FTCは本当にタペストリーとカプリの合併を阻止するつもりなのか?

数か月間、空売り投資家は次のような賭けをしてきた。 タペストリー85億ドル 取得 競合他社の カプリホールディングス 決して起こらないだろう。 8月に発表されたこの提携は両社の経営陣から熱心に支持されており、ハンドバッグブランドのコーチとマイケル・コースを一つ屋根の下で統合することは当然のことのように思えた。

しかし今週初め、逆張りの見方がかなり現実味を帯び始めた。

水曜日に、 ニューヨークタイムズ 米国連邦取引委員会は、 合併阻止を求める訴訟を検討中、早ければ月曜日にも前進するための投票が行われる予定です。 彼らの推論は、同様の価値提案を持つ 2 つのブランドを統合すると、競争が減少し、消費者に高い価格を支払わせることになる、というものです。

なぜFTCはこの取引をターゲットにしているのでしょうか?

FTC は、反競争的行為の可能性がないか多くの取引を精査しています。 トランプ政権下でさえ、同庁はエッジウェルによるカミソリ新興企業ハリーズ買収の試みを、市場の主要な競合他社を排除することになると主張して阻止した。 しかし、FTCはバイデン政権下でより攻撃的になり、マイクロソフトによるゲーム会社アクティビジョン・ブリザードの買収や、食料品店チェーンのクローガーによるライバルのアルバートソンズ買収などを阻止しようとしている。

それでも、最近欧州連合と日本の独占禁止規制当局によって承認されたタペストリーとカプリの合併は、FTC委員長のリナ・カーンの監視下に置かれる可能性が高いと思われる。 ファッション業界は非常に細分化されており、ブランドは歴史的なライバルとの激しい競争や後を絶たない新規参入者との競争に直面しています。 この取引の主な根拠の1つは、コーチ、マイケル・コース、およびグループの他のブランドがヨーロッパの高級品のライバルとより競争できるようにすることである。

TDコーウェンの小売アナリスト、オリバー・チェン氏は「ファッション業界では前例がない」と述べ、合意が成立する可能性はまだ50％以上あるとの見方を強調するメモを木曜日に発表した。

消費者向けの価格を引き上げるという理由でこの取引を阻止しようとするFTCの試みも、世界のファッション業界全体に波及するだろう。 タペストリーとカプリは、自社のバッグに高い値段を付けたいという願望を隠していない。 在庫を移動するための割引への依存を減らすことは、コーチとマイケル・コースの両方にとって長期戦略の重要な要素です。

「価格設定の観点からハンドバッグ市場をどのように定義していますか?」 チェンさんは言いました。 「ブランドには流行り廃りがあるため、その時点で何が関連しているかによって、ブランドが直接代替できるわけではありません。」

取引が阻止されたらタペストリーとカプリはどうなるのか？

FTCが買収阻止を求めて訴訟を起こし、両社が取引から手を引くのではなく争うことを選択した場合、紛争は数カ月にわたって法廷で争われる可能性がある。 タペストリーとカプリは、ポートフォリオ内の他のブランドをスピンオフするなど、一定の譲歩をすることでFTCと合意に達する可能性がある。 ヴェルサーチ そして ジミーチュウ カプリとタペストリーの下で ケイト・スペード そして スチュアート・ワイツマン。 両社はまた、両ブランドが大きな存在感を示すチャネルである一部のアウトレットストアを閉鎖することで合意する可能性もある。

それまでの間、両社は取引が成立するかどうかに関係なく、ブランドを成功に導く方法で運営することを余儀なくされ、行き詰まった状態になるだろう。 このバランスをとる行為は、一部の人にとってはやりすぎであることが証明されている。FTCが2017年にウォルグリーンズによるライト・エイドの買収を阻止したとき、後者は単独で競争することができず、昨年破産保護を申請した。

カプリ島はライト・エイドよりもはるかに良い状態にあるが、問題もある。 デパートやアウトレットでの割引と結びつきすぎたマイケル・コース・ブランドの位置付けを変える取り組みは、ゆっくりと進んでいる。 直近の四半期におけるカプリのグループ売上高は、為替変動の影響を除いて前年同期比で6.6％減少した。 特にヴェルサーチの落ち込みは激しく、売上高は10パーセント以上減少した。

