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2025-07-28 11:55:00
UnitedHealth Group 議長兼CEOのスティーブン・ヘムズリーは、最大の民間保険会社が収益を報告するため、投資家の信頼を取り戻す彼の能力の火曜日の最初の本当のテストに直面します。
ダウのコンポーネントは、5月中旬から株価がほぼ半分に削減され、旗艦メディケアプログラムとオプタムヘルス医師の慣行で収益を上げた後、10年以上にわたって最悪の年に在庫があります。 急落しました。 それはにつながりました 突然の辞任 元CEOのアンドリュー・ウィッティのうち、会社は元CEOヘムズリーを復活させて、彼に取って代わり、収益ガイダンスを停止するように強制しました。それに加えて、会社はそうです 刑事および市民司法省の調査に直面している メディケアの請求慣行に。
ユナイテッドヘルスが複数の面で課題に直面すると、それは「完璧な嵐」に座っている、とミズホ証券アナリストのアン・ハインズは述べた。今、投資家は、昨年6月に「私たちはあなたの信頼と自信を取り戻すことを謙虚に決心している」と彼らに保証した後、ヘムズリーが旋風から会社を駆け出すことをどのように計画しているかを知りたいと思っています。
投資家が会社の収益レポートから求めている3つの重要な事項を以下に示します。
大きな数：2025ガイダンス
アナリストは、第2四半期の数字よりも、ユナイテッドヘルスの1年間の見通しに焦点を当てています。ヘムズリーは投資家に、5月に予測を停止した後、同社は2025年の収益ガイダンスに関する最新情報を提供すると語った。
LSEGのコンセンサス推定によると、アナリストは、UnitedHealthが1株当たり21.26ドルの調整された年間収益を投稿すると予想しています。見積もりは、1株当たり18ドルから1株あたり26.44ドルのピークまでの範囲です。
「18ドル未満のもの – それは通りによってネガティブと見なされるだろう」とハインズは言った
RBC Capital MarketsのアナリストBen Hendrixは、彼の見積もりを13.36ドルに上回っていますが、Wall StreetはUnitedHealthに弱まっていると述べました。
「2026年のターゲットMAマージンの3％ローエンドの視界でメディケアの優位性が収益性が高いという経営陣の主張に基づいて、より楽観的な見通しを表明しているが、私たちが話してきたクライアントは、オプトムヘルスの継続的なマージン圧縮とコアメディケアの優位性における継続的なマージン（医療費）の傾向に懸念を表明した」と彼は月の初期に書いた。
メディケアのアドバンテージとOptum Health Outlook
アナリストは、会社が医師の診療部門であるOptum Healthを安定させる計画にも焦点を当てています。長年にわたり、UnitedHealthは、Unitedhealth自身の計画で患者を治療するために90,000人の雇用または関連医師を活用することにより、旗艦メディケアアドバンテージプログラムで同僚を上回るのに役立ちました。
「期間の投資家は、ユナイテッドの力のためにユナイテッドに投資していました…オプタム・ヘルス、ユナイテッドの権力は、彼ら自身のメディケアアドバンテージメンバーを操縦し、以前にできなかったかなりのマージンを抽出しました」
しかし、今年の第1四半期に、Optum Healthは利益が急激に減少しました。アナリストによると、このプランジは、V28として知られるメディケア償還基準のバイデン時代の変化に一部起因しているため、保険会社と医師が追加のサービスを請求することが難しくなっています。
MizuhoのHynesは、以前の請求コーディングルールにより、全体的な心臓条件など、より高いリスクスコアと払い戻し率を提供する慢性条件に関連する請求コードを追加する計画の余地がはるかに大きいと述べました。新しいV28ルールの下では、請求コードはより具体的であり、払い戻しを後押しする可能性のある抜け穴を閉じます。
「V28は非常に白黒なので、コードを追加する能力がなく、多くのコードが削除されている」と彼女は述べ、「オプタムヘルスのマージンの構造的な変化につながった」と付け加えた。
しかし、HAは、V28の変更が2024年に始まったことで、高齢者がより多くのケアを利用し始めた時期に始まったと述べました。 UnitedHealthのメディケアアドバンテージの多くの競合他社の多くは、昨年、シフトに対処するために調整を行いました。第1四半期のOptum Healthマージンの突然の崩壊は、UnitedHealthを不意を突かれたようです。
「それはマイセックスの例だと思います。彼らは、その年に向かって、それ以前にさえも逆風を知っていましたが、何らかの理由でオフセットを見つけることができませんでした」とHAは言いました。 「Optum HealthとUnitedがユニットの経済学を回復して再構築できるとまだ確信していますが、次の1〜2年間では、潜在的に悪化する可能性があると考えています。」
法的および規制上の問題
会社は木曜日の収益報告書に先んじて出た。 SECファイリング そのメディケアプログラムの請求慣行が司法省による刑事および民事調査に直面していること。
UnitedHealthは、Wall Street Journalによって最初に報告された、同社は調査に協力していると述べた。また、3月に、最初のトランプ政権の間にDOJによってもたらされた同様の申し立てを含む事件で、裁判所に任命された特別マスターが会社の好意を裁定したことに留意した。
ハインズは、DOJプローブに対する投資家の懸念が誇張されていると考えています。
「政府がメディケアとメディケイドから追い出されるように株式は取引されており、私の見解ではその可能性はゼロです」と彼女は言いました。 「おそらく、彼らが小切手を書いて企業の整合性契約を締結することになるでしょう…それが過去に起こったことです。」
しかし、昨年12月にユナイテッドヘルスの幹部ブライアン・トンプソンの銃撃死は、保険の拒否によって動機付けられた銃撃者によって行われたと主張していた。
Cignaでのキャリアの後に業界の慣行を批判していた元内部告発者Wendell Potterは、UnitedHealthのような大規模な保険会社への圧力は止まらない可能性が高いと述べた。ワシントンがメディケア、メディケイド、その他の政府の健康プログラムの健康と薬物のコストが高いと取り組んでいるため、通路の両側で議会での規制の精査が増加しています。
「医師や共和党員である議会のメンバーの多くは薬剤師であり、これらの企業の重い手を直接見ています」と、健康と民主主義センターのポッター会長は述べています。 「そして、あなたは共和党員から関心を見ていますが、私はそれを見たことがありません。」
6月、UnitedHealthは、当社のビジネス慣行に「利害関係者の透明性と信頼性を提供する」ために、健康保険および薬局の福利厚生サービスにおける会社の慣行のレビューを実施するために第三者の監査人を雇ったことを発表しました。
同社はCNBCに、第2四半期の収益コール中にその監査について提供する詳細はあまりないと語った。今年の第3四半期の終わりまで、レビューが完了するとは期待していません。
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