中国は当然のことながら経済の驚異と考えられています。世界で最も後進国の一つだった1970年代後半以来、経済大国となり、米国や西側諸国全般にとって手ごわいライバルとなった。この記録を考慮すると、観察者やジャーナリストが、中国が間もなく米国の経済力を上回り、その地位が意味するすべての点で世界経済の中で第一位の地位に就くだろうと予想するのも無理はない。しかし、未来が過去から一直線に現れることはほとんどありません。今日の中国の展望は、同国の経済軌道の変化、特に中国が直面する一連の深刻な経済問題を考慮に入れる必要があり、そのすべてが何らかの形で中国政府の政策の失敗と管理ミスを反映している。
これらの考慮事項の 1 つは、中国で現在進行中の不動産危機です。この危機は 2021 年に始まり、巨大住宅開発会社恒大が事業と財務上の義務をもはや果たせないことを認めました。エバーグランデはそのような多くの失敗の最初の例にすぎませんでした。かつて不動産開発は中国のGDPの約30パーセントを占めていたため、これらの失敗はほぼ即座に国の成長見通しに対する大きな障害となった。住宅着工件数は失速し、その後長期にわたる減少が始まった。そして、一部のデベロッパーは今年ようやく財務の計画を立て直し始めたものの、状況はまだ好転しておらず、S&Pグローバルのアナリストによると、下落は2027年かそれ以上続く可能性が高いという。
この状況によってもたらされる悪影響は、かつて強力だった成長エンジンに対する直接的な影響をはるかに超えています。破綻の拡大により中国の財源は全般的に制限され、国有企業だけでなく民間企業の経済全体への投資や拡大も制限されている。この失敗により、中国人世帯が前払いしていた数百万戸のアパートの完成も妨げられた。これらの不満を抱いた住宅所有者の多くは、これらの存在しないユニットに関連する住宅ローンの支払いを拒否しており、中国の財政にさらなる負担を与えている。そして、この住宅建設と住宅購入の崩壊により、危機が始まって以来、不動産価格がほぼ20％下落したため、ほぼすべての中国の住宅所有者が純資産の減少に苦しみ、消費支出を圧迫し、さらに次の四半期の経済成長見通しを損なっている。
当然のことながら、中国政府は不動産開発業者と金融業者がこの危機の責任であると非難している。確かに、これらの企業の経営陣は、積極的に貸し借りし、無謀な支出を行ったことである程度の非難を受けるに値する。しかし、このような非難に値する行為の背後にある責任の多くは、中国政府の経済計画立案者にある。 3つの大きな政策ミスが目立っています。
第一に、北京の中央計画立案者は、容易な信用と地方政府からの積極的な協力を得て、あまりにも長い間積極的に住宅開発を推進した。当初、この計画は中国の深刻な住宅不足に対処するための正当な試みだったが、中国政府はその問題が解消した後もずっと奨励を続けた。したがって、不動産開発は経済の中で相対的に異常な規模に達しました。上述の GDP の 30% は、先進国の他の地域では最大 5% に相当します。
中国政府は2020年に2度目の過ちを犯し、この発展を抑制する時期が来たと突然判断した。当局は突然、住宅開発と中国経済の他の部分とのバランスを改善し、貸し手と開発業者の双方に一層の慎重さを促すことを目的とした、いわゆる「三大レッドライン」政策を公布した。残念ながら、中国政府はこの大きな変更をほとんど、あるいはまったく警告なしに実施したため、関係者には調整する時間が与えられなかった。開発者たちは、過去の励ましによってすでに過剰な力を発揮していましたが、突然そのサポートをすべて失いました。当然のことながら、彼らは失敗しました。
そして、広がりつつある危機に直面して、当局は三度目の過ちを犯した。彼らは失敗の悪影響から中国の金融を守るために何かをするまでにほぼ1年待った。 2008年から2009年の金融危機の際に西側諸国の政府や中央銀行が財政ひずみを軽減するためにとった措置とは異なり、北京政府も中国人民銀行（人民銀行）も、金融調整、金利引き下げ、債務の補てんに緊急流動性を提供しなかった。中国当局が行動を起こすまでに、金融のひずみは中国の金融システム全体に転移していた。