一方、タペストリーの売上高は、同社最大のブランドであるコーチの立て直しに成功したおかげで、直近の四半期で3％増加した。 タペストリーは、合併後、コーチでうまくいったことを、依然として苦戦しているマイケル・コースにも適用できることが期待されている。

一部のアナリストは、FTCが買収を拒否したらタペストリーにとってそれほど悪いことになるのではないかと疑問を抱いている。 コーチ自体がうまくいっているのなら、なぜマイケル・コースやヴェルサーチの問題を会社に背負わせる必要があるのだろうか？

カプリ島は合意をさらに必要としているが、だからといって単独で合意を進めることができないというわけではない。

「マイケル・コースは、店舗、テクノロジー、新しい顧客データプラットフォームへの投資が必要になります」とチェン氏は述べた。 「すべてはお金と利益にかかっています。」

しかし、FTCが与える可能性のある最大の打撃は、おそらくカプリ社の買収によってヨーロッパの高級複合企業に相当する米国企業を創設しようとしているタペストリー社にとって象徴的な打撃となるだろう。 これは野心的な取り組みであり、アメリカのファッション業界が大西洋を横断するライバルの規模にわずかでも近づく上で最善の策であった（ただし、タペストリーとカプリの時価総額を合わせてもケリングの 3 分の 1 未満であることに注意すべきである） ）。

グローバルデータの小売部門マネジングディレクター、ニール・サンダース氏は「高級品部門では競争が不足しているわけではなく、カプリとタペストリーの組み合わせが支配的な地位を与えるわけではない」と述べた。 「世の中にはたくさんのブランドがあります」と彼は付け加えた。その中にはアメリカの買い物客なら誰でもオンラインでアクセスできる無数のヨーロッパのオプションも含まれる。

ニュースの概要

ファッション、ビジネス、経済

高級品ブームが失速する中、LVMHの売上高は3%増加。 グループの主要なファッションおよび革製品部門 本業ベースで2%成長。 この結果はアナリストの予想と一致したが、世界のインフレ予想（今年は５─６％と予想）を下回り、第１・四半期はＬＶＭＨにとって２０２０年以来最も低調な四半期となった。

エイソス、売上18％減を受け「必要な措置」を取ると表明。 会社 売上が18パーセント減少したと報告した これにより、税引き前実質損失は 1 億 2,000 万ポンドとなり、前年同期に記録された 8,740 万ポンドの損失から拡大しました。

買収大手CVC、待望のIPOで12億5000万ユーロを目指す。 会社 新株の売却により2億5,000万ユーロの調達を目指す、既存の保有者も株式の売却を計画していると、同社は月曜日の声明で述べた。 声明によると、同社の現役従業員は誰もIPOで売却していないという。

中国と香港の需要減退でスイス時計の輸出が急落。 スイス時計の月間輸出額は2020年以来最大の減少に見舞われ、 輸出は16％減少 スイス時計産業連盟は木曜日、３月の金額ベースで前年同月比２０億スイスフラン（２２億ドル）になったと発表した。

厳しい見通しが新CEOに挑戦を課し、ドクターマーチンの株価が急落。 ドクターマーチンの株 火曜日には約30パーセント下落した 英国のブーツメーカーが主要な米国市場で今年も厳しい年になると警告し、次期最高経営責任者（元最高ブランド責任者）のイジェ・ヌウォコリー氏に課題を課したことを受けて、売上高は過去最低となった。

消費者が引き続き成長を促進する中、米国の小売売上高は最高の予測。 米国の小売業 3月の売上高は予想を上回った 前月は上方修正され、驚くほど好調な経済を牽引し続ける回復力のある消費者需要を示した。 商務省の月曜日のデータによると、インフレ調整前の小売購入額は２月から０．７％増加した。

中国の第1四半期GDP成長率は鈍化する可能性が高く、さらなる景気刺激策が必要。 中国経済は、 第1四半期は減速すると予想される 長引く不動産不況と弱い民間セクターの信頼感が需要を圧迫しており、政策当局者にはさらなる刺激策を発表するよう圧力がかかっている。

エルメスは高級品最大のブランドとしてヴィトンを超える可能性があるとシティが語る。 バーキンバッグメーカーの売上高 2027年までに「象徴的な」200億ユーロ（213億ドル）の水準に達する見込み その以前、トマ・ショーヴェ氏は4月12日付のメモで、ルイ・ヴィトンのファッションブランドが2022年に達成したマイルストーンであると書いている。エルメスは2023年にグループ収益134億ユーロを生み出した。

