動性を待つため、まだクランチを感じています、と専門家は今年のモントリオールでのスタートアップフェストで述べました。

昨年7月にRBCXレポートがリリースされた後、10年でカナダのVC資金調達の最悪の年の1つを示した後、多くのGPSとLPS Betakitは、この状況と呼ばれ、今年に徐々に不均一な回復を期待していました。

「逸話的に、今年は昨年と非常に似ていると感じています。それほど多くは変わっていません。」

ジョン・リクテガー
RBCX

その後、2025年に、進行中の貿易戦争によって引き起こされた不安定なマクロ経済環境が、その予測にレンチを投げかけました。 StartupFestのGPS、LPS、およびアナリストはBetakitに、資金調達環境は依然として困難であるが、物事が好転するという楽観主義を示したと語った。

「逸話的に、今年は昨年に非常に似ていると感じています」と、RBCXの資本投資ディレクターJohn Rikhtegar氏は述べています。 「それほど多くは変わっていません。」

Inovia Capital FundsのLPであるMitch Joelは、VCファンドに展開する投資家の「待機と見られた」という保持パターンに貢献しているとBetakitに語った。

2024年と2025年のデータでは、カナダのVCSのベンチャー取引、縮小する初期段階のパイプラインの5年ぶりの安値が示されています。カナダ事業開発銀行（BDC）によると、2024年にはわずか17のファンドが合計で約20億ドルを調達し、前年比で調達されたドルの減少と平均ファンドサイズをマークしました。

問題の一部は、LPSが昨年と同じキャッシュフローを制約するのと同じ条件に直面しているということであるとRikhtegarは言いました。

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カナダのハイテク企業向けのIPOと限られた合併と買収（M＆A）を備えたクールな出口市場は、LPSに流れる資本の量を制限しています。 BDCレポートは、2024年にカナダのハイテク企業の退出価値の中央値が3,000万ドルを襲ったことを発見しました。2020年以来の最低ポイント。カナダのユニコーンの7％のみが2024年に退出しました。カナダのベンチャーでの唯一の主要な出口は、トロントに拠点を置くAI Efficiency Startup Centml（$ 400 METION）を$ 400に及ぼすAI Efficiency Startup Centmlであると述べました。 CAD）。

「その出口は本当に親指のように際立っています」と彼は言いました。

RBCXのデータによると、過去10年間のカナダのVCが支援する出口値の50％が、2020年と2021年の低金利期間中に生成されました。このお金の流入により、新興マネージャーを含むVCは、より迅速に大きな資金を調達することができました、とRikhtegarは説明しました。これらの資金がスタートアップに展開されると、LPSは現在、記録的な数の資本コールに直面しています。これは、GPSが以前に新規および後続投資を行うために資金を要求したときです。

行き詰まった状況にもかかわらず、GPS Betakitは、カナダの投資家の間でますます人気が高まっている公開市場、M＆A、または二次的な提供を通じて、お金がポートフォリオ企業から避けられるようにすることを楽観的であると語った。

「流動性の問題は非常に重要です」と、Pender VenturesのパートナーであるIsaac SouweineはBetakitに語りました。 「その後、LPSはGPSを流動性のためにプッシュし、GPSは応答しています。」

残念なリターンもLPSの流動性を妨げています。 BDCレポートでは、カナダに位置するVCファンドの1年および3年間の内部収益率（IRR）がマイナスであることがわかりました。 10年のIRRは10％で、前年の11.7％から減少しました。

多くのカナダのVCは、中央のリターンについて公的および個人的に心配していますが、問題はカナダに限定されていません。プラットフォームを使用するベンチャーファンドを検討している民間市場ソフトウェア会社CARTAのレポートは、2019年に閉鎖された資金のわずか37％と2020年の資金の30％が、今年の第1四半期の終わりまでにLPSの分布を生み出したことを示しています。

新興マネージャーは「上向きに戻る」

特に新興マネージャーは2021年以降の低迷によって最も大きな打撃を受けている、とVCSはBetakitに語った。しかし、最初、2番目、および3回目のファンドマネージャーが再びお金が流れ始めているという楽観主義があります。

「私たちはことわざの底に当たりました。数字が間違った方向に進むのを見ました」と、Amiral VenturesのパートナーであるNectarios EcongakisはBetakitに語りました。 「今、私たちは上向きに戻ってきたように感じます。」

現在、彼の最初の基金のために育っているエコノキスは、昨年と比較して前向きな変化を感じていると語った。カナダの大規模な機関のプレーヤーの何人かは、新興マネージャーで冷却されていましたが、今では電話をかけています、と彼は言いました。

資金を閉鎖するためのタイムラインは2021年以来延長されており、一部の初めてのGPSは資金調達に苦労しています。 CMD Capitalは、初期段階企業の資金調達に失敗した後、2月に運営を閉鎖しました。現在AQC CapitalにいるパートナーのDavid Dufresneは、流動性の低さ、ポートフォリオVCファンドが再アップのために戻ってきたため、初めての資金に投資するために、機関の支援者から「食欲をほとんどまたはまったくない」と見たと言いました。

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INOVIA Capitalの2024 SAICS SAASレポートによると、新興マネージャーの資金調達は、2022年の28の資金にわたる12億ドルから2024年の8つのファンドに1億7,200万ドルに減少しました。一方、BDCのデータによると、確立されたマネージャー、または3つ以上のファンドを調達したマネージャー、または3つ以上のファンドを調達したマネージャーは、現在、アクティブGPの20％を占めています。

Telegraph VenturesGPétienneMérineauは、彼の基金がほぼ閉鎖されており、資金調達体験を「スロー」と呼んだと述べました。しかし、彼は15か月間募金を行っており、他の新興マネージャーと比較して短いタイムラインを呼びました。彼はこれを、より大きな基金であるTelegraph Hill Capitalと提携していると考えています。

会話のAIスタートアップを設立し、Hootsuiteに販売したMérineauは、創業者とVCSのためのより専用の出口戦略が、より多くの資本をエコシステムに注入するのに役立つと考えていると述べました。

「スタートアップと投資家は、製造出口を上手にする必要があります」とメリノーは言いました。

StartupFestのEva Blueを特徴とする機能画像。