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投資家が世界第2位の経済を刺激するためさらなる金融緩和に賭けるなか、月曜日には中国の指標となる10年債利回りが2％を下回り、22年ぶりの最低水準となった。
物価に反比例する１０年国債利回りは午前の取引で１．９９９５％まで低下し、２００２年４月以来の低水準となった。３０年債利回りは３．１ベーシスポイント低下し２．１７％となった。どちらの利回りも午後の取引では若干反発した。
アナリストらによると、投資家は金利のさらなる引き下げと、銀行が準備金として保有しなければならない預金の引き下げに賭けている。
中国のベンチマーク債券への動きは、同国の長期債利回りが初めて日本を下回り、投資家が持続的なデフレに陥る経済の「日本化」の可能性を懸念している中で行われた。
中国人民銀行は融資拡大を促し、経済を活性化させるため、ここ数カ月着実に金利引き下げを誘導してきた。
９月には銀行の預金準備率を５０ｂｐ引き下げて平均６．６％とし、指標となる７日物リバースレポ金利を２０ｂｐ引き下げ１．５％とした。 １０月には銀行が自社融資の価格を決める基準金利である１年物ローンプライムレートを２５ｂｐ引き下げ３．１％とした。
経済は不動産セクターにおける長年の危機を克服するのに苦労しており、デフレへの懸念に悩まされている。中国製品への関税引き上げを公約に掲げて選挙活動を行ったドナルド・トランプ氏の米国大統領選挙は、広範な不安を増大させた。
アナリストや投資家は、こうした要因が中国の政策立案者に金融政策の緩和を促すだろうとの見方を強めている。
華荘証券のアナリスト、周冠南氏は「市場は全般的に金融政策が今後も積極的に行われると予想している」と述べた。 「市場の潤沢な流動性と緩和策への期待が債券価格をさらに押し上げるだろう。」
ＢＮＰパリバの中華圏外国為替・金利戦略部門責任者ジュ・ワン氏は、最近の非銀行金融預金の削減で利回りが圧迫されたと述べた。同氏はまた、投資家は中銀が銀行間レポ金利をより低い水準に固定し、預金準備率を最大５０ｂｐ引き下げると予想していると述べた。
全体として、国内投資の選択肢が限られている中国の小規模銀行が比較的安全な資産である政府債に積み重なり、中国の長期国債の利回りは年初以来低下している。年初時点の１０年債利回りは２．５６％、３０年債利回りは２．８４％だった。
中信証券の首席エコノミスト、ミン・ミン氏は「年末が近づく中、ソブリン債は依然として投資家にとって非常に魅力的だ」と述べた。 「特に今年の債券発行がほぼ終了しているため、季節的な需要が強く、供給側のリスクが軽減されている。」
推奨
ミン氏は、状況は利回りの低下に有利であると述べた。 「[Lower sovereign note yields] 実体経済の資金調達コストの削減に貢献する」と同氏は指摘した。ミン氏は今後について、10年債利回りは2％台付近か、それより若干低い水準で推移すると予想している。
また月曜日には、トランプ大統領が「強力な米ドルに代わる」試みを支持するBRICS諸国に100％の関税を課すと発言したことを受け、中国人民元は4カ月ぶりの安値に下落した。
ドル指数が０．５％上昇する中、人民元は０．３％下落し１ドル＝７．２７元となり、７月下旬以来の安値水準となった。
香港でのウィリアム・サンドランドによる追加レポート
#中国のベンチマーク債券利回りが2を割り22年ぶりの低水準に