[딜사이트 강울 기자] ハンファ生命保険の新規契約収益率は大手生命保険会社の中で最低水準に落ち込んだ。 GA（法人保険代理店）を中心とした競争の過熱や、利益率の低い終身保険販売の割合の増加などにより、新規契約で利益を確保しにくい構造が固定化していると分析されている。今後の業績回復の鍵となるのは、収益性を重視したポートフォリオの再編が行われるかどうかであると予想される。
28日、金融業界によると、今年第3四半期累計ベースで、ハンファ生命の将来キャッシュインフローに対する保険契約マージン(CSM)の割合は9.5%で、前年同期に比べ0.9ポイント減少した。三星生命保険（１３．４％）や教保生命保険（１１．０％）に比べ、大手３社の中で最も低い数字だ。
将来キャッシュインフローとは、新たに締結した保険契約により将来受け取れる現在の保険料に基づいて計算される金額です。この金額に占めるCSMの割合は、新規契約が実際にどれだけの利益を生み出すかを示す指標であり、新規契約の収益性を意味します。
新契約マージン率9.5％ということは、期間中に新たに契約して得た将来の保険料のうち9.5％だけが利益として残ることになります。 10％を超えるサムスン生命保険や教保生命保険と比べると、ハンファ生命保険は収益性の点で相対的に出遅れているといえる。
収益性低下の主な要因は、事業費の増加です。ハンファ生命保険の将来キャッシュインフローの現在価値に対する保険取得キャッシュフローの割合は18.2％で、三星生命保険（13.4％）や教保生命保険（10.2％）より高い。新規契約により徴収される見込保険料のうち、事業経費として差し引かれる割合をいいます。割合が高いということは、1 つの保険契約の販売コストが競合他社の保険契約よりも高いことを意味します。
実際、ハンファ生命保険が今年第3四半期までに支出した事業費は3兆3055億ウォンに達し、前年同期（2兆9240億ウォン）に比べ13%増加した。これは教保生命の事業費1兆9,344億ウォンと比べても高い水準である。同期間の保険純利益は、ハンファ生命保険が3,847億ウォン、教保生命保険が4,103億ウォンを記録した。これは、営業経費の増加が新規契約の収益性に直接影響を与えることを示しています。
営業経費の増加は、GA（法人保険代理店）を中心とした販売競争の激化によるところが大きいと分析されている。昨今、商品競争力の類似化に伴い、プランナー誘致策を大幅に増額する傾向が広がり、いわゆる熾烈な競争が激化する中で、事業費の負担が増大しております。
ハンファ生命保険の関係者は、「営業経費の増加は、CSM確保のため販売現場への支援を強化した結果だ」とし、「これはハンファ生命保険だけの問題ではなく、業界全体に現れる傾向だ」と述べた。
もう一つの負担要因は、利益率の低い商品を中心としたポートフォリオ構成です。ハンファ生命保険の終身保険の新規契約APEは昨年第3四半期の5,030億ウォンから6,410億ウォンに27.4%増加したが、健康保険は2,750億ウォンから2,380億ウォンに13.5%減少した。ハンファ生命の新規契約収益性を表す新契約CSM収益率(新契約CSM/月初め)は、健康保険が16.4倍、終身保険が4.0倍であり、同じ保険料を徴収しても終身保険で残る利益は著しく低い。
業界では、ハンファ生命保険は営業経費の増加と低利益商品を中心としたポートフォリオ構成という負担を同時に抱えており、新契約の収益性回復にはポートフォリオ調整が避けられないとの評価がある。終身保険の割合が拡大し続けると利益率が低下する可能性があり、費用効率の向上と健康保険など利益率の高い商品に注力する組織再編が急務と考えられる。
保険業界関係者は、「終身保険を中心とした販売戦略では、長期的に利益率の低下を避けるのは難しい」とし、「営業費用の負担が重なり、ハンファ生命が収益性を重視した販売体制をいかに早く構築できるかが鍵となる」と述べた。
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#ハンファ生命保険の新契約マージン率低下事業費と生命保険の負担