FTSEの最高値更新はまだ英国の熱狂の理由にはなっていない

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FT 編集者の Roula Khalaf が、この週刊ニュースレターでお気に入りの記事を選びました。

英国株の強気派は馬を守る必要がある。 優良株FTSE100指数は今週、過去最高値を更新したが、その後再び下落してから1年が経過した。

収益のほとんどが海外からのものであるため、この指数は当然ながら英国に対する広範な感情をあまり反映していません。 ひねくれたことに、市の多くの不安の原因であるテクノロジーへの露出の不足が、現在では市の業績を助けている。 英国市場は別の活況の兆しを見せている。 しかし、最近の好転は依然として、大幅かつ持続的な評価割引によるところが大きい。

世界の投資家は、特に中東において、インフレがより持続し、金利が長期化すればさらに上昇し、地政学的な緊張が続くという考えに同意しつつある。 FTSEは、長らく人気がなかったが、こうした不安に応えるのに最適な国際指数を提供しており、ほぼ完全にディフェンシブセクターと景気循環セクターで構成されている。 実際、エネルギー、金融、工業、素材、ヘルスケアが過去 3 か月の上昇のほぼすべてを占めました。

この変化が維持されれば、英国の他の市場も同様に支援されるはずだ。 チップメーカーのエヌビディアが過去６カ月で市場価値を１兆ドル増やしたＡＩブームは低迷している。 目を見張るようなバリュエーションが投資家にとっては嫌味となり、過去１カ月で米国のＳ＆Ｐ５００指数は５％下落した。

英国は、セクターとセンチメントの両方の観点から、おそらく究極のバリュー市場として恩恵を受けています。 米国と比較すると、市場の評価格差はかつてないほど大きく、将来の株価収益率ベースで約半分となっている。

やはり熱意は抑えておくのが一番です。 英国株式ファンドからの資金流出はいまだ逆転しておらず、2016年のEU離脱投票から始まった傾向が続いている。しかし投資家は世界株式ファンドへの配分を増やしており、これは彼らが超大型株以外にチャンスを見出していることを示している。 シティのストラテジスト、ベアタ・マンセイ氏は、これは大型株への集中が薄れ、取引の幅が広がっていることを示唆している可能性があると考えている。 今年、世界中で約500億ドルが中小企業のファンド（資本金50億ドル以下）に流入していることも、この考えを裏付けている。

英国には他にも潜在的な触媒が存在する可能性がある。選挙、自社株買いの増加、ボロボロの株に対するプライベート・エクイティと海外の戦略的買い手の根強い関心、そして年金と貯蓄の改革が約束されている。 これらが軌道に乗り始めれば、FTSEの新高値は実際に今後より良い状況が訪れる兆候かもしれない。

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