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ミネアポリス連銀のカシュカリ氏、金利難題により2024年が不透明になると発言

「新しい常態」という考えはパンデミック後の決まり文句となったが、ミネアポリス連銀総裁は、その真実性を経済的に証明できるかもしれないと考えている。 2022年3月から2023年7月まで11回連続利上げが行われた後、政策当局者は今月初めの連邦公開市場委員会（FOMC）で同金利を据え置くなど、政策金利を5.25～5.5％に据え置いた。これらすべては、昨年末の急速なインフレの後、目標が見えてきたように思われた2％のインフレを追求するためです。それでもインフレは停滞しており、FRBがインフレ指標として推奨する最新の個人消費支出価格指数は2.7％となっている。このため、ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ議長は、おそらく理想的な自然利子率、つまり雇用の力強い成長とインフレの安定を維持するために理論化されている中立金利が、パンデミック以降1パーセント上昇して約3％になっているのではないかと疑問を抱かせている。その結果、FRBはかつて可能性が高いと思われていた利下げを延期する必要があるかもしれないとカシュカリ氏は火曜日、超党派のシンクタンク、ミルケン研究所の世界会議のセッションで述べた。インフレ率が高い場合は、通常、インフレを抑えるために金利上昇が必要であることを示しています。一方、経済の低迷は、経済活動を刺激するために利下げを示唆している。インフレ率は高止まりしているものの、歴史的に低い失業率や昨年に比べて住宅投資が増加しているなど、経済が依然として好調に推移しているという事実は、難問を提示している。カシュカリ氏は火曜日のニューヨーク・タイムズ記者ジーナ・スミアレックとのインタビューで、「現時点で経済は非常に良い状況にあるようだ」と語った。「経済の勢いは維持されている。回復力はかなりある。状況はある意味定常状態にあるようだ。だから、今日シナリオを選ばなければならないとしたら、しばらくは横ばい方向に進むのではないかと思う。そしてそのシナリオの下では、政策立案者として、予想よりも長く金利を据え置くべきだと言うことになるだろう。」昨年のFOMCの投票権を持つメンバーだったカシュカリ氏は3月、FRBは今年2回の利下げが必要になるかもしれないとの考えを示していたが、現在はそのスタンスが揺らいでいる。同氏は削減の可能性について「２にとどまる可能性もある。１、あるいはゼロになる可能性もある」と語った。「私たちはデータの集合体を調べる必要があります。」カシュカリ氏の思索は、予算の制約を感じている投資家や一般消費者が聞きたがるものではないだろう。ニューヨーク連銀によると、家計負債総額は増加傾向にあり、2023年第4四半期には17兆5000億ドルに達する。自動車ローンやクレジットカードの延滞率はパンデミック前よりも高くなっている。カシュカリ氏は「われわれは不可解な経済環境に直面しているが、良いニュースは昨年下半期にわれわれの予想をはるかに上回る急速なインフレ解消があったことだ。（中略）われわれは予想していたよりもはるかに力強い経済成長を遂げた」と述べた。会議。「これら2つの点は少し不可解だ。金融政策がインフレを低下させているのであれば、経済成長も抑制していると考えるだろうが、私たちはそうは考えなかった。」したがって、ディスインフレが最終的に続くのか、それとも実際に停滞しているのかを確認するために、現在の金利を維持したいという同氏の願望がある。あるいは、その「新しい常態」がついに明らかになりつつあるのかどうか。カシュカリ氏は火曜日に発表したエッセイの中で、「われわれが現在直面している問題は、インフレ解消プロセスが実際にまだ進行中なのか、それともインフレがむしろ３％程度の水準に落ち着きつつあるのかということだ」と述べた。先週発表された４月の雇用統計は、非農業部門雇用者数が同月の予想を下回る１７万５０００人増となるなど、労働市場に若干の軟化が見られることを示した。失業率は3.8％から3.9％に上昇したが、依然として労働市場はかなり逼迫したままだと解釈する人が多い。ミネソタ州 3月に約11,000人の雇用が追加された、前年の同時期よりも数千人増加し、2月よりも良好です。カシュカリ氏はエッセイの中で、住宅は伝統的に高金利の影響を特に受けやすいにもかかわらず、住宅投資も過去1年間で5％増加したと説明した。フレディマックの先週の調査によると、30年固定金利住宅ローンの平均金利は7.17％だった。それでも、ツインシティの建設業者は一戸建て住宅建設許可を40%以上受け取りました去年の今頃よりも。「住宅が金融政策が経済に影響を与える重要な経路であることを考えると、住宅の回復力は、政策立案者や市場が少なくとも短期的には中立であると誤解しているのではないかという疑問を引き起こす」とカシュカリ氏は述べ、経済がパンデミックから完全に安定すれば、と付け加えた。その影響で、パンデミック前の低金利環境が戻り、それに伴って中立金利が低下する可能性がある。しかし、FOMCは、妥当な期間内に二重責務の目標を達成するために、短期的に中立の立場にあることに基づいて政策を設定する必要がある。「中立国が今日どこにいるのかの不確実性が、政策立案者にとって課題となっている。」 #ミネアポリス連銀のカシュカリ氏金利難題により2024年が不透明になると発言

