ブエノスアイレスは後押しされています。 4月11日、国際通貨基金（IMF） 承認された 4月15日に最初の120億ドルが到着し、220億ドルの4年間のアルゼンチンへの融資。 さらに220億ドル 資金調達。これに応じて、アルゼンチンは、「通貨と資本管理」の大きな要素を持ち上げました。在庫長い間投資と成長を抑えていました。1950年代以来、アルゼンチンへの23分の3のIMFローンをマークして、リバタリアン大統領のハビエル・マイレイが政府の財政を安定させるためにアルゼンチンの支出を劇的に削減しました。 先に。
1. IMFは何に同意し、何に同意しましたか？
アルゼンチンは、長年にわたって外国投資の障害となってきた資本流出に対する厳格な制御を解き放ちたいと思っていたため、新しいプログラムのためにIMFにアプローチしました。これらの管理を削除すると、為替レートが急激に減価する可能性があります。そのため、政府はIMFファンドで外国為替準備金を強化する必要がありました。
IMFは、アルゼンチンがまだ返済する必要がある400億ドルの未払いの傑出した20億ドルの別の融資をアルゼンチンに提供することをいとわなかった。今後4年間で、約11億ドルの新しいローンがIMFへのローンの返済をカバーするために使用されます。しかし、IMFの支出の実質的なフロントロードを考えると、2026年にIMFのアルゼンチンへのピークエクスポージャーは約5,80億ドルに増加します。このプログラムは、政府の主要な赤字の道、政府の中央銀行資金調達、社会的支出の下でのフロアの停止を条件としています。プログラムの承認の前提条件として、政府は、米ドルあたり1,000から1,400ペソのバンド内に為替レートを浮かび、現在および資本の勘定為替レートの制限を放棄することを約束しました。
–マーティン・ミュリーン Atlantic CouncilのGeoconomics Centerの非居住者の上級フェローであり、経済危機管理と金融外交の数十年の経験を持つ元IMFの役人です。
印象的なのは、プログラムと支出の規模だけでなく、両当事者が他の多国間（IDBおよび世界銀行）および市場からの重要なサポートを提供するロードマップを提示する計画に同意していることです。準備金の蓄積とアルゼンチンの財政統合の継続、および 在庫、12月に説明したように、Milei政権の印象的な改革アジェンダの次のステップとして、市場と投資家が推進しているすべての目的です。現在、この新しい合意は、投資家の懸念を和らげ、改革を深め、世界的な不確実性に対応する国の能力を強化するためのロードマップのようです。
– ジェイソン・マルクザックは、アトランティック・カウンシルのアドリアン・アシュト・ラテンアメリカセンターの副社長兼シニアディレクターです。
2。これはアルゼンチンの経済にとって何を意味しますか？
重要なポイントの1つは、アルゼンチンとマイレイ政権がより具体的には、後者に重点を置いて、その安定化と改革アジェンダの次の章について考える能力があることです。中央銀行が外貨市場に介入する能力に契約が設定されているため（為替レートに野生の動きがない限り）、銀行は、販売ではなく買収に焦点を合わせることで埋蔵量を支払うことができるはずです。これは、地元のドル価値に対する上方圧力を防ぐために保守的に行われる可能性がありますが、アルゼンチンの準備金と債務の持続可能性については、中期的には朗報です。
2026年を楽しみにして、為替レートが合意されたバンド内で保持され、国が重要な埋蔵量を取得した場合、これにより、アルゼンチンは国際資本市場に再び再入力し、より低いレートで民間の資金調達にアクセスできます（より多くの埋蔵量が伴うリスクが低いため）。これにより、国は外国の債権者との義務を果たすことができ、国のリスクがさらに低下し、最終的にソブリンリスクプレミアムを地域の平均に近いレベルに抑えます。これは、国がその可能性を満たすために必要な外国投資を解き放つために必要な条件です。
– ジャソン・マルカック
マイレイ政府の改革は、より低いインフレでの耐久性の高い成長経路でアルゼンチンの経済を持ち上げる能力に対する自信を高めました。昨年の苦痛であるが必要な予算削減運動の後、公的な支援を維持するために、今後数年間の雇用と成長をサポートするために民間投資が始まることが不可欠です。資本管理の削除は、この計画の重要な要素であり、プログラムで部分的にカバーされている他の構造改革です。
