トランプ大統領の政策、AIブーム、世界的な出来事がウォール街の激動の年をどのように形作ったのか

1月27日: ディープシーク

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ベンチャーキャピタリストのマーク・アンドリーセン氏は1月26日、これを「AIのスプートニクの瞬間」と呼んだ。強力な、 DeepSeekによる一見低コストのAIプログラム中国の新興企業が、最近の米国のハイテクブームの基盤を脅かしているように見えた。翌日、つまり月曜日に米国市場が開くと、NVIDIA 株は 17% 急落し、市場史上最大の規模の消失で 6,000 億ドル近くの価値が消失しました。半導体株は２０２０年３月以来最悪の日となった。

ラッファー・テングラー・インベストメンツの責任者、ナンシー・テングラー氏は、テレビのインタビューのためCNBCに向かう車の中で、ニュースをキャッチしようとして携帯電話をスクロールすると心臓が高鳴ったと語った。詳細が明らかになったとき、彼女は「これはチャンスだ」と感じたという。

他の人たちと同じように、彼女も DeepSeek には懐疑的で、コスト見積もりが低めに設定されていると考えていました。彼女はテレビ出演の中でハイテク株に対して強気のトーンを打ち出した。彼女の会社は、Nvidia やその他の AI 銘柄の株を買い占めました。

それは良い電話であることが判明した。 DeepSeekは、AIに対する米国のアプローチに死の鐘を鳴らしたわけでも、テクノロジー開発のためのビッグテック支出の洪水を止めたわけでもない。ナスダック 100 指数は 1 か月以内に過去最高値に戻り、2025 年には 21% 上昇しました。エヌビディアは今年 40% 上昇しています。

4月2日：「解放記念日」

ギャレット・メルソンの最初の反応はショックだった。それから数時間後、市場が急落し、ソーシャルメディアユーザーがトランプが何をしたのかをまとめようとしたとき、絞首台のユーモアがつかの間安堵した。トランプの貿易戦争は、間もなくそう呼ばれるようになった。 ペンギンが生息する南極近くの無人島を罰する。

ナティクシス・インベストメント・マネージャーズ・ソリューションズのポートフォリオ・ストラテジスト、メルソン氏は「画面に広がる赤い海を見ていると、少し笑わなければならないこともある」と語る。

これは、パンデミックにより米国が閉鎖され始めた2020年3月以来、世界市場に対する2日間で最大の衝撃となった。世界経済秩序に挑戦するトランプ大統領の姿勢が米国政府債務の安全性に疑問を投げかける中、中国が報復し、景気後退懸念が高まり、米国債が下落し、典型的な避難所としての役割を失い、パニック的な売りが続く日々が始まった。

大統領の発表から数日後、メルソン氏は同僚と夜遅くまで働き、週末には分析を実行し、チャートを見つめ、顧客向けの解説を大量に作成した。あるポートフォリオモデルでは、チームは米国株と社債への配分を増やした。

アージェント社では、エラーブルック氏が4月4日に投資チームに電子メールを送った。「これは恐ろしい瞬間だ」と彼は書いた。 「このエピソードの開始に近づいているか終了に近づいているかを選択するように言われたら、おそらく開始と答えるでしょう。」エラーブローク氏はポジションを堅持し、不確実性があまりにも多すぎるため、ボロボロの株を買い取ることはしないと決めた。

シュローダー・インベストメント・マネジメントの債券投資家ニール・サザーランド氏と彼の同僚は、この影響を追跡するプロジェクトを開始した。トランプ大統領が新たな一斉射撃を展開し続ける中、彼らは影響を受けた国々に対する米国の平均関税率を更新し、資産価格への影響をモデル化し、その結果を不安を抱える顧客に伝えた。結局、彼らは諦めた。

「正直言って、5分以内に変化するので意味がなくなってしまった」とサザーランド氏は語った。 「私たちはそれが動く標的であることを認識する必要がありました。」

4月9日：関税一時停止

BCAの株式ストラテジスト、タンケル氏はフロリダ州ボカラトンで家探しのため休暇を取った。この日は株式相場が比較的静かな日で、S&P500指数は横ばいとなった。しかし、メキシコ湾岸のベニスにある自宅から車で3時間かかる間、彼女はラジオを聴き続けた。

そして、彼女が昼食のために立ち止まって外に耳を傾けると、数日前にウォール街に降りかかった恐怖はすぐに幸福感に取って代わられた。午後1時18分、債券市場の下落により金利が上昇しワシントンでの懸念が高まった後、トランプ大統領は次のように発表した。 関税の多くを90日間一時停止する。

Ｓ＆Ｐ５００種は１０分足らずで７％急騰し、その後９．５％上昇し、１日としては２００８年１０月以来最大の上昇となった。

「ニュースに対するこれほどの動きは歴史的なものだと思います」とトゥンケル氏は語った。 「私たちはその瞬間をいつも覚えています。」

フリーダム・キャピタル・マーケッツのチーフ市場ストラテジスト、ジェイ・ウッズ氏は、ニューヨーク証券取引所の止まり木からその瞬間を直接目撃した。最初の叫び声が静まると、彼は訪問者のグループを迎える準備を始めた。彼はフォーダム大学でテクニカル分析のクラスを教えていました。偶然にも、彼は生徒たちが訪れる修学旅行を計画していました。