執筆 nipponese 更新 2024年5月8日

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2024-05-07 22:22:22

「新しい常態」という考えはパンデミック後の決まり文句となったが、ミネアポリス連銀総裁は、その真実性を経済的に証明できるかもしれないと考えている。

2022年3月から2023年7月まで11回連続利上げが行われた後、政策当局者は今月初めの連邦公開市場委員会（FOMC）で同金利を据え置くなど、政策金利を5.25～5.5％に据え置いた。

これらすべては、昨年末の急速なインフレの後、目標が見えてきたように思われた2％のインフレを追求するためです。それでもインフレは停滞しており、FRBがインフレ指標として推奨する最新の個人消費支出価格指数は2.7％となっている。

このため、ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ議長は、おそらく理想的な自然利子率、つまり雇用の力強い成長とインフレの安定を維持するために理論化されている中立金利が、パンデミック以降1パーセント上昇して約3％になっているのではないかと疑問を抱かせている。その結果、FRBはかつて可能性が高いと思われていた利下げを延期する必要があるかもしれないとカシュカリ氏は火曜日、超党派のシンクタンク、ミルケン研究所の世界会議のセッションで述べた。

インフレ率が高い場合は、通常、インフレを抑えるために金利上昇が必要であることを示しています。一方、経済の低迷は、経済活動を刺激するために利下げを示唆している。インフレ率は高止まりしているものの、歴史的に低い失業率や昨年に比べて住宅投資が増加しているなど、経済が依然として好調に推移しているという事実は、難問を提示している。

カシュカリ氏は火曜日のニューヨーク・タイムズ記者ジーナ・スミアレックとのインタビューで、「現時点で経済は非常に良い状況にあるようだ」と語った。「経済の勢いは維持されている。回復力はかなりある。状況はある意味定常状態にあるようだ。だから、今日シナリオを選ばなければならないとしたら、しばらくは横ばい方向に進むのではないかと思う。そしてそのシナリオの下では、政策立案者として、予想よりも長く金利を据え置くべきだと言うことになるだろう。」

昨年のFOMCの投票権を持つメンバーだったカシュカリ氏は3月、FRBは今年2回の利下げが必要になるかもしれないとの考えを示していたが、現在はそのスタンスが揺らいでいる。

同氏は削減の可能性について「２にとどまる可能性もある。１、あるいはゼロになる可能性もある」と語った。「私たちはデータの集合体を調べる必要があります。」

カシュカリ氏の思索は、予算の制約を感じている投資家や一般消費者が聞きたがるものではないだろう。ニューヨーク連銀によると、家計負債総額は増加傾向にあり、2023年第4四半期には17兆5000億ドルに達する。自動車ローンやクレジットカードの延滞率はパンデミック前よりも高くなっている。

カシュカリ氏は「われわれは不可解な経済環境に直面しているが、良いニュースは昨年下半期にわれわれの予想をはるかに上回る急速なインフレ解消があったことだ。（中略）われわれは予想していたよりもはるかに力強い経済成長を遂げた」と述べた。会議。「これら2つの点は少し不可解だ。金融政策がインフレを低下させているのであれば、経済成長も抑制していると考えるだろうが、私たちはそうは考えなかった。」

したがって、ディスインフレが最終的に続くのか、それとも実際に停滞しているのかを確認するために、現在の金利を維持したいという同氏の願望がある。あるいは、その「新しい常態」がついに明らかになりつつあるのかどうか。カシュカリ氏は火曜日に発表したエッセイの中で、「われわれが現在直面している問題は、インフレ解消プロセスが実際にまだ進行中なのか、それともインフレがむしろ３％程度の水準に落ち着きつつあるのかということだ」と述べた。

先週発表された４月の雇用統計は、非農業部門雇用者数が同月の予想を下回る１７万５０００人増となるなど、労働市場に若干の軟化が見られることを示した。失業率は3.8％から3.9％に上昇したが、依然として労働市場はかなり逼迫したままだと解釈する人が多い。ミネソタ州 3月に約11,000人の雇用が追加された、前年の同時期よりも数千人増加し、2月よりも良好です。

カシュカリ氏はエッセイの中で、住宅は伝統的に高金利の影響を特に受けやすいにもかかわらず、住宅投資も過去1年間で5％増加したと説明した。フレディマックの先週の調査によると、30年固定金利住宅ローンの平均金利は7.17％だった。それでも、ツインシティの建設業者は一戸建て住宅建設許可を40%以上受け取りました去年の今頃よりも。

「住宅が金融政策が経済に影響を与える重要な経路であることを考えると、住宅の回復力は、政策立案者や市場が少なくとも短期的には中立であると誤解しているのではないかという疑問を引き起こす」とカシュカリ氏は述べ、経済がパンデミックから完全に安定すれば、と付け加えた。その影響で、パンデミック前の低金利環境が戻り、それに伴って中立金利が低下する可能性がある。

しかし、FOMCは、妥当な期間内に二重責務の目標を達成するために、短期的に中立の立場にあることに基づいて政策を設定する必要がある。

「中立国が今日どこにいるのかの不確実性が、政策立案者にとって課題となっている。」

#ミネアポリス連銀のカシュカリ氏金利難題により2024年が不透明になると発言

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