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2025-05-07 12:55:00
[SINGAPORE] フラットライン経済を復活させるための国内消費に対する北京の賭けは、アメリカの関税に直面してもそれほどチャンスがないかもしれません。これは、何百万もの仕事を一掃し、その経済成長を半分に削減する可能性があります。
米国への中国の輸出の4分の5の削減は、640万人の雇用を奪うと予想されます。これは、米国がベトナムのような南東アジア諸国などの他の目的地への中国の輸出も制限するシナリオで780万人に膨らむ可能性がある数字です。
これらの雇用推定値は、水曜日（5月7日）にメディアの円卓会議でNatixis Corporate＆Investment Bankingのエコノミストによって提示されました。これは、「トランプ主導の関税とサプライチェーンの再シャッフル：中国の反応とセクターの結果へのズームを拡大する」というタイトルです。
「中国経済への究極の影響はさらに大きくなる可能性があります」と、銀行のシニアエコノミスト、Xu Jianweiは言いました。
彼は、貿易ショックからの波及効果が国の輸出部門に衝突し、仕事と賃金の削減につながる可能性があると述べ、それがその結果、中国の家庭の購買力を弱め、消費を傷つけるだろうと述べた。
Xuは、中国の国内総生産（GDP）が、純輸出の減少から1.9％、消費の弱さから0.4％、投資の不振から0.2％減少すると推定しました。
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これにより、GDPの合計損失は2.5％になります。中国のほぼ半分 第一四半期の経済成長 今年は5.4％です。
3月中旬、北京は明らかにした 30ポイントアクションプラン 世界で2番目に大きい経済における頑固に低い消費者需要を刺激し、今年約5％の成長目標を達成することを目的としています。たとえば、年金給付を引き上げ、有給休暇へのアクセスを改善し、改革することにより、これを行う予定です。 不動産市場と株式市場の安定化。
中国に対する145％のドナルド・トランプ大統領の関税は、ホイールで話をしました。
野村による4月28日の報告書では、アメリカの関税が中国に与える影響を推定したことで、経済学者は、米国への輸出が半分になっていると仮定して、中国が近いうちにGDPで約1.1％を失う可能性があると予測しています。
これらの推定値は、正しい場合、中国のGDPが低い1桁に沈むのを見ることができます。
しかし、NatixisのXuに関する限り、中国がそのような数を報告することは「政治的に不可能」です。彼は、経済を刺激する政府によるより多くの政策の解放を予見しています。
彼は、これらには今年、さらに2つまたは3つの追加の予備要件比率（RRR）削減を含めることができると示唆した。 RRRのカットよりも柔らかいペースで実装される可能性が高い金利削減がある可能性があります。北京は、政府プロジェクトを実施することにより、より大きな財政赤字を遂行することもできます。
Xuは、米中の関係が悪化し続けると予測しています。「不信はすでに構築されており、2か国が正常に戻ることは非常に困難です」。
しかし、何かが短期的には与えなければならない、と彼は付け加え、米国の最大の問題点はインフレであり、中国はコインの裏側である過剰能力であると指摘した。
二国間信頼
Xuは、両方の超大国がすでに長年にわたってお互いへの依存を減らしており、最初の貿易戦争以来貿易関係が悪化していると指摘しました。
それがどれほど悪化するかについて、彼は、貿易報復が短期的にどれだけ遠くにエスカレートできるかについて上限があると考えていると彼は言いました。
中国は、とりわけ米国への電気および電子機器、機械、輸送機器の主要な輸出国です。
「中国が非常に大きなコストを負わずに代替市場を見つけることは本当に困難です。中国が世界最大の市場を（置き換える）ことは不可能です」と彼は言いました。
二重依存
そして、ほとんどのアジア太平洋市場は最終的な需要を米国に依存していますが、中国は工場の床を供給しています。
ナティクシスのアジア太平洋地域のチーフエコノミストであるアリシアガルシアヘレロは、「トランプ政権が中国の扉を閉めるように（アジア太平洋市場）に告げるなら、彼らの中間財は中国から来るので、できない」と述べた。
アジア太平洋地域のテーマ研究の銀行の上級エコノミストであるゲイリー・NGは、ベトナムやカンボジアなどの国が経験する「双方向貿易暴露」は、貿易取引にインクを塗ろうとしている間、中国または米国のいずれかを動揺させることを避けることを困難にしていると述べました。
短期的な利益
それにもかかわらず、Natixisの新興アジアの上級エコノミストであるTrinh Nguyenは、東南アジアは「以前よりも困難な場所」にいると考えています。
彼女は、ベトナムにとって「ゲームオーバー」であったことを示唆しました。これは、中国よりも高い義務を課したことを考えると、4月2日に相互の関税が当たったときに「非常に弱い」立場にあった。
しかし、2人の超大国の間の悪化は、世界の他の地位が改善したことを意味します、とNguyenは言いました。
彼女は、協議の結果が不利である場合、中国に対する米国の関税は145％から潜在的に60％に低下する可能性があり、「かなり高い」可能性があり、「東南アジアのためのビジネス」があると結論付けました。
しかし、ゆっくりと中国は長期的には依然として地域を傷つけるだろうと彼女は付け加えた。
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