しかし、為替レートは依然として過大評価されており、それ自体がアルゼンチンの投資先としての魅力を減らしており、急速な為替レートの調整により、インフレの復活につながる可能性があります。これは、政治的感情と政治的感情を損なう可能性があり、全体的な改革努力のために致命的であることを証明する可能性があります。したがって、IMFの支援は、政府が市場に優しい政策コースを維持するために重要である可能性があります。
– マルティン・ミュリーン
3。これはマイレイの安定化計画の立証ですか？これはアルゼンチンの政治にとって何を意味するのでしょうか？
したがって、利害関係は非常に高いです。しかし、IMFとMilei政府が選挙と議会の承認を満たす成功した改革プログラムを実施できれば、それは最終的に、経済的にも政治的にもアルゼンチンの失われた数十年からの脱却を告げる可能性があります。
– マルティン・ミュリーン
IMFと政府の間の金銭的および埋蔵量の政策に到達した妥協は、独自の自国の安定化プログラムで行政の実証済みのコミットメントによって大いに助けられました。政府がマイレイ政権と同じように財政統合にコミットしている場所はほとんど存在しません。経済を安定させ、三桁のインフレを抑制するために不可欠なこのコミットメントは報われました。重要なのは、安定化プログラムの新しいフェーズがどのように進行するかを確認することです。特に、政権がインフレに関する外国為替レートのアンカーから（現在は中断されている通貨管理を介して）離れて、支出の規模を制御することでインフレを弱める財政アンカーに向かって移動することに成功した場合。そのミッションが成功すれば、それは経済と政権にとって素晴らしいニュースになるでしょう。
– ジャソン・マルカック
4.より広い意味は何ですか、そして次に何を期待すべきですか？
プログラムがその実施に成功し、アルゼンチンが通貨や資本管理に戻ることなく現在の世界的な不確実性をうまくナビゲートした場合、特に国が民間金融へのアクセスとさらなる投資フローを取り戻すことができる場合、将来ははるかに明るくなる可能性があります。ブエノスアイレスへの財務長官スコット・ベッセントの訪問と、ベッセント、マルコ・ルビオ国務長官、マリア・エルビラ・サラザール代表などの議会の指導者を含む米国当局者による明確な支援も有望であり、今後数日間で米国のコミットメントを示しています。
また、アルゼンチンの10月の中期選挙に続いて、政治地図がどのように見えるかはまだ不明です。有権者は、自由化への大胆な動きに対して政府に報酬を与えますか、それとも予期せぬインフレの急増は政権の支持の一部を侵食しますか？現在と10月の間の州の選挙は、市場のリスク認識に潜在的な影響を及ぼす潜在的な影響を伴う、中期の前の政治的温度を測定するための市場にとって良い温度計になります。
ニューディールとの大規模な要素の排除で 在庫、 Mileiの政府は、開会の危機管理章を閉鎖しました。今では、国が前進する安定性と成長の期間に移行する可能性のある統合の新しい瞬間にあります。
– ジャソン・マルカック
アルゼンチンの融資は、トランプ政権がIMFとの取引をした最初のテストです。 aがありました 提案 ホワイトハウスによって、アルゼンチンは、IMF執行委員会での米国のサポートと引き換えに、中国人民銀行と中央銀行の交換ラインを解き放つべきです。その後、アルゼンチンは部分的に行っています 更新 ただし、このスワップラインは、間違いなく、外国為替準備金に対する悲惨な必要性を反映しています。月曜日にブエノスアイレスを訪れたベッセントの訪問は、肯定的なシグナルを提供しました。しかし、アルゼンチンとIMFの両方が米国と中国のライバル関係に引き込まれる程度と、大規模な新興市場経済と多国間貸し手がこれらの2つの地政学的な大国の間に保持できる中間地が実際にあるかどうかを明らかにします。
– マルティン・ミュリーン
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画像：アルゼンチンの大統領ハビエル・マイリーが全国テレビで人々に演説するときにスピーチをするのを見て、アルゼンチンの政府は、2025年4月11日にアルゼンチンのブエノスアイレスでの200億ドルのローン取引を承認するために国際通貨基金委員会と合意に達しました。
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