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ワシントンと世界の2024年の米国選挙が意味するものへのあなたのガイド
市場は、ドナルド・トランプの下での世界的な金融体制の首を奪う変化のリスクを過小評価しており、その中心にドルがあります。
米国の通貨は選挙後の高値から後退し、今週の初めに他の通貨のバスケットに対して2か月の最低値に達しましたが、最新の驚くほど強力なインフレデータにもかかわらず。それは大統領にとってやや和らげる可能性があります。大統領は、彼が過度に強い金負債の米国製造に腐食性の影響と見なしているものに対して何年も手を握ってきました。
しかし、どんな賢明な尺度でも、ドルは依然として強いです。ユーロが着実に1.30ドル前後に取引され、1.60ドルでスターリングした日は私たちにはるかに遅れています。代わりに1.04ドルと1.26ドルを試してみてください。ドル指数は、過去10年間で約15％増加しています。
これまで、市場のマントラは次のとおりです。心配しないでください、米国は通貨をより低くしようとするために奇妙なことをすることは決してありません。新しい大統領の治世に1か月間、その仮定がまだ理にかなっているかどうかを疑問視する時が来ました。
慣習と伝統は確かに彼を他の分野で妨げていません。地政学については、外交官と外交政策がこれを困難な方法で学んでいます。数十年にわたる慎重にキュレーションされた同盟は、トランプの支持者がウクライナの平和の利他的な追求として説明しているもので窓から出てきました。
自宅では、新政権はそれほど混乱しています。トランプは、彼のリバータリアンのアコライトが配線を忙しく引き裂いている連邦政府の内部の仕組みで、世界で最も裕福な人、イーロン・マスクを解き放ちました。連邦航空局でさえ、支出の削減に免れません。
金融市場では、投資家は完全に承認されているために勇気を出しています。
米国の株は今週、さらに別の記録上の高値にパンチを繰り返しました。政府の債券投資家は、政府の中心にある大事なチェックとバランスへの挑戦について警戒していますか？どうやらそうではありません。一部の大規模なグローバルリザーブマネージャーは、選挙日の後の財務省の需要のプルバックと金の価格のramp延した上昇から判断して、不安定ですが、今年の初めに債券価格のつまずきは消散しました。危機の兆候はありません – 財政、インフレ、またはその他のフレーバー – 。債券市場は、マスクと彼のいわゆる政府の効率性省が必要と思われるいずれにせよ、連邦政府の支出が減少したことを喜んでいることがわかりました。
要するに、今のところ、投資家は、トランプ2.0をフリーホイール、規範的な破壊、同盟を深める混乱を政治サーカスと見なしています。
通貨市場でも、大統領の政策の姿勢は切り抜かれていません。ここでのメッセージのいくつかは、解析するのが難しいです。スコット・ベッセント財務長官は先週、フォックス・ニュースに、米国の強力なドルの政策は「他の国が弱い通貨政策を持っているという意味ではない」と語った。
しかし、ドルの強さが貿易パートナーに不公平な利点を与えるというトランプの信念はよく知られており、 最もホットなドキュメント 金融市場では、大統領顧問のスティーブン・ミランによって昨年発表されたエッセイであるエッセイは、大統領に近いエコノミストが同じ心であることを示しています。
ミランのエッセイには、トランプと彼の政権が金融システムを作り直すことを目指すことができる根本的に非正統的な方法が散りばめられており、米国の連邦政府の入力を貿易や安全に関する優先条件に明示的に結び付けています。その中で、大幅に弱いドルは、それ自体が目的として登場する可能性があります。
「ウォール街のコンセンサスは、トランプ政権が過小評価された通貨を強化するために取ることができる一方的なアプローチはないということです」とミランは書いています。 「この結論は間違っています。」
ミランは、これまで、市場の参加者がドルを弱めるための真剣な努力の考えを笑っていることを示唆する正しいことです。それは単に機能することはできません、彼らは、インフレを裂くリスクがある積極的な米国の金利削減、他の国の間で米国の産業政策の足元での自己利益を犠牲にすること、またはホースに使用される膨大な米国の埋蔵量の設立を犠牲にすることなく、彼らは主張しましたドルダウン。 6か月前、これはすべて不条理に思えました。あなたは本当にそれに反対しますか？
トランプがNATOを危険にさらすのに十分なほど大胆である場合、彼は金融システムの基礎と同じことをするほど大胆です。穏やかな市場は、実際には急進的で予測不可能な国内政策と外交政策が問題ないという合図を与えています。投資家は、大統領がドルを軽く踏むことを想定すべきではありません。
#トランプのフリーホイールの混乱はドルにまで及ぶ可能性があります