10月3日午後8時に速報
中国の経済情勢は、成長の原動力に大きな変化をもたらし、大きな変革を迎えています。中国の経済推進要因の構成の進化は、世界経済と資産市場に長期的な影響を与える可能性が高く、これらの変化によって利益を得たり損失を被ったりするセクターや資産クラスの再評価が必要となる。この国の経済的感応度や世界成長との相関関係の尺度である総成長ベータ値は低下している。
この傾向は、債務蓄積、高齢化、住宅危機を特徴とする1990年代から2000年代初頭の日本の経験を反映しています。 1990年代の日本の傾向と同様に、中国の成長因子ベータは低下し続けると予想されますが、これによって世界のマクロ経済環境や金融市場における中国の重要性が低下するわけではありません。世界第 2 位の経済大国である中国は、世界の貿易および商品市場で支配的な地位を維持しています。
改革と近代化
中国共産党中央委員会の重要な会議である7月の三中全会で、中国指導部は改革と近代化を追求するという長期ビジョンを再確認した。会議声明のキーワード分析では、特に先進的な製造業や技術革新において、質の高い経済成長への移行が示されている。 「改革」は依然として「開発」や「近代化」と並んで最も一般的なキーワードです。低迷する不動産市場に対する追加の救済策はほとんど示されていない。
国内消費を支援するという話題が増えているが、これらの対策の多くは依然として、財政移転を通じて需要を直接刺激するというよりも、より多様で高品質なサービスの提供など、供給側を重視したものである。これらの措置がどのように実施されるかについてはさらなる詳細が待たれます。しかし、グリーンエネルギー、人工知能、バイオテクノロジーなどのテクノロジー分野だけでなく、製造業やサプライチェーンをより具体的に刺激しようとする政府の意図が明確に浮上している。
経済移行の世界的な影響
このレトリックが主に既存のテーマの継続を表していることを考えると、中国の成長を牽引する現在の傾向が継続すると予想されます。中国が債務を原動力とする成長の限界を克服し、新たな成長原動力に向かって進むにつれ、この移行の影響は世界中に波及し、長期的にはさまざまなセクターや国に影響を与えるだろう。
中国は長期的には世界経済へのディスインフレの輸出国となる可能性が高い。これは、成長の鈍化と生産能力の増加が重なったことによるものです。中国におけるデフレ圧力の持続は輸出価格の下落につながり、世界的なインフレ傾向に影響を与える可能性がある。
しかし、ディスインフレの影響は先進国よりも新興市場国に及ぶ可能性が高い。新興国では最終消費財に占める中国からの輸入の割合が大きく、これらの国のインフレバスケットでは先進国よりもコア財の比重が大きい。
成長鈍化にもかかわらず、グリーンエネルギーへの投資のおかげで、中国の主要原材料の消費量は増加すると予想されている。ただし、不動産セクターの継続的な縮小により、この増加額は変動する可能性があります。たとえば、鉄鉱石の需要は鉄鋼生産量の減少により減少する可能性がありますが、銅やニッケルなどの金属の需要はグリーンテクノロジーの中心であるため、大幅に増加する可能性があります。 (複製予約済み)
*ピムコ
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#中央委員会総会後の中国における機会
2024-10-03 18:15:00