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2024-03-26 10:44:46
米国財務省は本日、予定利率よりわずかに高い2年債を大量に販売し、需要特性もまずまずだったので満足した。 財務省の債券発行に関する最近の投稿を読んでいると、規模が比較的小さい場合を除いて、長期入札が苦戦していることがわかります。 この2年間のオークションは660億ドルという巨額で、2年間のオークションとしては過去最大規模となった。 なぜ米国財務省は、実際には一部の長期国債よりも金利が高い2年債をこれほど大量に発行しているのでしょうか? なぜなら、需要の低迷と金利の大幅な上昇というオークションの惨事がなければ、10年、20年、30年の債券で660億ドルを売却することは不可能だからだ。
信頼できるウォール・ストリート・ジャーナルは、マイナスのターム・プレミアムは米国債市場が苦境に陥っていないことを示していると述べているが、それは米国が毎年巨額の赤字を出しておらず、借金もしていなかった時代から導き出された間違った考えに過ぎないそれはGDPをはるかに上回っていました。 それらの2年債購入者は愚かではありません。彼らは現在金利が上昇していること、そして2年後に政府がこれらの債券を返済するためにさらに借金を発行しなければならないとき、ほぼ確実に次のような金利を支払うことになることを知っています。短期債務か長期債務かを問わず、高水準以上の水準にある。 政府はこれほど多額の長期債務を売却することができないため、短期手段を使用し、より高い金利を支払わなければなりません。 したがって、米国債市場の力学は実際には非常に弱く、今すぐ支出を削減するよう良識ある議会に警告すべきだ。
財務省が非常に多くの短期国債を発行し、継続的な高金利でより早くロールオーバーする必要があるのは愚かな戦略です。 これを 5 回繰り返すと、10 年債として売った場合よりも多くの利息を支払ったことになります。ただし、10 年債では 660 億ドルは売れないことがわかっています。 また、連邦準備制度が国債を買い取って救済してくれると期待するのも、健全な戦略とは言えません。 FRBが米国の債務を積み上げていることは、避けられない事態を非常に短期間遅らせているだけであり、それ自体が問題を引き起こしている。
#堅調な国債入札はこの市場がいかに混乱しているかを示す #健全な懐疑論者