干ばつの後は大雨というほどではなかったが、2025年中にロンドンの株式市場上場に向けて天候は一変した。トランプ大統領の関税政策がすべてを混乱させたため、年の前半は適切に干からびた。2022年に始まった悲惨な状況の中で、浮遊選鉱や新規株式公開（IPO）による資金調達は最低だった。しかし、ディールロジックのデータによると、後半には活動が顕著に回復したことが示されている。とはいえ、前回好調だった2021年からはまだ何十億も離れている。
このミニ復活はロンドン証券取引所とレイチェル・リーブスの双方にとって安堵感となるだろう。前者にとって、すでに上場している企業による資金調達とは対照的に、新規上場の不足は近年、特に2023年にロンドンがアーム・ホールディングスの買収に失敗した後、当惑している。一方、首相は株式の長期投資家に喜び（そして現金よりも優れたリターン）を語ろうとしているが、新規上場企業の話題が絶えずあるときは、この作業は容易になる。
2025 年の新参者全員が誰もが知っている名前と言えるわけではありません。最大の IPO はテキサスに本拠を置くデータセンター不動産グループ Fermi で、これは米国のナスダック取引所との二重上場でした。英国でよく知られている企業としては、4億ポンドを調達した12億ポンドのマグロ缶メーカー、プリンスズ・グループや専門金融業者ショーブルックなどが挙げられる。
当然のことながら、LSEは転換点を越えたという考えを宣伝することに熱心である。 「多くの企業が来年のロンドン上場に向けて積極的に準備を進めており、今年の勢いはまさにこれからの兆しだ」と最高経営責任者のジュリア・ホゲット氏は主張する。
彼女はおそらく正しい。株価が高いため、所有者はチップを少しでも現金化することを奨励されています。そして、プライベート・エクイティ・ファンドが互いに資産を売り合うメリーゴーランドは、自然な限界に達したのかもしれない。株式市場は、より伝統的なエグジットの場であり、比較的魅力的に見えます。
2021 年以降の半期ごとの英国の IPO 件数を示すグラフ
2026年の最も重要な初期IPOは、従業員1万7500人を擁する欧州最大のソフトウェア企業の1つ、オスロに本拠を置くVismaとなるはずだ。まずはロンドンを開催地として選ぶ必要があるが、ストックホルムは遅れて挑戦しているが、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、UBSという形で投資銀行アドバイザーが配置されている。ヴィズマは英国に本拠を置くプライベートエクイティ会社Hgキャピタルの支援を約20年間受けている。少なくとも200億ユーロ（175億ポンド）の価値があると考えられており、フットジーに参入するには十分以上だ。
他の可能性としては、ブリストルに本拠を置く獣医団体IVCエビデンシアが挙げられるが、競争市場庁がこの分野に関する予備報告書を発表したことで、その道筋がより明確になった。同社は 19 か国の 2,700 の拠点で事業を展開し、約 39,000 人の従業員を雇用しており、英国が最大の単一市場です。同社はEQTが主導するプライベート・エクイティ・コンソーシアムが所有している。繰り返しになりますが、そのバリュエーションがFTSE 100の割に入る可能性は高いでしょう。
他の名前としては、RAC ロードサイド回収事業 (おそらく AA も)、ウォーターストーンズとバーンズ & ノーブルの統合書店チェーン、フィンテック決済プラットフォームの Ebury、オンライン旅行代理店の Loveholidays などがあります。
市場の低迷により進捗はおそらく停滞するだろうが、ロンドンのIPOパイプラインはここ数年に比べて良好な状態にあるようだ。 「市場に登場した活動に勇気づけられたIPO発行会社の信頼が徐々に高まっているのを我々は見てきました」とブローカー、ピールハントのブライアン・ハンラッティ氏は言う。
しかし、ロンドンには間違いなく新鮮さの注入が必要です。 2025年のミニピックアップのさなか、決済会社ワイズは、主要上場先を米国に切り替えると発表した。一方で、買収や上場廃止の自然発生的な動きにより、上場企業の順位は引き続き低下した。 11月末時点でロンドンの主要市場に上場している企業数は930社で、年初の972社から減少した。
リーブス氏は11月の予算案の中で、ロンドンに上場する企業に対するIPO後の印紙税を3年間猶予すると発表した。企業とその支援者にとって、株式購入税のささやかな特典はおそらく些細な考慮事項にすぎないでしょう。しかし、同時に IPO 市場が活性化すれば、それは依然として彼女にとって政治的に有益だろう。改善は期限切れであり、6 か月以上継続する必要があります。
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