彼らが到着するまでに、ビッグボードは緑の海になっていた。いわゆる恐怖ゲージである VIX を除いて、ほぼすべてが上昇していた。数少ない例外の 1 つである。証券会社のデスクからは常に警報が鳴り響き、中にはレジのチャイムを鳴らした業者もいた。

この日は、その後数か月間繰り返し発生するダイナミックな動きを引き起こし、トランプ・オールウェイズ・チキン・アウトの略称、TACO取引として知られるようになりました。貿易業者らは同氏の最悪の関税脅しを、単なる交渉戦術に過ぎないと割り込み始めた。したがって、下落は買いの機会でした。

ウッズの生徒の一人であるチェイス・ゲームズは、その興奮に引き込まれた。取引所を訪問することは「明らかに私にとって大きな夢でした」とゲームズ氏は語った。 「私は幸運でした。」 10月にウッズの会社フリーダム・キャピタルでインターンとして働き始めた。

6月21日：イラン爆撃

それはニュージャージー州のある土曜の夕方で、シーバート・ファイナンシャルのマーク・マレック氏は最近の誕生日を祝っていたときに、このことを知った。 米国はイランの核施設を爆撃したこの動きは中東の紛争を危険なほど激化させる可能性があるとトレーダーらは懸念していた。

マレックさんはアズベリー・パークのフレンチ・レストランで家族に「これが本当なら、私の電話が鳴るだろう」と語った。すぐにそうなりました。

あらゆるリスクがあるにもかかわらず、マレックは、直感に反して、株価が上昇するだろうと賭けた。トレーダーらがイスラエルとイラン間の紛争拡大に懸念を抱き始めたため、S&P500は最近すでに反落していた。しかし同氏は、米国がそこから紛争をエスカレートさせることはなく、市場の反応は最終的には安堵に向かうだろうと考えた。

案の定、トランプ大統領が停戦に向けて動く中、S&P 500は月曜日に約1％上昇し、火曜日には再び上昇した。引き続き過去最高値で週を終えた。

10月10日: 仮想通貨ダイブ

“何が起こっているのか？”仮想通貨市場が急落する中、ジェフ・ドーマン氏はこう考えた。 トランプ大統領は中国に100％の追加関税を課すと脅していた そしてトレーダーはリスク資産を投げ売りしていた。そして、最近12万5000ドルを超えていたビットコインは、レバレッジをかけた賭けが巻き戻されるにつれて下落した。

ドーマン氏が最高投資責任者を務める暗号資産運用会社アルカには、Slack上のメッセージが山積みになった。彼は家にいましたが、すぐに彼と彼のチームはZoom通話をするようになりました。彼らは暴落した資産を買い戻すことでショートポジションをカバーする計画を立てた。

初期の頃は、一緒に投資をするのに一晩かかったでしょう。長年の経験を経て、彼らは計画を立て、実行をトレーダーに任せることを学びました。 CIO は状況を把握し、ベッドに入り「赤ちゃんのように眠りました」。

ドーマン氏は仮想通貨セクターの一部については引き続き強気だ。それでも、トランプ大統領が仮想通貨業界を擁護したことで、今年の大半にわたって市場を席巻した仮想通貨への高揚感は今のところしぼんでいる。

また、2025年に他の場所で報われた押し目買いの法則にも逆らった。ビットコインは2022年の暴落以来初の年間下落に向かいつつあり、他の人気の仮想通貨も過去2カ月で下落した。これにより、ストックパイラー・ストラテジーやトランプ家関連のアメリカン・ビットコイン・コーポレーションなどの仮想通貨関連株が打撃を受けた。

11月21日：年末の「安堵のため息」

AIの泡沫評価や連邦準備理事会の利下げ路線に対する懸念がS&P500種の重しとなり、リスク回避が株式市場全体を押し下げる態勢が整っているかに見えた。

心配は続かなかった。 11月21日、米国の労働市場の冷え込みが12月10日の会合のときと同様、FRBに金融緩和政策の継続を促すとの期待から株価は反発し始めた。

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一方、米国経済は、トランプ大統領の貿易戦争、連邦職員の人員削減、そして記録的な長期政府機関閉鎖を引き起こした議会での対立にも関わらず、景気後退の懸念を無視し続けている。 AI ブームは、バブルの話はあっても、まだ崩壊には至っていない。そしてトランプ大統領が来年ジェローム・パウエルFRB議長の後任に誰を選ぶとしても、トランプ大統領のさらなる早期利下げの推進を支持する可能性が高いとみられている。

これが、2026年に向けて年末の楽観的な見方を植え付けた。今年の上昇が弱気相場に固執していた人たちを刺激した後、ウォール街のストラテジストらはS&P500指数が4年連続で上昇すると予想している。もし彼らの主張が正しければ、これはここ20年近くで最長の連勝記録となる。

フリーダム・キャピタルのウッズ氏は、「全体的に見て、この市場に投げ込まれた最大の波をいくつか乗り越えたことに安堵のため息がついた」と語った。