バティスティーニ氏（アリアンツ・グローバル・インベスターズ）：「マルチアセット・ポートフォリオはイタリアの管理貯蓄の柱の一つに戻る可能性がある」

イル バランスの取れたポートフォリオ の古い知り合いです 管理された貯蓄 私たちの国の、そしてそれは フィリッポ・バティスティーニイタリア di ビジネス開発小売業卸売業責任者 アリアンツ・グローバル・インベスターズ、このイタリア偏愛の理由と、他のヨーロッパ諸国との違いを説明します。 「60/40、あるいはさらに言えば70/30のポートフォリオ（債券70％、株式30％）は我が国の資産管理業界の柱となっており、投資家に多様で比較的魅力的な投資戦略を提供しています。 アングロサクソン諸国では「資産配分主導」アプローチ、つまり最終投資家やファイナンシャル・アドバイザーによる個別の資産選択に基づいたアプローチが普及していますが、イタリアとドイツでは「プロダクト主導」アプローチがより一般的であり、そこではポートフォリオの構築が行われます。は主に管理会社に委託されます。」

近年、この戦略は危機に陥り、投資家による大きな償還が見られました。 なぜ？

「まず第一に、2022年にほぼすべての資産クラスで記録された大幅な調整と金利上昇により、管理貯蓄やマルチアセットファンドを犠牲にして管理貯蓄、特にBTPへの投資家の関心が戻ってきました。 もう一つの理由は確かに、インフレショックによって引き起こされた株式と債券の正の相関関係に関連しており、これが一時期伝統的な負の相関に取って代わり、ポートフォリオのリスク分散能力を損なった。」

バランスのとれたポートフォリオの時代は終わったのでしょうか?

「それどころか、バランスの取れたポートフォリオへの投資に戻るための理想的な条件が整ったと確信しています。」

変化したこと？

「ようやく債券市場に利回りが戻ってきました。これは、投資家を債券に向かわせる3つの重要な要素の1つであり、分散化と無相関化とともに、ボラティリティの影響を軽減できる一種の保護を提供します。」 株式面では、たとえ集中の状況が生み出されたとしても、特にビッグテクノロジーの比重を考えてください。慎重に分散して管理する必要があるセクターで回復が見られます。 しかし、何よりも、2 つの資産クラス間の非相関関係の観点からは明るい兆候があります。調査によると、インフレ率が 3.5% を下回ると、2 つの資産クラス間の逆相関が回復する傾向があり、インフレ傾向を考慮すると心強い展開です。ここ数ヶ月。 インフレ傾向に関する不確実性の低下とより緩和的な金融政策も、株式と債券の間のこの好都合な関係を強化します。 より一般的には、経済と金融の見通しの相違により、今後数カ月間、地域、資産クラス、セクター間のパフォーマンスのばらつきが大きくなると予想されます。 このシナリオでは、従来の無相関性が再び優勢となり、これがマルチアセット投資に有利に働くことになる。」

この状況に適応させるために、バランスの取れたポートフォリオを他のどのタイプの資産と統合する必要がありますか?

「私たちは彼らを『多様化の守護者』と呼んでいます。 1つ目は金です。他の投資との相関性が低いことに加えて、信用リスクやカウンターパーティリスクの影響を受けず、中国やロシアなどのブロックの中央銀行がこのイエローメタルを購入している現在の地政学的力学によって好まれています。ドルから解放されるために大量に。 2 番目の「門番」はプライベート市場であり、これも多様化と従来の市場からの無相関化の源です。 バランスの取れたポートフォリオの伝統的な方式が強化され、これら 2 つのコンポーネントでポートフォリオが強化されると、ボラティリティとドローダウンの削減、期待リターンの向上という点で一連のメリットが得られます。 マルチアセットポートフォリオは真にイタリアの管理貯蓄の柱の一つに戻ることができるだろう。」

投資の選択肢に関して、現時点で最も興味深い機会はどこにあると考えていますか?また、どの分野やセクターに焦点を当てていますか?

「当社のマルチアセットマネージャーは株式を適度に楽観的に見ていますが、戦術的な観点からはアメリカと日本の市場を好みます。 セクターレベルでは、エネルギー、銀行、商品を支持します。 債券の部分では、当社は短期から中期間の高品質国債と社債を選好します。 最後に、突然の市場変動からポートフォリオを保護するために、オプション、ショートポジション、流動性の高い代替商品、そして前述したプライベートマーケットとゴールドに基づいた戦略を使用することも興味深いです。」