トランプ大統領がワシントンに戻ることで、合併・買収が復活する可能性がある。
2024 年の大統領選挙と次期大統領ドナルド・トランプはワシントンに戻ります。共和党は上院、下院でも多数派を獲得した。
トランプ大統領政権下での私の大きな予測の一つは、合併・買収（M&A）が顕著に増加するだろうということだ。以下では、近年の取引活動を阻害していた要因を説明し、なぜM&Aが復活する可能性があるのかを論じていきます。さらに、その理由を説明します バイキング・セラピューティクス (VKTX -7.45%) は明らかな買収候補です。
企業は買収パイプラインについて再考している
モトリーフール社のライターになる前、私は 10 年間、投資銀行や新興企業の M&A 取引に携わってきました。企業はどのような戦略的機会があるか常に関心を持っていますが、買収が財務的に意味があるかどうかを決定する要因は数多くあります。
過去数年間、M&A 取引の流れは以下の点に特に敏感になってきました。
- 金利: 2022年3月から2023年7月までの間に、連邦準備理事会は合計11回利上げを行った。大まかに言えば、企業が大規模な買収（100億ドルを超える取引）の資金を賄うのに十分な現金をバランスシート上に持っていることはほとんどありません。このような状況では、企業は取引に資金を提供するために事業資金を貸してくれる銀行または銀行グループに頼ることになります。しかし、近年は高金利環境のため、このような取引アプローチはあまり魅力的ではなくなっている。
- インフレーション： FRBの一貫した利上げは、過去数年間で比較的高い水準に達したインフレを抑制することを目的としていた。インフレ環境は、経営が困難な時期にさらに複雑さが増すだけであり、買収を行うのに最適な時期ではありません。
- 評価： 厳しいマクロ経済環境にもかかわらず、株式市場は引き続き底堅さを保っている。の S&P500 今年だけで50件の過去最高を記録した。あらゆる業界セクターでバリュエーションが急上昇しているため、買収意欲が減退するのは当然だ。企業は高額な負債を抱えたり、資産に対して過剰な支払いをしたりすることを避けたいと考えています。
トランプ大統領がワシントンに戻ることで起こり得る変化
トランプ政権下でM&Aが再燃する可能性がある2つのきっかけがあると私は見ている。まず、9月にFRBはついに利下げを開始した。当初の５０ベーシスポイントの引き下げは、今月初めにさらに０．２５％の引き下げによって補完された。これはすべて、インフレ率が2022年夏に約9％でピークに達した後、引き続き鈍化の兆候を示していることを受けてのことだ。
トランプ大統領の下でM&Aが増加する可能性があると私が考える2番目の理由は、トランプ大統領が連邦政府内で行うと思われる変化によるものである。具体的には、連邦取引委員会（FTC）委員長のリナ・カーンが共和国主導の議会の下でその地位に留まるとは思えない。
過去4年間、カーン氏は反トラスト法への懸念を常に理由に、多くの高額買収に抵抗してきた。規制当局の監視の強化については正当な議論もありますが、スムーズに実行されれば買収は非常に良いことになる可能性があります（経験を踏まえると、私は若干の偏見を持っています）。
バイキング・セラピューティクスが優れた買収候補である理由
バイキングは臨床段階の製薬会社で、熱烈な減量市場への参入を目指しています。同社には魅力的な肥満治療薬候補が多数あり、そのうちの 1 つは、次のような既存の減量市場の企業にとって真の破壊者となる可能性があります。 ノボ ノルディスク そして イーライリリー。
みずほの調査アナリスト、ジャレッド・ホルツ氏は最近、ノボとリリーへの侵食を狙う大手製薬会社がバイキングに150億ドルを支払う用意があるかもしれないとほのめかした。バイキングの現在の時価総額が約62億ドルであることを考慮すると、ホルツ氏の見通しは、同社が買収された場合に大きな上昇余地がある可能性があることを示唆している。
以上のことを踏まえて、ここで議論されているものはすべて推測であることを心に留めておくことが重要です。トランプ新政権下でM＆A取引が回復するという保証はなく、カーン会長が更迭される確固たる証拠もない。たとえバイキングが大手製薬会社から関心を集めたとしても、両当事者が価格で合意できず、潜在的な取引が決裂する可能性は常にある。
上記を踏まえると、純粋にプレミアムで買収される可能性があるという憶測に基づいてバイキング株に投資することはお勧めしません。
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