[방콕=뉴스핌] ホンウリ特派員＝ドナルド・トランプ元大統領の再集権成功で中国資産の「関税リスク」が大きくなり、アジア３大株式市場（日本・中国・インド）の短期資金の流れに変化が生じると予想されるとブルームバーグ通信が７日（現地時間）報道した。中国の景気回復を期待し、中国証券市場に目を向けたグローバル資金がトランプ半中政策の影響を受け、日本とインドに向かうことができるという見通しだ。
トランプ元大統領は選挙期間中の中国産輸入品に対する関税率を６０％に引き上げ、一部の品目に対しては１００％の関税を賦課すると強調した。
モーガンスタンリーは「中国よりインドと日本の株式の好みが高くなるだろう」と評価した。
「中国製造業の代案とされるインドは、内需中心の経済を土台にグローバルリスクに免疫力を持っている」とし「日本証券市場はトランプの「リフレ政策（景気扶養策）」の間接的な受益国と考えられる」と機関は説明した。
トランプが税の減免や財政支出の拡大などの政策を施行すると、物価上昇の圧迫が大きくなり、米国連邦準備制度（連邦）が金利を高めることができ、米国の金利上昇に伴いドル価値が上昇すると円が相対的に弱いながら、日本の輸出企業の競争力が強化される可能性がある。
新興市場専門投資家として知られるマーク・モビウス・テンプルトン資産運用新興市場グループ会長は「供給網が中国から離れており、これは日本とインドだけでなく他の国、特に東南アジアに役立つ」とし「しかし中国の人件費に耐えることができるあるのはインドの労働力だけなので、インドが最大の受益国になるだろう」と分析した。
直前の取引日である６日、アジア証券市場の動きは、今後の状況を予告する「信号弾」だったとメディアは指摘した。この日、トランプの再選が確実になり、モーガンスタンレーキャピタルインターナショナル（ＭＳＣＩ）日本指数とインド指数はそれぞれ１．５％以上上昇したのに対し、中国指数は２％以上急落した。
トランプの「関税リスク」が中国政府の景気浮揚をさらに難しくすることができるという観測も出ている。明日終了予定の全国人民代表大会常務委員会会議で大規模な浮揚策が発表されると予想されるが、トランプの当選が浮揚効果を弱めることができ、この場合失望したグローバル投資家が再び中国証券市場を離脱することができる。
モーニングスターのロレーン弾、カイ王アナリストは「中国政府が出す新たな扶養策が予想より弱い場合、投資家の関心は日本証券市場に向けられる」と見通した。
モーガン・スタンレーの戦略家も「米国共和党の中国製品に対する高率関税賦課の推進は世界で二番目に大きな経済の成長に負担を与える可能性がある」とし、「関税リスクが全仁大常務委員会会議の後に発表される潜在的扶養措置の純効果を相殺できるという点に留意しなければならない」と指摘した。
続いて「我々は日本の比重拡大と中国の比重縮小意見とともにオーストラリアとインドに対する好みを改めて強調する」と述べた。
中国政府が去る9月末から通貨政策緩和及び不動産規制撤回などの扶養措置を相次いで取って、その効果に対する期待感が中国証券市場の上昇につながった。先月１カ月間のインド証券市場から１００億ドル（約１４兆ウォン）の外国人資金が抜け出しており、このうち相当部分が中国証券市場に流入したと分析される。
ブルームバーグは「中国証券市場は米国大統領選挙を控えて既に相当な圧迫を受けていた」とし「印象的な財政支出計画が発表されず、通貨政策緩和で触発されたラリーが折れた」と指摘した。
実際、CSI300指数は9月中旬の低点から先月8日まで約35%急騰したが、その後トランプ再選後関税リスクが占められ、10月末まで9%ほど下落した。
ただし、日本とインド証券市場も解決課題を抱えている。日本の場合、過剰な為替レートの変動性が、インドの場合、経済及び企業収益成長の鈍化が証券ラリーの妨害要因に挙げられる。
エムケー・グローバル・フィナンシャル・サービスのマッハビ・アロラ・エコノミストは「短期的には戦略的にも外国人資金の流れの側面でもトランプ貿易政策がインドに肯定的かもしれない」とし「しかし、ラリーを持続するためには困難が続くだろう」と話した。
#グローバル投資家トランプの大衆脅威にインド日本株を好む