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2025-03-12 11:44:00
数十日以内に、ユーロ為替レートは4.13から4.20 PLNに増加し、数年の最小値からあきらめました。同時に、ドルは4.05から3.85 plnでした。大きな変動により、ポーランド通貨の状態と通貨市場の将来の変化の方向性に関する質問が生まれます。
ポーランド経済の状態、特にマクロのインフレとバランスの視点は、Zlotyを強化するためのスペースを作成します、これはNBPによって許容される可能性があります – チーフエコノミストのクレジットAgricole Jakub Borowskiを評価します。
「ポーランドの経済成長はますます投資に基づいています。これは、年の後半に外部環境をある程度改善することで、経済が1年前よりも強い明確な復活の段階にとどまることを意味します」と彼は示しています。
参照してください： Zlotyは、ドルに対する4年のピークを攻撃します。 「金利が高すぎる」
エコノミストによると、ポーランド経済には需要を抑える金融政策が必要です。 “したがって、 これまでの金レートの要塞は、そのような金融政策と一致しています「 – 彼は指摘します。
それを信じています 経済への金融政策の影響のチャネルとしての為替レートの役割は、反膨張係数としてわずかに増加しています。これは、将来の金利を引き下げるスペースが少し拡大したという意味での金利のわずかに少ない役割を意味します。
通貨コースとインフレ
「しかし、コースチャネルの役割は過大評価されるべきではありません。伝送について知っていることに照らして、存在する強化が永続的である場合、数四半期の視点でのインフレは約0.4プリックポイント減少します。 したがって、Zlotyを強化することによって作成された金利割引のための追加スペースは小さいです「 – エコノミストクレジットアグリコルを強調します。
「ポーランド経済の状態、特にインフレとマクロ経済のバランスの視点は、中央銀行が容認できるZlotyの鑑賞のためのスペースを作り出します。これは暴力的かつ重要であった場合、これらの条件が満たされていないため、NBPは今のために、単に新たな予測を開始するために、NBPは今やアクションを行うことができません。 Zloty」 – 彼は付け加えます。
参照： これにより、Zlotyの運命が決定される場合があります。 ECBの量は金利を引き下げます
Jakub Borowskiによると、ポーランド通貨の最後の強化の影響の1つは少しかもしれません 2025年後半のフット削減のためのNBPの大統領の傾向が大きい。 次の記者会見で、予測の結果を読んだ後。
チーフエコノミストのクレジットアグリコルは、ズロティの最後の強化が明確であると認めていますが、どういうわけかそれに反応するほど速くはありません。この強化の背後にある要因を特定することができるほど。まず第一に、そうです ウクライナの紛争解決の可能性の大幅な増加に関連するリスクボーナスの減少。
「ここではさまざまなシナリオが可能ですが、今後数ヶ月で、市場は、たとえば武器の停止の形で、市場がデスケートの待機モードにとどまる可能性が高いです。現在、市場は明らかに平和なシナリオを演じるかどうかを抽象化しています。
より強いZlotyの2番目の議論は金利処分です ポーランドでは、基地市場と比較して、予想されていましたが。
Zlotyの為替レートは輸出の脅威ではありません
中央銀行は、輸出業者の条件に対するより強力な通貨の影響という文脈における個々のセクターまたはエコノミー産業の視点によって導かれる場合があります。
「もちろん、強化コースに関連するリスクにさらされている業界があります。これらは、総付加価値における輸入価値のシェアが低い産業です。たとえば、食品や家具産業です。しかし、中央銀行は、基本的な目標を持つコンテキスト全体を考慮に入れなければなりません。
前回の記者会見で、NBP大統領は非常に低い4％に関する「クイックモニタリング」の研究を思い出しましたコースを成長の障壁として指摘する企業の参加。
「1月の監視が実際に12月の調査であることは注目に値します。それ以来、Zlotyは明確に強化されているため、おそらく上記の割合が増加し、おそらく2倍になります。 Zlotyの為替レートの現在のレベルでは、輸出に対する深刻な脅威をもたらさない、主に、私たちがたくさん輸入し、そのように呼ばれている多くの企業がいるという事実のためにナチュラルヘッジ。 NBPもこれをある程度受け止めていると思います」とJakub Borowskiは示しています。
企業は、コースの変更から身を守る必要があります
チーフエコノミストのクレジットアグリコルは、Zlotyの現在の評価は輸出業者にとって別のシグナルであると推定しています。 為替レートのリスクから身を守らなければなりません、特に、ウクライナの状況に関連する非常に高い不確実性がある状況で。
「輸出業者が学期取引で通貨を販売できる前の取引があります。ポーランドの金利のレベルは現在、ユーロエリアよりも明らかに高くなっています。つまり、EUR/PLNのターム為替レートは現在の為替レートよりも高く、つまり輸出業者にとって有益です」と彼は言いました。
「私はそれを客観的に聞いてほしいと思っています。また、教育の側面もあるため、あなたはそれについて話さなければなりません。合意が署名され、戦いが中断された場合、Zlotyのさらなる評価を期待する可能性があります。
Borowskiは、Zlotyの鑑賞の現在のエピソードは近年最初ではないことを思い出させます – 前回の選挙の前に、Zlotyは強化され始め、選挙後、それは大幅に強化され続けました。
「しかし、選挙の前にコースは彼らにとって非常に有利なレベルにあったため、輸出業者はこの問題で公に話をしませんでした。しかし、今では、誰かが保険をかけられなかった場合、Zlotyコースの痛みのしきい値が達成される可能性があります。
#ユーロコースとドルコース #Zlotyにはまだ強化する機会があります