パンデミックの間、経済不況を回避するために、企業は閉鎖され、人々はロックダウンに入り、政府は雇用を守り、職を失った人々を助けるために急いで資金を支出しました。しかし、そのお金はどこかから調達しなければなりませんでした。
ドイツ、米国、スイスなど一部の国は他国より支出額が多かった。一般に、より豊かな資金を持っている人、より早く低コストで資金を調達できる人は、他の人よりも多くのことを助けてくれました。しかし、他の国はすでに多額の債務を抱えており、パンデミックのコストにより赤字はさらに悪化した。
中には借金総額が目に見えないレベルに達した人もいます。
債務は多くの場合、国の国内総生産（GDP）、つまり国が一定期間内に生産するすべての完成品とサービスの価値に対する割合として測定されます。これは、国の全体的な経済の健全性を測定するために使用されます。日本とギリシャは現在、GDPの2倍、あるいは1年間に生産される全商品やサービスの価値の2倍を超える借金を抱えている。他の16カ国もGDPを上回る公的債務を抱えている。
債務が少なければ、政府は経済危機、自然災害、パンデミック、その他の緊急事態に対応する余地が大きくなります。
高水準の債務を抱えるほとんどの国では、融資返済に費やされる資金を新たな経済プロジェクトや開発プロジェクトに投資できないため、経済成長が鈍化します。また、社会プログラムには使えないお金でもあります。たとえば、日本が国の借金を全額返済するには、すべての居住者がすべての支出を削減しながら丸2年以上働かなければなりません。
多額の負債は経済成長の低さと相関していることがよくあります。
日本では、この数字は恐ろしいように思えますが、国の借金のかなりの部分が国家機関または中央銀行によって所有されています。その意味で、日本は、緊急時に貯蓄を取り崩して返済することを自分自身に誓約するのと同じくらい、お金を貸してくれます。その場合、特定の期限までに借金を返済しなければならないというプレッシャーは少なくなります。
ジュネーブ国際開発大学院大学国際経済学教授のウーゴ・パニッツァ氏は、「最も重要なのは債務がいくらになるかだ」と語る。 「日本の実質金利は非常に低いです。 GDP の 200% に相当する債務水準に対して 0.5% を支払う場合、アルゼンチンのように GDP の 80% の債務を抱え、金利が 10% である場合に支払う額よりもはるかに少ない額を支払うことになります。これが大きな違いです」
イタリアの経済学者パニッツァ氏は公的債務問題を幅広く研究してきた。同氏は、日本の金利は非常に低いと指摘した。パニッツァ氏は「人々は日本を信頼している。これは、日本がより低い金利で国債を売却できることを意味する」と述べた。
個人の場合と同様に、どのくらいの借金が多すぎるかについての特別なルールはありません。これは、債務の管理方法と資金調達のコストによって異なります。
たとえ債務がGDPの一部であっても、返済は困難になる可能性があります。
場合によっては、国が返済できないほど多額の借金を抱えることもあります。現在のロシアとの戦争のかなり前の2015年、ウクライナはGDPの約30％に達していた債務不履行に陥った。アルゼンチンは2001年にGDPの55％に達した公的債務をデフォルトした。
家族と同じように、国が豊かになればなるほど、より多くの人が適切な金利でお金を貸す準備ができているため、より多くの借金を支払うことができます。しかし、借りたお金がどのように使われるかが重要になる可能性があります。
父親が息子にパーティーのためよりも大学のためのお金を貸しやすいのと同じように、投資家は将来の富を生み出し、投資に費やされるプロジェクトに対して債券を購入したり、お金を貸したりする可能性が高くなります。この種の債務は、国の将来の経済的健全性に悪影響を与えることなく、迅速に返済できる可能性が高くなります。
借金の使い方が悪いと、将来的に返済に問題が生じる可能性が高くなります。結局、国の借金の累積は将来世代に負担を強いることになります。
米国では公的債務がGDPの115％に達しており、米国債は国内外の投資家によく売れている。しかし、米国は国が保有できる債務の額を制限する1917年の法律に基づいて運営されており、議会はその上限を撤廃することに同意する必要がある。この協定は近年、政治的な論争を巻き起こしており、政治家らは政治的譲歩がなければ上限引き上げの承認を留保すると脅迫している。
現在約31兆ドルある米国の債務は、2023年下半期までにその上限に達すると予想されている。そうなった場合、米国は期限までに過去の債務を返済できなくなる可能性がある。
「最終的に重要なのは、人々が借金は必ず返済されると信じることだ」とパニッツァ氏は語った。
長期債務は長期間続く可能性があります。
イタリア債務の起源は、深く分断された国で政治的合意を得るには公的支出が最善の方法だった1980年代に遡る。しかし、1990年代以降、イタリアはほぼ常に基礎的財政黒字があり、債務返済コストを支払う前に支出が歳入を下回っている。
言い換えれば、この国は、1980年代に創設された元の債務を返済し続けるためだけに支出を続けてきたのだ。
イタリアがユーロに加盟し、実質金利が低下したとき、同国には債務を削減する絶好の機会があったが、それができなかった。
ベルギーやアイルランドなど他の国は、高水準の公的債務の問題に取り組むことができました。ダイエットと同じように、忍耐と決意が必要です。
「ある時点で債務は返済されるか、GDP換算で削減されなければなりません」とパニッツァ氏は言う。 「これを実現する最善の方法は経済を成長させることですが、もちろんこれは言うは易く行うは難しです。他のすべての選択肢、増税、公共支出の削減、インフレの発生は非常にコストがかかり、困難です。」
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