ドラマはありません、ただ市場の衛生状態だけです。ビットコインは秋のパージを経験

仮想通貨市場は今年最も劇的な数週間を過ごした。ビットコインは、不安定な市場の「アンカー」と長い間考えられていたが、11月初旬には一時10万ドルの節目を下回った。これはアナリストが近年で最も急激な調整の一つだと評する10月の急落後に起こった。平均的な投資家にとって、実際に何がそのような大変動を引き起こすのかを知るのは難しいかもしれません。しかし、今年の補正の話は結局のところ驚くほど単純なようだ。神経質な世界情勢、多数の投機的な「債務」取引、そして機関投資家の鋭い反応が重なった。「仮想通貨市場で現在起きている出来事は、非常に力強い成長期を経た後の自然な調整だと私は見ている。数か月にわたる楽観的な状況を経て、市場が再びバランスを模索する段階が来ている」と、チェコ最大の仮想通貨取引所エニーコインのSZ Byznysの運営ディレクター、イジー・マンディネツ氏は語る。同氏によれば、これは何も珍しいことではなく、単に市場が必要としている標準的な「浄化」だという。主にビットコインETFを通じて市場に参入する大規模投資家が、長期にわたる成長を経て利益確定と資金の一部を引き出し始めている。これらの資金からの流出は、基礎となるビットコインの売却や譲渡につながる可能性があり、それ自体が価格に圧力をかけることになります。しかしマンディネック氏は、資金流出はむしろポートフォリオの戦術的な調整として見るべきだと強調する。「これは信頼感の喪失ではなく、むしろより広範な経済状況に適応し、リスク要素を安定させるための取り組みだ」と同氏は言う。さらに、同氏によれば、今日のビットコインは他のリスク資産と同様に動作することがますます明らかになっているという。「これは、仮想通貨が独立した代替手段ではなく、より広範な金融エコシステムの一部になりつつあることを示している。最終的には仮想通貨の信頼性が強化され、主流の投資基準に近づくことになる」と同氏は付け加えた。大規模投資家の行動の変化に加えて、純粋にテクニカルな要因も影響し、市場の下落を加速させました。そして、この売り圧力が高いレバレッジと組み合わされると、つまり多くのトレーダーが借りたお金で買っていたという事実が組み合わさると、比較的小さな下落で十分です。その後、取引所はリスクの高いポジションを自動的に解消し、さらなる強制的な売りを引き起こし、全体の低迷が急速に拡大します。フラッシュクラッシュ転機は10月前半に訪れ、米政権が中国からの輸入品の一部に最大100％の関税導入を検討していると発表した。これに市場はリスク資産から素早く逃げ、株式よりも仮想通貨に大きな打撃を与えた。レバレッジをかけた何十億ドルものポジションが市場で短期間に蒸発し、ドミノ効果のようなものが起こりました。しかし、ドーパミン・インベストメンツ・ファンドのマネジャー、ロマン・パヌシュカ氏によると、それは単なる通常の市場の緊張ではなかったという。 「転換点は、いわゆるフラッシュクラッシュ中の10月10日に起こり、バイナンスでのステーブルコインUSDeの価格決定の誤りを利用した賢い攻撃者の操作によって悪化しました。大規模な売却により、取引所全体に影響を及ぼし、レバレッジポジションの清算の連鎖が始まりました」と彼はSZ Byznysに語った。フラッシュクラッシュとは、技術的なエラーや予期せぬ動きにより流動性が急速に「蒸発」したときの突然の下落です。この場合、それはバイナンス取引所のステーブルコイン USDe (Ethena) の誤った引用でした。USDe (Ethena) は、デフォルトで 1 ドルの価値を保持するはずのトークンです。誤った価格情報により、取引システムが担保額の計算を誤るようになり、自動強制販売の波が引き起こされました。その後、仮想通貨取引所バイナンスはトレーダーに対し2億8,300万ドルの損失を補償したが、パヌシュカ氏によれば、これは「全体的な悪影響のほんの一部」に過ぎないという。さらに、いくつかの結果は後になって初めて明らかになりました。その1つは、スマートコントラクトを利用して金融業務を自動化するサービス、いわゆるDeFiの分野に属するStream Financeプラットフォームの問題だった。 