不動産危機を引き起こし、是正措置を遅らせるだけでは十分ではない場合、2023年に中国政府は、電気自動車、電池、半導体、バイオテクノロジー、量子コンピューティングなどの先端技術に投資資金を注ぎ込むことで、当時困難を抱えていた中国経済を支援することを決定した。当局者らは、これらが将来の産業になると発表した。このような投資の重視は、国の発展願望と国際的地位を合理的に反映しているように聞こえるかもしれないが、経済の差し迫ったニーズにとっては間違っていた。
これらの産業は、中国政府が望んでおり、中国が必要としている広範な成長を生み出すためにできることは限られている。これらが中国経済に占める割合は10％にも満たず、住宅購入や建設の損失を相殺するには到底不十分だ。さらに悪いことに、この投資によって生み出された追加の生産能力は、すぐに中国国内の需要を上回りました。中国国内の買い手が望む以上に生産者が売ろうと競争したため、卸売価格はそれ以来下落し続けている。完全なデフレは、望ましくないインフレ率に苦しんでいる経済にとってはうらやましいことのように見えるかもしれないが、価格下落により、小売業者や卸売業者は将来の価格低下を期待して購入を延期することになり、それによって成長を刺激する取り組みが妨げられることになる。この過剰な生産能力により、中国の輸出依存度もこれまで以上に高まっている。このような傾向は、消費者を優先したいという中国政府の明言した願望に反するだけでなく、米国、EU、英国、さらにはメキシコを含む他国が中国貿易に対する敵対心を強めている現在、中国経済は外国の買い手を必要としている。
この外国の敵意さえも、中国政府の不適切な政策選択と関連がある。今世紀初頭、先進国である西側諸国と日本は中国の発展を歓迎し、中国の不公平な貿易慣行、高関税、国内調達を定めた法律、特許窃盗、そして中国で事業を展開する外国企業には中国のパートナーがおり、すべての専有技術と企業秘密を漏洩しなければならないという中国政府の主張を容認していた。中国経済がより恐るべき規模に成長するにつれて、こうした慣行はますます苛立たしさを増した。実際、トランプ大統領は、2018年と2019年にこれらの望ましくない慣行への対応として最初の関税を正当化した。しかし、中国政府は一切の妥協を拒否し、アメリカ人、ヨーロッパ人、日本人からの執拗な苦情にも関わらず強硬姿勢を崩さなかった。一切の妥協を断固拒否する中国政府は、トランプ大統領だけでなく、今日示された厳しい反応を事実上招いたことになる。
中国政府の政策上の失敗リストは増え続けており、国内のビジネス界との関係にも及んでいる。不動産危機が勃発し、中国がまだ無敵であるように見える前の2020年と2021年、習近平国家主席は民間事業主が利益と資本に集中しすぎて中国共産党（CCP）の政策に十分敏感ではないとして遠慮なく非難した。同政権は、違反企業が中国市場でも海外市場でも資本を調達することを阻止し、一連の規制を課すなど、企業の行動の自由や存続さえも脅かした。当然のことながら、民間投資のレベルは即座に低下しました。中国経済が減速し、積極的なビジネスセクターが必要になるにつれ、習氏の発言は軟化している。彼は「平等な保護」を約束し始め、個人所有者を「私たち国民」と呼び始めた。しかし、実業家には思い出があり、事業拡大や雇用、全体的な経済成長に充てられるはずの投資資金を投じることに消極的な人も多い。
中国の憂慮すべき人口動態も、元を辿れば中国政府の政策ミスに起因する可能性がある。 1970年代に初めて導入された中国政府の厳格な一人っ子政策により、中国は現在引退している大多数の世代に代わって働く若い労働者が不足している。中国政府は遅ればせながら家族の人数に関する政策を緩和したが、約50年間にわたり古い政策が続いたため文化は変わった。出生率は最近の政策転換に反応しておらず、仮に政策転換があったとしても、その変化が国内で利用可能な労働力に変化をもたらすまでには少なくとも20年かかるだろう。ロボット工学でさえ問題を完全に軽減することはできません。
この膨大な一連の問題は、深刻ではあるが、中国経済を沈下させることも、中国が経済的、財政的、外交的、さらには軍事的に西側諸国に突きつけるすべての課題を取り除くこともない。しかし、この写真は、多くのメディアで議論されている中国に対する懸念や約束に対する解毒剤のようなものを提供するはずだ。中国の優位性は決して決まった結論ではなく、中国の経験は中央計画の限界についての客観的な教訓として役立つかもしれない。
#中国の経済大国の激動の軌跡