FTSE 100 の過去最高値は英国 PLC の回復を反映していない – その理由は次のとおりです。 ビジネスニュース

ＦＴＳＥ１００はここ数日で終値として２番目の最高値を更新した。

英国の上場最大手100社の株価指数は、火曜日午前8時24分過ぎに8,075.52の日中最高値を記録したが、20.94ポイント（約0.26％）上昇して8044.81で取引を終えた。

それを反映する価値はある 1年余りかかりました プレミア指数は、2023年2月16日にFTSEが8,047.06という目もくらむような高値を記録したときに最後に達成した頂点を取り戻すことになる。

それ以来、かなりのことが起こりました。

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FTSEが今週以前に最後にピークに達したとき、イングランド銀行の主要政策金利である銀行金利は4%でしたが、金融政策委員会はそれをさらに3回引き上げ、8月には現在の5.25%となりました。去年。

その時までに英国経済はすでに景気後退に入っていたが、非常に浅い景気後退ではあったものの、現在ではおそらくそこから脱却している。

FTSEは昨年2月に最高値を付けた直後、かなり急速に8,000の節目を割り込み、昨年3月20日には市場が震える中、7,206.82まで下落した。 スイスの銀行大手クレディ・スイスの救済。

その後、インフレ上昇に直面して世界中の中央銀行が利上げを続けるのではないかとの懸念が高まる中、残りの夏の大半は景気の谷を再訪しながら蛇行した。

私たちが今知っているように、金利は秋までにピークに達しており、米国連邦準備制度理事会の最後の利上げは昨年7月、イングランド銀行は8月、欧州中央銀行は9月に行われました。 昨年の最終四半期には、投資家が2024年中の利下げを織り込み始めたため、FTSEを含むあらゆる株式市場が上昇した。

ただし、FTSEは今年比較的出遅れていることは注目に値する。

アメリカの最高株価指数であるS&P 500は2024年現在までに6.91%上昇し、日本の日経225は12.81%上昇、ドイツのDAX 40は8.30%上昇している。 対照的に、FTSEは最近の取引の上昇後でもわずか4.05％の上昇にとどまっている。

そのため、国際的な同業他社と比較して好調とは言えません。

すでに述べたものに加えて、例えばイタリアのMIBは今年13.24%上昇し、フランスのCAC 40は7.46%上昇した。

それにもかかわらず、FTSEが2日連続で新記録を更新したことは注目に値する。

その理由は枚挙にいとまがない。

最も明白なのは最近のポンド安だ。 金曜午後、イングランド銀行副総裁デイブ・ラムスデン卿が利下げの可能性が高まっていると指摘したことを受け、ポンドは月曜日、国際通貨バスケットに対して５カ月ぶりの安値を付けた。近い将来。

これにより、特に対米ドルでポンドが下落した。 FTSE 100企業の利益の4分の3は他の通貨、主に米ドルで建てられているため、これらの通貨に対するポンドの下落により、FTSE企業が生み出す将来の収益（株式がポンド建てで建てられている）は、それらの通貨で買う方が安くなる。通貨。

それは確かに月曜日に見られた大きな上昇の背後にあったが、今日のポンドは世銀のチーフエコノミスト、ヒュー・ピル氏のコメントを受けて上昇したが、これはさらなることが起こっていることを示唆している。

それは、同業他社と比較したFTSEの相対的な割安さだ。 FTSE は現在、株価収益率 (PER) でわずか 13.22 倍で取引されています。つまり、今日指数に投資した 1 ポンドは 13.22 年後に返済されることになります。 これは、PERが14.87倍のドイツのDAX、PERが15.91倍のフランスのCAC、あるいはPERが14.52倍のスイスのSMIと比較すると割安だ。

一方、米国の主要株価指数は 20 倍を超える PER で躍動しています。 比較すると、FTSEより割安に見えるのはスペインの主要株価指数であるIBEXだけだ。

強調すべきではない結論は、たとえ英国経済が目に見えて改善しているにもかかわらず、FTSEの最近の上昇は英国経済見通しと何らかの関係があるということである。

この指数には、メキシコの金銀鉱山会社フレズニーロなど、英国とほとんど、あるいはまったく関係のない企業がぎっしりと詰まっている。 チリの銅と金の鉱山会社であるアントファガスタと、米国からの収入 100 ポンドにつき 90 ポンドを得るプラントと工具のレンタル会社であるアシュテッド グループです。

BP、ロールスロイス、BAEシステムズ、シェル、世界最大のスコッチウイスキーとテキーラ生産会社ディアジオなど英国企業と思われている企業でさえ、収益の大部分を英国国外で得ている。 実際、FTSE の最大手 20 社のうち、収入のほとんどを英国で得ていると言えるのはロイズ バンキング グループだけです。

英国企業の業績をより正確に把握するには、投資家はFTSE 250に注目するのが良いでしょう。FTSE 250はロンドン証券取引所の上場企業250社のうち次に大きな企業であり、ベルウェイ、ゲームズワークショップ、ITVなどの有名企業の本拠地です。

これらの中には、クルーズ会社カーニバル、原料生産会社テート・アンド・ライル、触媒コンバーターグループのジョンソン・マッセイなど、英国国外からかなりの収益を得ている企業もある。 しかし、不動産トリオのブリティッシュ・ランド、ロンドンメトリック・プロパティ、ダーウェント・ロンドン、ハウスビルダーのベルウェイ、そしてみんなに人気のソーセージロール専門店グレッグスなど、収益のほとんどまたはすべてを英国で稼いでいる企業も数多くある。

つまり、英国企業に対するセンチメントを知るには、FTSE 100 よりも FTSE 250 の方がはるかに優れています。

悪いニュースは、今年これまでのところわずか0.6％しか上昇していないことだ。