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約 2 年間、デルの AI に最適化されたハードウェアの需要が供給を上回り、成長と利益率が高まりました。
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株価は依然として比較的割安な水準にあり、インフラ支出が拡大し続ければ上昇し続ける可能性がある。
11月3日、 アイレン 追加のクラウド容量を提供する97億ドルの契約を発表し、投資コミュニティを興奮させた。 ハイパースケーラー マイクロソフト。しかし、何人かの投資家はこの見出しを読み取れなかった。
Microsoft は Azure と呼ばれるクラウド コンピューティング ビジネスを展開しており、人工知能 (AI) によるワークロードの増加に対処するためにグラフィックス プロセッシング ユニット (GPU) を必要としています。そしてIRENとの契約に基づき、MicrosoftはAIクラウドサービスを利用することになる。
この取引はオーストラリアに本拠を置くIRENにとって大きな取引であると同時に、オーストラリアにとっても大きな取引である。 デル・テクノロジーズ (NYSE:デル)。プレスリリースには、IRENがMicrosoftへのサービスをサポートするためにDellの機器を58億ドルで購入すると記載されている。
IREN とのこの契約は、デルの AI サーバー ビジネスが完全に好調であり、近年のデル テクノロジーズ株の大幅な上昇につながっていることを示す最新の例にすぎません。
2024 会計年度 (2024 年 2 月に終了) 中に、デルは AI に最適化されたサーバーについて話し始めました。同社の顧客の多くは、次のようにしてこれらの製品を注文し始めました。 AI インフラストラクチャのトレンド 速度が上がった。
2024年度第3四半期から2024年度第4四半期にかけて、同社のAI最適化サーバーの受注残は29億ドルに倍増し、投資家の注目を集めた。 2025 年度末までに、受注残は 41 億ドルに増加しました。
直近の四半期である 2026 会計年度第 2 四半期の時点で、デルの未処理額は 117 億ドルです。ただし、AI に最適化されたサーバーが多数出荷されているにもかかわらず、バックログはこの猛烈なペースで増加し続けていることに注意してください。実際、2026年度上半期の出荷台数は、2025年度全体の出荷台数を上回った。
つまり、同社の AI ハードウェア製品に対する需要は供給をはるかに上回っています。したがって、AI ベースの収益が増加しているだけでなく、将来の機会も改善し続けています。 IRENへのハードウェア販売契約は、同社のAI製品に対する需要の急増を示す最新の例にすぎない。
需要の急増を受けてデルの営業利益率も上昇し、現在は2018年の再上場以来最高水準となっている。
デルの収益 (TTM) データによる Yチャート; TTM = 後続 12 か月。
AI に最適化されたサーバーの需要がデルの驚異的な成長率に貢献しており、第 2 四半期の収益は前年同期比 19% 増加しました。これは株価の上昇につながり、需要が高いことで利益率が高まり、これも株価の上昇につながります。
物語は続く
デルの投資家にとっての問題は、AI のトレンドにより、会社の成長率と高い利益率がどれくらい維持できるかということです。もしそれが今後何年も続くことができれば、その株価は長期的に強い上昇余地を持つ可能性があります。
私は個人的に、AI インフラストラクチャのトレンドはまだ十分にあると考えています。前述のマイクロソフトを含むハイパースケーラーは、AI クラウド コンピューティングに関しては勝利を望んでおり、それを実現するために多額の資金を費やしています。
多くの企業が投資収益率がほとんどないまま資金を費やしているため、AI インフラストラクチャへの支出はもうすぐ真夜中になると主張する人もいます。しかし、たとえ利益が十分に得られなかったとしても、これらのハイパースケーラーはサンクコストの誤謬で支出を正当化し続ける可能性があると私は信じています。つまり、彼らはすでに数十億ドルを費やしており、最初に撤退するハイパースケーラーには誰もなりたくないのです。
勝利へのすべてのインセンティブと継続的な支出のコミットメントを考慮すると、ハイパースケーラーは今後も AI クラウド運用を拡大し、デル テクノロジーズを含む多くのハードウェア プロバイダーの利益になると私は信じています。
同社の株価は2025年に40％近く上昇しており、この技術パイオニアにとっては大きな数字だ。とはいえ、依然として予想利益の17倍で取引されており、AIトレンドの恩恵を受けている他の多くの銘柄よりも割安だ。同社の AI ハードウェア製品に終わりが見えないことを考えると、このことにより、まだしばらくはデルの帆に風が吹き続ける可能性がある。
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