なぜパラマウントはワーナー・ブラザース・ディスカバリーに対して敵対的な入札を開始したのでしょうか?

ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの買収を巡るハリウッドでの争いは、大ヒット作になりつつある。

パラマウント・スカイダンスは、億万長者のエリソン一家が支援するワーナー・ブラザーズに数か月間懇願しており、ネットフリックスやディズニーなどとの競争に苦戦する中、名高いハリウッドの名門と手を組むことを望んでいる。

これまでのところ、ワーナー・ブラザースはその提案を拒否している。その後同社は、事業の最も価値のある部分であるスタジオ部門とストリーミング部門を代わりにNetflixに売却する契約を発表した。

パラマウントの最高経営責任者デビッド・エリソン氏はひるむことなく、敵対的買収を開始し、株主に直接訴訟を起こした。

企業取引において、敵対的買収とは、企業が対象企業の経営陣の同意なしに、通常は対象企業の株式の購入を申し出ることによって、別の企業を買収しようとすることを指します。

これは、両社の取締役会と株主が相互に合意する友好的買収とは異なります。

Netflixの提案にはワーナー・ブラザースのスタジオとストリーミングネットワークが含まれており、会社の残りの部分は独立した会社として分社化されることになる。

その提案では、ワーナー・ブラザース、ニュー・ライン・シネマ、HBOマックスなどのブランドを含む保有株の評価額は、負債を含めて827億ドルとなる。

Netflixは1株あたり23.25ドルを支払い、既存のワーナー・ブラザースに新会社の株式を与えることを提案している。現金と株式の組み合わせは1株あたり約27.75ドルの価値があるという。

対照的にパラマウントは、衰退する事業と見なされている同社の従来の有料テレビネットワークを含む会社全体の支配権を望んでいると述べている。

この契約により、会社全体の価値は 1,084 億ドルとなります。

パラマウントは全額現金オファーで1株当たり30ドルを支払うことを提案しており、これは株主にとってネットフリックスの計画よりも確実性が高いとしている。

どちらの場合も、目標完了日は何ヶ月も先になります。

ワーナー ブラザースはそのルーツを約 1 世紀に遡り、ルーニー テューンズやカサブランカなどの名作からフレンズ、スーパーマン、ハリー ポッターに至るまで、膨大なコンテンツのライブラリを持っています。 HBO 部門は、ザ・ソプラノズ、セックス・アンド・ザ・シティ、サクセッションなどの「高級」テレビで知られています。

しかし、オンラインストリーミングが映画やテレビ業界に混乱をもたらしたため、この名門企業はプレッシャーにさらされている。

3億人以上の顧客を抱えるストリーミング業界最大手のネットフリックスにとって、映画・ストリーミング部門を買収すれば、ワーナー・ブラザーズのコンテンツを手に入れようとする潜在的なライバルを撃退しながら、映画の提供を強化することになる。

対照的にパラマウントは、ネットフリックスやディズニーなどの業界大手と競争できる規模を与えてくれるパートナーを探している。

買収は、エリソン氏が夏にスカイダンス映画スタジオに買収したパラマウント社の買収に基づいて行われることになる。

ストリーミング面では、HBO Maxの約1億2000万人のストリーミング顧客をパラマウントの7900万人に加えることを目指している。

アナリストらは、提携は苦戦している従来の有料テレビネットワークにも利益をもたらす可能性があり、商談における影響力が増し、コスト削減の機会がもたらされる可能性があると述べている。

パラマウントの従来のネットワークには、ニコロデオン、CBS、コメディ セントラルなどのブランドが含まれており、ワーナー ブラザーズは >、フード ネットワーク、さまざまなスポーツ番組を提供する予定です。

どちらの取引も競争上の懸念を引き起こしており、米国と欧州の規制当局からの精査に直面すると予想されている。

Netflixの計画は、有力なストリーミング配信会社に俳優や脚本家に対するさらに大きな権限を与え、地元の映画館にさらなる圧力をかけることになるとの警告を呼んでいる。

しかし、パラマウントとワーナー・ブラザーズが合併すれば、同社がスポーツや子供向けエンターテイメントの重要な部分を支配することになり、広告主や地元のテレビ配信会社にとっては潜在的な懸念が生じることになる。

CBSとCNNを同じ親会社の傘下に置くパラマウントの計画も、報道ビジネスへの潜在的な影響やエリソン夫妻とトランプ大統領との関係から注目されている。

アナリストらは、承認は規制当局が市場をどの程度広範に定義するかを決定するか、またYouTubeのようなプレーヤーが競争の一部とみなされるかどうかにかかっている可能性が高いと述べた。

Netflixは取引成立には比較的新しい。

また、トランプ氏とハイテク億万長者で共和党の巨額寄付者であるラリー・エリソン氏を含むエリソン一家との関係のおかげで、パラマウントがより強い立場に立つ可能性があると示唆する人もいる。トランプ大統領の義理の息子、ジャレッド・クシュナー氏もパラマウントの金融パートナーの一人である。

しかしトランプ氏自身は自身の見解についてほとんど確信を示していない。

同氏は過去にもエリソン夫妻を称賛してきたが、月曜日にはソーシャルメディア上で、パラマウント社が元トランプ氏の盟友である共和党議員マージョリー・テイラー・グリーン氏との60分間のインタビューを放映したことをきっかけに、パラマウント社の所有権を批判した。

以前、同氏は会社の規模を考えるとNetflixとの提携について潜在的な懸念を指摘する一方、ストリーマーの上司らを称賛していた。

それは明らかではありません。

Netflixもパラマウントも、現在のサービスにワーナー・ブラザーズをどのように組み込むのか、あるいは新しい種類のストリーミング・パッケージを立ち上げる機会をどのように掴むのかについては、あまり洞察を示していない。

価格に関して言えば、Netflixのサービスを強化すれば、顧客にもっと請求できるようになる可能性がある。しかし、視聴者が 2 つのストリーミング サービスではなく 1 つのストリーミング サービスにお金を払っていることに気付いた場合、費用は安くなる可能性があります。

レイモンド・ジェームスのアナリストによると、米国のHBO Max顧客の70％以上がNetflixにも加入しているという。

ダニエル・ケイ氏によるレポート