ジャンポール・ゴルチエ、シェイン・オリバーとコラボレーション。 Hood By Airの共同創設者がデザインする 50 アイテムが入ったすぐに着用できるカプセル パリを拠点とするこのブランドは、ダメージ加工を施したガーゼのオーバーレイ、バムスターなシルエット、ウルトラワイドレッグデニム、そして「GLTR Sportswear」のような想像上のストリートウェア レーベルのロゴを特徴としています。

新興デザイナープラットフォーム The Folklore が 340 万ドルを調達。 シード資金調達ラウンドは ベンチャーキャピタル会社Benchstrengthが主導 投資家Techstars、Black Tech Nation Ventures、Slauson and Co.の参加も含まれています。

美容のビジネス

グレッグ・レンフルーがビューティーカウンターを差し押さえから買収。 同社によると、Beautycounterの創設者兼CEOは、 ブランドの名前と資産は保持されます; 製品と配合は変わりません。 ビューティーカウンターは直販スタッフの大部分をそのまま維持する。

セフォラ、香水、化粧品がLVMHの売上成長を牽引。 売上高は本業ベースで 11% 増加、セフォラの「目覚ましい成長」が挙げられています。 ＬＶＭＨ全体の売上高は３％増加し、経済成長に伴い高級品需要が冷え込んでいるとの懸念が十分に根拠があることを示した。

ロレアル 第 1 四半期の売上高は大衆市場の堅調な需要により 9.4% 増加。 フランスの化粧品大手 売上高は112億4000万ユーロと報告 3月末までの最初の3か月間では（119億8000万ドル）。 売上高の伸びは、ジェフリーズのアナリストが挙げたコンセンサス6.1％増を上回った。 売上高は報告ベースで8.3％増加した。

プロクター・アンド・ギャンブルの値上げで買い物客の財布が薄くなる。 P&Gは 過去 9 四半期で 1% 以上の価格上昇、同社の過去 3 会計年度で売上高が 16% 近く増加しました。 LSEGのデータによると、ウォール街はP&Gの収益が再び増加すると予想している。

人々

バルマンが新CEOを指名。 フランスのファッションハウス、バルマンは、 マテオ・スガルボッサを最高経営責任者に任命スガルボッサ氏は、2024年3月にメイフーラ所有の事業を離れたジャン・ジャック・グベル氏の後任となる。

ハーベイ・ニコルズ氏が新CEOを任命。 ハーベイ・ニコルズが指名した マンジュ・マルホトラ氏退任後のジュリア・ゴダード最高経営責任者（CEO） ゴダード氏はアレキサンダー・マックイーンから14年間勤務し、最近では社長としてヨーロッパ、中東、アフリカ地域での拡大を主導した。

メディアとテクノロジー

TikTokの売却・禁止法案が米議会で急遽審議される。 マイク・ジョンソン下院議長 急速に進む法案のパッケージに売却・禁止法案を含めるつもりだ ウクライナとイスラエルに新たな援助を提供する。 下院は土曜日に法案を可決する予定で、上院も速やかに法案を審議するとみられている。 ブルームバーグの報道によると、法案に詳しい関係者によると、この法案はバイトダンスにソーシャルメディアプラットフォームの売却に最大1年の猶予を与えることになるという。

ラガルデール・グループがエジプト版を発売 エル 雑誌。 フランスの出版社は、チュニスに本拠を置く会社ニッサ・エディションズ・グループを現地ライセンスパートナーとして任命し、カイロに本拠を置くファッションメディアのベテラン、スーザン・サベットを新しいタイトルのマネージングディレクター兼編集長に任命した。 印刷版は、 9月に発売予定。

オンライン市場の Verishop がデータ会社 Trendalytics を買収。 トレンドリティクス、 Ulta や Macy’s などの企業に検索データとトレンド予測データを提供します。、Verishop で販売する小規模ブランドに、製品選択の厳選に役立つ洞察を提供します。 Verishop は、より多くの消費者がインターネットの猛烈なトレンドに基づいて買い物をするため、これによりすべてのブランドの売上が増加すると予想しています。

ダイアナ・パール編纂。