「非常に制限的な」ECB金利はインフレを目標を下回る可能性があると総裁が警告

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FT 編集者の Roula Khalaf が、この週刊ニュースレターでお気に入りの記事を選びました。

ギリシャ中銀総裁は、インフレ率が2025年上半期に欧州中央銀行の2％目標を達成する軌道に乗っている可能性があり、政策当局者がこれまでの予想よりも早く「非常に制限的な」金利を引き下げる必要性が高まると述べた。

ヤニス・ストゥルナラス氏は、今年さらに2回の4分の1ポイント利下げを支持すると述べた。 来週のＥＣＢ理事会 経済活動とインフレに関する最新のデータが予想よりはるかに低調だったことを受けて、スロベニアと12月の今年最後の会合でもう1回開催された。

ストゥルナラス氏はフィナンシャル・タイムズに対し、「仮に今25ベーシスポイントの利下げを1回実施し、12月にもう1回利下げを行ったとしても、わずか3％に戻るだろう。依然として非常に制限的な領域にある」と述べ、さらなる利下げの可能性が高いと付け加えた。 2025年には政策緩和。

ストゥルナラス氏は次のように指摘した。[economic] 信頼感指標はまさに生死の境にある」と「インフレは我々のそれに比べて急速に低下している」 [the ECB’s] 9 月の予測」と付け加え、「最新のデータによると、おそらく 2025 年の第 1 四半期には 2% に達するでしょう。」

9月にユーロ圏 インフレーション 1.8％に低下し、2021年以来初めてECB目標を下回った。

しかし、消費者物価は、年間比較によるエネルギー価格の低下の段階的廃止などの統計的基礎効果により、年末の数か月でより速く上昇すると予想されます。

ＥＣＢは賃金の大幅な伸びと高水準のサービスインフレが依然として懸念される中、「中期的に」２％の金利を目標としている。

ECBは6月に制限的な金融政策の緩和に着手し、 9月に再度利下げ。 １０月の３．５％から利下げすれば、２会合ごとに４分の１ポイント利下げの道からの離脱を示唆することになる。

元学術経済学者で、26の有力なECB理事会の中で最も長く委員を務めているギリシャ中銀総裁は、中期的なインフレ傾向は、より速いペースで利下げする余地があることを示唆していると主張した。

「インフレ率が２％目標に向けて下降傾向を続けるなら、なぜ毎回の会合を中断しないのか？」彼は言いました。

ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は先週、ブリュッセルの議員に対し、金利設定者は予想を超えるインフレ低下を考慮すると述べ、10月利下げの可能性が高まっていることを示唆した。

金融市場は現在、年内あと２回の利下げを織り込んでおり、金利は来年下半期には約１．７％まで低下すると予想している。

ほとんどの見積もりでは、 「中立」金利 経済活動を刺激することも減速させることもないのは約2％です。

ストゥルナラス氏によると、ＥＣＢの短期的な政策方針について根本的に反対の見解を持つ理事会メンバーはほとんどいないという。

「私たちは皆同じデータを見ていますが、それは私たちが 2% の達成に向かっていることを示唆しています。 [inflation target] それ以前ではないにしても、2025 年半ばには」と彼は語った。

同氏は「そうでなければ、経済を大幅に格下げし、インフレ目標を下回るリスクがある」と述べ、これはインフレが低すぎるという「昔の問題」に戻ることを意味すると付け加えた。 「誰もそんなこと望んでいないよ。」

ストゥルナラス総裁は、ＥＣＢは金融緩和を強化する必要があるかもしれないが、中銀はすでに時代遅れではないと述べた。

同氏は「われわれは徐々に行動しなければならない」と述べ、経済学は「量子力学」ではなく「社会科学」であり、政策立案者は大きな不確実性に直面して決断を下さなければならないと付け加えた。 「明日何が起こるかは誰にも分かりません。」