「11月4日に9,300万ドルの損失を発表し、出金を一時的に停止しなければならなかったのはこのプラットフォームでした」とパヌシュカ氏は振り返る。10月のショックは証券取引所だけでなく、ブロックチェーンインフラに基づくプロジェクトにも影響を与えたことが判明した。 10月の出来事の結果、ビットコインは2018年以来初めて「レッドオクトーバー」を経験した。歴史的に強気の月だった今月は今回は損失で終わり、その間ビットコインは約5パーセント下落した。しかし、より広い観点から見ると、それはむしろわずかな修正です。年初以来、最近の変動にもかかわらず、ビットコインは約10％上昇し、10万4000ドル付近で推移している。アナリストらによると、10月の下落はむしろ、今年の成長が非常に速く、市場は予想以上に状況の変化に敏感に反応できることを思い出させたという。「トレーダーの大部分は、非常に楽観的な予想を持って秋を迎えた。伝統的にプラスの季節性があったため、米国での利下げが予想され、また4年サイクルのピークでもあった」とパヌシュカ氏は言う。同氏によると、こうした高い期待こそが、現実が期待を裏切った場合にさらに暴力的な反応を引き起こすリスクを増大させるのだという。マイナーへの圧力下落と並行して、ビットコインの長期保有者の行動も変化した。通常は大幅な伸びがあった場合にのみ売却するが、10月には久しぶりに利益確定を始めた。もう 1 つの役割は、ビットコイン ネットワークの運用を確保するためにコンピューティング能力を使用するマイナーによって演じられました。彼らの収入は今年大幅に減少した。マイニングはますますエネルギー集約的になっており、一部のマイナーは、ますます高価になる運営をカバーするために、ビットコイン準備金の一部を売却し始めました。これにより市場への圧力が再び高まった。しかし、マンディンカ氏によると、混乱にもかかわらず、通常のユーザーは依然としてアクティブなままだという。 「私たちのデータによると、長期保有量は増加しており、教育や多様化への関心は減っていません。投資家は、投機としてではなく、長期ポートフォリオの一部として、より責任を持って仮想通貨に取り組んでいます」と同氏は主張する。11月初旬にはETFからの流出がさらに増え、下落相場がさらに高まり、地合いは短期的な降伏に似た状況となった。ビットコインは心理的な水準である10万ドルを一時下回ったが、すぐに反発した。これは、低域帯域に依然として強い需要があることを示す信号でした。しかし、ドーパミン・インベストメンツのパヌスカ氏は、歴史の類似点やサイクルに過度に依存しないように警告する。同氏によると、多くの投資家は今年も2013年、2017年、あるいは2021年の展開を繰り返すと予想していたという。「しかし、私は4年サイクルを当てにするつもりは絶対にありません。たとえ今より大きな調整が起こったとしても、おそらく以前とは大きく異なるコースになるでしょう」と同氏は言う。さらに、同氏の見方では、市場は依然として2つの力、つまり現在のサイクルは終わったと考えるトレーダーによる利益確定と、機関投資家からの需要の弱さに押されているという。パヌシュカ氏によると、市場が必要な強さと自信を取り戻すには、さらに時間がかかる可能性があるという。Anycoinのマンディネク氏はやや楽観的で、状況は徐々に沈静化すると予想している。同氏は「マクロ経済状況が改善すれば、年末まではより穏やかな展開が見込まれ、成長が加速する可能性があると予想している。長期的な観点から見ると、市場は依然として上昇傾向にあり、忍耐力とプロジェクトの質が決定的な段階に移行したところだ」と結論づけた。「インコットン」になりたいですか？ポッドキャスト「Ve váta: お金に関して誰を信じるべきですか?」の録画にご招待します。 ゲストはペトル・ボルコヴェツ氏（パートナーズ）、ヴァータ専門家のルカシュ・ナドヴォルニク氏、独立系財務アドバイザーのミカラ・ヤナトヴァ氏です。 チケットはここで購入できます。写真：ニュース一覧、ニュース一覧 1762861559 #ドラマはありませんただ市場の衛生状態だけですビットコインは秋のパージを経験 2025-11-11 09:30:00