ロンドンの象徴的な黒いタクシーに乗ったことがある人なら、この街のタクシーが次のようなサービスを誇っていることを知っているでしょう。 知識。世界で最も合格するのが最も難しいテストの 1 つとして宣伝されている「ザ・ナレッジ」は、ロンドンのタクシー運転手たちが何年もの研究を重ね、市内の動脈や路地の複雑さを手の甲のように熟知しているという成果をもたらしました。
ライドシェアリングアプリの出現は、もちろん、ナビ（さらに言えば電話）を持っている人なら誰でも、この厳しいテストに合格することなくロンドン市内で乗客を乗せることができることを意味する。
非機関資本が市場に氾濫することにより、同様の破壊的な傾向がプライベートマーケット業界でも起こっています。欧州の巨大年金運用会社の私設市場責任者が今週の会議の傍らで私に指摘したように、私設市場の民主化、あるいは彼の言うところの「ウーバー化」とは、彼の機関が誰の祖母と並んでファンドのLPになれることを意味する。
民間市場責任者は、洗練のレベルさえ問題ではないと語った。制度的資本は長期的で、協力的で、忍耐強く、粘り強くあります。ファンド設立5年目の時点で払込資本に対する分配金の比率が低いことは、必ずしもマネージャーを解雇するほどのことではないことを同社は理解している。共同投資資本はLPにとって有益なだけではないことを理解しています。これにより、場合によっては GP がより高額な小切手を振り、他の方法では得られなかったような取引を勝ち取ることができるようになります。これは、将来的には金融機関にも利益をもたらすことが期待される方法で、マネージャーの成長をサポートする戦略的な方法で機能します。
一方、個人投資家は、多くの場合、流動性、つまり投資を売り切る能力、および一貫して高いリターンという 2 つのことだけに焦点を当てています。リテール資本は、なぜ25倍のEBITDAで事業を買収したのか、AIの成長の中でどのような事業の成長計画があるのかについて経営者に異議を唱えるつもりはない。あるいは、体育部長の言葉を借りれば、「彼らはケーキの上のチェリーにだけ注目しており、ケーキ自体には注目していない」のです。
この資産クラスへの個人の参加が増えると、透明性の向上と規制上の監視の強化に対するニーズも高まりますが、これは必ずしも最終投資家にとって純利益をもたらすわけではありません。これまでプライベートマーケット会社は、ポートフォリオ企業の所有権（莫大な利益を生み出すのに役立つ可能性のあるツール）に関して、一定レベルの機敏さと機密性を持って運営できたかもしれないが、小売資本の管理の結果として透明性と情報開示が向上したことで、プライベートマーケット管理者はその能力の一部を失う可能性があると関係者は指摘する。
小売資本の流入が進んでいることは明らかです。 GP と従来の LP 間の連携に根本的な影響を与える、Institutional Limited Partners Associationが今週、ある記事で指摘したように、 ホワイトペーパー。その影響がプライベート・マーケット業界全体の長期的な健全性に本当に及ぶかどうかは、おそらく経営者が最終的に調達する小売資本と機関資本の運用資産の比率、そしてその資本がどのように使われるかにかかっています。
いずれにせよ、年金民間市場の責任者が言うように、次の景気後退で潮が引く時期はすぐに分かるだろう。
#がプライベート市場のUber #化を心配するのは当然です